不出意外,，在7月4日的復(fù)牌交易中，萬科A在集合競價期間,，被774.7萬手規(guī)模達170億元的大賣單死死封在21.99元的跌停板上,。

市場在預(yù)測萬科A究竟會出現(xiàn)幾個跌停上，目前還存在分歧,，而相比萬科H股在盤中出現(xiàn)逾7%的上漲,，市場人士質(zhì)疑這是主力拉H股跑A股的典型套路。萬科在重組深鐵事項上,，尚處于迷霧和分歧之中時,，此次申請復(fù)牌,，與其“任性”的停牌類似，在重組事宜上給人以“虎頭蛇尾”之憾,。

竊以為,，看似意料之中的復(fù)牌跌停，透射出市場對歷時半年有余的萬科亂局投了一記不信任票,。這半年多時間內(nèi),，萬科鬧劇中的相關(guān)主角，被放置在顯微鏡下,，進行了不同程度的庖丁解牛,。在跌宕的復(fù)雜劇情下，規(guī)則與情懷的撕扯,，人性中貪欲的糾結(jié),，給市場陳列出了一個不完美的萬科，也即一個真實的萬科,。

如果說股東大會上,，股東否決了萬科2015年董事會和監(jiān)事會報告，用手投了一記不信任票,，那么復(fù)牌后的跌停則是市場在用腳投票,。這是對萬科的一場最為直接的健康體檢，更是對國內(nèi)所有上市公司現(xiàn)代公司制度和公司治理結(jié)構(gòu)的健康體檢,。

萬科在中國資本市場是作為中國優(yōu)質(zhì)上市公司治理的燈塔而存在,。燈塔失去光澤，甚至被暴露各種程序方面的瑕疵,，為市場投資者傳輸價值投資的理念也就變得更加虛渺,。要知道，所有市場,，包括職業(yè)經(jīng)理人市場,，誠信是市場存在的基礎(chǔ)，無信任則不交易,。具體到萬科,，若不正視市場的這些不信任信號，萬科將在今后資本市場出現(xiàn)信任不夠問題,。

市場信任是個易碎品,，建立起來需要長期的不懈努力，而打破它卻在咫尺之間,。要正視市場投注的這些不信任信號,，重塑萬科乃至整個資本市場的信任，需要構(gòu)建具有防護型保障和透明性擔保的程序正義和秩序,，讓程序正義塑形實質(zhì)正義,，是在規(guī)則下正確地做事,，而非忽視規(guī)則做所謂的正確的事。

萬科的信任更易碎,，源自萬科的信任穿透力來自于理想,、情懷，以及結(jié)果導(dǎo)向的業(yè)績,，而這些都不具有穩(wěn)定性,，如萬科倡議的職業(yè)經(jīng)理人文化，若單純是用理性和情懷包裝起來的,，無法建立一個糅合股東利益的有效疏導(dǎo)和表達機制,，那么這樣的職業(yè)經(jīng)理人文化，也就失去了根基,，屬于理想化的烏托邦,，沒有股東的支持，情懷和理想也就沒有安身之所,。

當然,，這次董事會否決萬科大股東召開臨時股東大會，罷免全體董事和監(jiān)事的提案,，順應(yīng)了市場不希望股東與管理層徹底撕破臉皮帶來不確定性的訴求，而這與市場對萬科管理層投注的不信任案并不矛盾,。萬科管理層需要新的努力證明自己值得資本信任,，并與資本建立持續(xù)的信任關(guān)系，否則不論未來萬科的股權(quán)結(jié)構(gòu)會呈現(xiàn)怎樣的狀態(tài),，股東當甩手掌柜的時代已不復(fù)存在,。

不管萬科權(quán)斗今后走勢如何，誰登場,、誰謝幕,，輸贏如何，希望萬科鬧劇中的當事各方,，能真正領(lǐng)悟到來自市場的這些不信任信號,，而非將此當作成王敗寇的佐料，雨過天晴后,，簡單用小恩小惠敷衍塞責,。