中國人民銀行近日發(fā)布《中國銀行年報2015》,，在眾多擬推出的金融改革和金融市場開放舉措中,，有兩項針對資本市場的舉措頗為引人注目：一是將允許符合條件的優(yōu)質(zhì)外國公司在中國境內(nèi)發(fā)行股票；二是擬考慮推出可轉(zhuǎn)換股票存托憑證（CDR）,。

央行的兩項舉措，開放目的十分明確,，就是要擴大境內(nèi)外個人雙向投資規(guī)模,，進一步提高國內(nèi)股民投資海外股市及廣義金融市場的自由程度，提升外國投資者投資中國股市及廣義金融市場的便利化和實時化,。

今年10月,，中國前不久加入的SDR將正式生效，屆時,，人民幣將名副其實地成為全球“五大世界貨幣”之一,。央行的兩項開放舉措一旦落地，將進一步促進人民幣國際化進程,，為最終實現(xiàn)人民幣資本項目下的可自由兌換,，再邁出穩(wěn)健、扎實的一步,。

迄今為止,，中國股市仍是一個單向開放股市。現(xiàn)行政策允許中國企業(yè)到海外股市包括香港股市發(fā)行股票,，卻不允許外國企業(yè)到中國大陸股市發(fā)行股票,。20余年來，這一人為,、保守的限制，初衷是防止中國大陸資本市場出現(xiàn)因不可控的未知因素造成過度震蕩和高頻波動,，其良苦用心不容置疑,。但是，中國資本市場不能永遠“長不大”,，不能長期因“過度保護”而自縛發(fā)展手腳,。所以，允許外國企業(yè)到中國大陸股市合法發(fā)行股票,，縱然有不可預知之風險,，這一步遲早也得邁出去。如果一味因噎廢食,，必將錯失國內(nèi)資本市場對外開放之良機,。

至于擬考慮推出可轉(zhuǎn)換股票存托憑證（CDR），簡單地說,，其含義及對國內(nèi)股民的利好也不簡單,。國內(nèi)股民都知曉，阿里是一家在美國上市的優(yōu)質(zhì)國內(nèi)公司,，其股票的成長性被全球股民一致看好,。然而,，這個“全球股民”卻把國內(nèi)股民排斥在外，因為根據(jù)國內(nèi)現(xiàn)有資本市場開放的安排與節(jié)奏,，政策尚不允許國內(nèi)股民用人民幣上美國股市分享阿里的成長性紅利,。

間接的辦法有一個，就是國內(nèi)股民將手中的人民幣換成美元,，或直接上美國或委托他人在美國購買阿里股票,。且不說這樣做不方便、不及時,，根據(jù)匯率管制政策,，每個國內(nèi)公民一年內(nèi)最多只能用人民幣兌換5萬美元，這對于手中擁有較多人民幣現(xiàn)金的部分投資者而言,，購買阿里股票就極不“過癮”了,，手腳仍然為政策人為束縛。

如果能推出CDR,，情形就大不一樣了,。仍以阿里作為敘事的模板，假定允許阿里切出部分股票額度,，委托美國的富國銀行托管（相當于信用擔保,，避免這部分股票被挪作他用，類似于避免一套商品房被無良開發(fā)商同時賣給兩個購房者）,，美國的富國銀行再通過中國建設銀行（假設）,，將這部分阿里股票變成“可轉(zhuǎn)換股票存托憑證”，那么,，根據(jù)美歐股市已相當成熟的存托憑證交易實踐,，已被轉(zhuǎn)換的“阿里存托憑證”，就可在國內(nèi)股市任由股民用人民幣等值自由買賣,。假如一個月內(nèi)阿里股票在美國股市上漲了10美元,，那么同一時間內(nèi)，購買并持有“阿里存托憑證”的國內(nèi)股民,，也就同步賺到了10美元,，反之亦然。

這幾年,，央行和證監(jiān)會一直為國內(nèi)股民投資國外股市,，尤其是購買在海外上市、成長性良好的“中概股”和“紅籌股”作出多種嘗試,。最近兩年間,，已經(jīng)推出的舉措主要包括在上交所開通“滬港通”，深交所的“深港通”也即將開通,。如果本周三英國“脫歐公投”失敗,，那么在今年年底前,，中英股市還有可能推出“滬倫（敦）通”。毋庸諱言,，擬開放的CDR,，雖說與這“通”那“通”一樣，都是在尚不能做到全面打通的中外股市之間,，架設一座曲徑通幽的“小橋”,，但論“橋”的寬暢程度，即便是下半年有可能開通的“滬倫通”,，也遠不及擬架設的CDR更寬暢,。

當然，由于相關(guān)的風險防控制度,、法律法規(guī)需修訂,、完善和補白，央行的兩項開放舉措要真正落地尚需時日,。期待央行和證監(jiān)部門聯(lián)手協(xié)作,，抓緊修法立規(guī)，使兩項開放舉措早日惠民利民,。