截至發(fā)稿，國際金價已達(dá)到每盎司1348.40美元,，根據(jù)此前的分析,，當(dāng)金價跨過1300美元這一關(guān)口時,，2012年“抄底”的“中國大媽”們才有望挽回?fù)p失,。

[“日本大媽”的囤金熱情絲毫不遜于“中國大媽”,，2015年下半年以來,，日本買家數(shù)量猛增了62%,，“將買進(jìn)的黃金儲存在瑞士”成了日本投資者眼下最流行的做法]

“去年中,，家里的老房子正好賣了，拿到首付以后想做點投資,，炒股票沒有經(jīng)驗且風(fēng)險太大,，當(dāng)時看到黃金價格比較低，就買了些,?！被貞浧甬?dāng)時的決定，王先生忍不住笑了起來,。

王先生告訴《第一財經(jīng)日報》記者,，他去年7月份以每克255元的價格買了10公斤金條，按照7月12日市場平均每克285元的回購價格計算,，王先生的這筆投資已凈賺近30萬元,。

今年以來，國際現(xiàn)貨黃金價格的漲幅已達(dá)到約28%,，一些商家的黃金銷售價格幾乎一天上調(diào)一次,，但這依然沒能阻擋“中國大媽”們的購金熱情,。《第一財經(jīng)日報》記者12日走訪上海多家金店時發(fā)現(xiàn),，時不時會有咨詢購買與回購黃金的顧客,。

“黃金價格漲得快，換美元不如買點黃金放家里,。”有著多年黃金投資經(jīng)驗的上海張阿姨自信地對本報記者表示,，“現(xiàn)在世界各地經(jīng)濟(jì)都不好,，黃金跌也跌不到哪兒去?！?/p>

對于個人投資者眼下的“囤金”熱情,，彭博金屬與礦業(yè)行業(yè)分析師朱軼對本報記者表示，黃金價格這一波上漲并非基本面改善,，而是受到短期避險與投資需求驅(qū)動,，但隨著刺激因素減弱，金價進(jìn)一步上漲動力不足,。

另一種分析則認(rèn)為,，早前充當(dāng)貨幣角色的黃金是具備避險功能的，但隨著布雷頓森林體系（以美元和黃金為基礎(chǔ)的金匯兌本位制）的解體,，黃金已轉(zhuǎn)變?yōu)樯唐肥袌鲋械囊粏T,，如果繼續(xù)按照避險的思路來配置黃金，多數(shù)情況下會犯錯,。

“日本大媽”加入囤金大戰(zhàn)

一年前還被認(rèn)為離走出“熊市”遙遙無期的黃金,，如今已搖身一變再次成為投資者的寵兒。

2015年7月,，國際現(xiàn)貨黃金價格維持在每盎司1000美元左右,，僅一年時間，這一價格已經(jīng)上漲至1350美元/盎司,，漲幅超過30%,。

在低利率與“資產(chǎn)配置荒”的時代，像上述王先生那樣獲得12%的年投資回報是無數(shù)投資者夢寐以求的,。事實上,，越來越多的普通投資者重新將黃金納入了自己的“投資包”。

中國黃金上海旗艦店店長陳桃在接受媒體采訪時表示,，與去年同期相比,，目前店里回購量增長了20%，比6月份上升將近35%,，“顧客過來不是100克,、200克的回購,，都是幾公斤，甚至超過十公斤的回購,?！痹摻鸬瓯局芤詠碜畲蟮囊还P黃金回購量達(dá)到了20公斤。對于被黃金“深套”多年的“中國大媽”來說,，眼下或許正是解套良機(jī),。

2012年10月，國際現(xiàn)貨黃金價格曾一度暴漲至約每盎司1800美元,，此后價格出現(xiàn)下跌,，吸引大量投資者買入黃金，當(dāng)時“中國大媽”也因“抄底”數(shù)百噸黃金“一戰(zhàn)成名”,。然而,，在此后長達(dá)三年的時間里，金價幾度跳水步入漫漫熊途,。截至2015年12月,，國際金價跌至每盎司1046.54美元，較2012年10月的高位跌去了42%,。

此前有媒體報道分析,，當(dāng)金價跨過每盎司1300美元的關(guān)口時，2012年“抄底”黃金的“中國大媽”們才有望挽回?fù)p失,。當(dāng)前的黃金已輕松跨過每盎司1300美元,，且在英國脫歐，美聯(lián)儲加息預(yù)期搖擺不定,，歐洲,、日本央行進(jìn)一步寬松箭在弦上之際，黃金價格大有繼續(xù)上漲的勢頭,。

國際現(xiàn)貨黃金價格12日報每盎司1350美元,，較前一周上漲約1.5%，此前一度逼近1370美元附近,，創(chuàng)下近28個月的新高,。國內(nèi)足金零售價格12日也達(dá)到了每克373元，金條的零售價位每克365元,。

朱軼對《第一財經(jīng)日報》表示,，黃金最近一波漲勢開始于5月底，主要體現(xiàn)了黃金的避險功能,。同一時期,，其他貴金屬價格普遍有所回升，其中白銀漲幅更為猛烈,，年初至今,，白銀價格已經(jīng)大幅上漲超過47%,。

“與黃金不同的是，白銀是一種工業(yè)金屬,，受零售市場影響相對較小,。在中國，實物黃金向來深受投資者的喜愛,?！敝燧W說。

“日本大媽”的囤金熱情絲毫不遜于“中國大媽”,。黃金線上交易和儲存公司BullionVault的日本市場主管懷特豪斯近日表示,，2015年下半年以來，日本買家數(shù)量猛增了62%,。但值得注意的是,，“將買進(jìn)的黃金儲存在瑞士”成了日本投資者眼下最流行的做法,。

“我們許多日本客戶認(rèn)為,，在本土存黃金風(fēng)險太大，他們對日本未來經(jīng)濟(jì)感到非常擔(dān)憂,?！睉烟睾浪乖诮邮懿稍L時表示，過去10年,，日本經(jīng)濟(jì)增長陷于停滯,，財政與貨幣刺激使得日本政府公共債務(wù)堆積如山，已經(jīng)相當(dāng)于年度經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的兩倍,，投資者擔(dān)憂,，一旦日本實施的刺激政策失敗，日元匯率很可能出現(xiàn)暴跌,。

現(xiàn)在入場已經(jīng)晚了,？

與投資者增持黃金熱情高漲形成鮮明對比的是，越來越多的金融機(jī)構(gòu)站出來“潑冷水”,，紛紛預(yù)計金價已接近頂端,，現(xiàn)在入場做多黃金太遲了。

“金價并非只升不降的單向投機(jī),?！比疸y的大宗商品和貨幣策略師高登（WayneGordon）日前表示，除非美國進(jìn)入衰退或者美聯(lián)儲完全放棄加息,，否則金價的漲勢已經(jīng)接近峰值,，并不具備可持續(xù)性。瑞銀建議投資者在每盎司1310美元附近時可考慮減倉,。

“高處不勝寒,，未來黃金下跌的空間大于上漲,。”朱軼對本報記者表示,，目前黃金市場的供需基本面并不支持價格如此快速地上漲,，黃金礦山的產(chǎn)量仍在不斷增加，全球需求雖然穩(wěn)中有升,，但漲幅有限,。彭博統(tǒng)計賣方觀點時發(fā)現(xiàn)，目前市場普遍預(yù)計2017年黃金價格為每盎司1220美元左右,，意味著較目前水平將出現(xiàn)約10%的下跌,。

渣打銀行財富管理部分析師對本報記者稱，短期來看,，預(yù)計未來3個月金價會在每盎司1250~1400美元區(qū)間波動,。在主要驅(qū)動因素中，利好金價的因素包括利率水平下降（美國除外）,、美國通脹最終上升,、歐洲政局再呈不穩(wěn)導(dǎo)致避險需求增加等。不過,，美聯(lián)儲漸進(jìn)的加息對金價終究會有抑制作用,。

對于投資者而言，目前的黃金市場風(fēng)險增加,，入市需十分謹(jǐn)慎,。眼下，市場的黃金多頭倉位較重,，年初至今黃金ETF規(guī)模已經(jīng)膨脹約40%,，金價若要繼續(xù)走高，目前來看催化因素不足,。

渣打預(yù)計,，出現(xiàn)下面這幾種情況，黃金才可能持續(xù)上漲,。一方面,，美國經(jīng)濟(jì)顯著放緩，以致美聯(lián)儲要轉(zhuǎn)向中立甚至放寬政策的立場,。此外,，英國退歐公投的政治余波比預(yù)期更大，金價亦可能會顯著上升,。

針對中國投資者的黃金投資習(xí)慣,，山東黃金首席分析師蔣舒建議，眼下如果基于投資目的購買黃金,，可以買一些投資性的實物黃金,，“但是要盡量避免首飾或者工藝品,，這些本身不是用于投資而是用于消費的?！?/p>

招商銀行資產(chǎn)管理部劉東亮此前則表示,，黃金并不是理想中的避險資產(chǎn)，按照避險的思路來配置黃金,，多數(shù)情況下會犯錯,。雖然這聽起來難以置信，國內(nèi)的投資者甚至可能會抗拒這樣的思路,。

從金價與恐慌指數(shù)（芝加哥期權(quán)交易所VIX指數(shù)）對比中可見,，在歷次全球或局部金融危機(jī)中，兩者沒有明顯相關(guān)性,，甚至在1997~2001年期間,，在連續(xù)發(fā)生了東南亞金融危機(jī)、拉美金融危機(jī),、美國網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅,、“9·11”等危機(jī)的情況下，金價還屢次創(chuàng)下了第一次黃金泡沫（1980年）以來的新低,；在2008年金融海嘯初期,，在美國次貸危機(jī)已經(jīng)爆發(fā),、貝爾斯登已經(jīng)倒閉的局面下,，黃金也以下跌為主，在更早的1990~1991年美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)（其間還發(fā)生了第一次海灣戰(zhàn)爭）時,，黃金基本走平,。