“五一”小長假后的首個交易日,，剛剛扭虧的＊ＳＴ海潤停牌一天，等待著次日“摘星”,。同一天,，攀鋼釩鈦,、吉恩鎳業(yè)等多家上市公司因業(yè)績連續(xù)虧損而被冠上“＊ＳＴ”的帽子。

市場分析人士指出,，上市公司忙著“摘星”“戴帽”的同時,，保殼、借殼,、炒殼的熱情依然高漲,。投資者關(guān)注：“不死鳥”神話已然破滅，殼資源還能紅火多久,？押注“烏雞變鳳凰”的背后有哪些不容忽視的風(fēng)險,？

又是“摘星”“戴帽”時　幾家歡樂幾家愁

截至４月３０日零時，滬深兩市２８００多家上市公司年報全部出爐,。統(tǒng)計顯示,，Ａ股上市公司２０１５年總計實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為２９．４２萬億元和２．４８萬億元，同比增速僅為１．１３％和０．８１％,。

在整體業(yè)績增速下滑的同時,，相關(guān)上市公司或“摘星”，或“戴帽”,，呈現(xiàn)幾家歡樂幾家愁的局面,。

２０１５年，＊ＳＴ海潤,、＊ＳＴ成城等多家上市公司實(shí)現(xiàn)盈利,，扭虧的原因也是各種各樣，包括資產(chǎn)重組,、出售資產(chǎn),、收到財政補(bǔ)貼等等。

撤銷風(fēng)險警示前后多數(shù)公司出現(xiàn)股價回升,。以４月７日“摘星”并變更簡稱為“中昌海運(yùn)”的＊ＳＴ中昌為例,，４月末收盤價較３月初的年內(nèi)低點(diǎn)大幅反彈逾５０％。

另一些公司則沒有那么幸運(yùn),。＊ＳＴ新梅因連續(xù)三年虧損被暫停上市,。＊ＳＴ常林、＊ＳＴ川化等上市公司恐怕也難逃相似的命運(yùn),。

此外，今年以來還有珠江控股、南華生物等３０多家上市公司因觸及連續(xù)兩年虧損,、上年末凈資產(chǎn)為負(fù)等規(guī)則,，被交易所實(shí)施退市風(fēng)險警示并冠上“＊ＳＴ”。而根據(jù)東方證券的相關(guān)統(tǒng)計,，連續(xù)兩年虧損的上市公司總數(shù)達(dá)到９０家,，這意味著還有一些上市公司也可能加盟“＊ＳＴ家族”。

值得注意的是,，這些剛剛“戴帽”或存在風(fēng)險的公司大多隸屬于化工,、機(jī)械設(shè)備、能源采掘,、有色金屬等周期性行業(yè),。凱石益正資產(chǎn)管理有限公司研究總監(jiān)仇彥英分析認(rèn)為，這在一定程度上反映出周期性行業(yè)正面臨轉(zhuǎn)型升級的嚴(yán)峻挑戰(zhàn),。

“保殼大戰(zhàn)”熱度不減　重組當(dāng)中不乏“水分”

在上市資格依然稀缺的背景下,，“＊ＳＴ家族”保殼大戰(zhàn)熱度不減。資產(chǎn)重組依然是“保殼”最重要的手段之一,。有統(tǒng)計顯示,，目前處于停牌狀態(tài)的近２０家＊ＳＴ公司中，絕大多數(shù)都在謀劃重組,。

＊ＳＴ云網(wǎng)４月２９日發(fā)布公告稱,，經(jīng)公司董事會審議通過，擬通過發(fā)行股份的方式購買四川鼎成電力工程有限公司１００％股權(quán),，并向其他３名特定對象非公開發(fā)行股份募集配套資金,。４月３０日，＊ＳＴ合金也發(fā)布了“關(guān)于繼續(xù)籌劃重大資產(chǎn)重組暨公司股票延期復(fù)牌”的公告,。

從目前情況來看,，部分公司的重組確有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。其中,，＊ＳＴ江化４月２８日公告披露,，其收購浙鐵大風(fēng)１００％事項(xiàng)已獲證監(jiān)會并購重組委工作會議審核通過，公司股票于當(dāng)日復(fù)牌,。

另一些上市公司的重組則似乎頗多“水分”,。４月８日起暫停上市的＊ＳＴ新梅曾發(fā)布“２０１６年至２０１８年轉(zhuǎn)型規(guī)劃綱要”，稱“將選擇軍事裝備產(chǎn)業(yè),、信息安全產(chǎn)業(yè)及綜合娛樂產(chǎn)業(yè)作為重點(diǎn)轉(zhuǎn)型領(lǐng)域”,，并喊出了“力爭三年內(nèi)公司市值達(dá)到１００億元或以上”的口號。

而在４月１６日對上交所問詢函的回復(fù)中,，＊ＳＴ新梅表示“暫無相關(guān)轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)的人員新增儲備”“尚未就相關(guān)產(chǎn)業(yè)做過可行性研究報告”“母公司尚未取得行業(yè)準(zhǔn)入資質(zhì)”,。

此外,，重組失敗也并非個案。據(jù)了解,，＊ＳＴ星馬,、＊ＳＴ吉恩等多家上市公司被實(shí)施退市風(fēng)險警示的背后，都有一次或多次重組“夢碎”的經(jīng)歷,。

２６家公司成功“借殼”　“炒差”風(fēng)險不容忽視

５月３日當(dāng)天,，在又一批公司“摘星”“戴帽”的同時，作為Ａ股“重大違法退市第一股”的退市博元,，正等待謝幕時刻的到來,。如無意外，５月１１日將成為其在Ａ股的最后一個交易日,。

此前業(yè)界曾普遍認(rèn)為,，博元投資的最終退市將有效遏制困擾股市多年的“炒差風(fēng)”。不過從目前情況來看,，盡管“不死鳥”神話已然破滅,，各方對于殼資源依舊有著不小的熱情。

在＊ＳＴ公司為“保殼”激戰(zhàn)正酣時,，統(tǒng)計顯示２０１５年１０月以來,，已有２６家公司成功“借殼”。

因?yàn)檫B續(xù)三年虧損,，＊ＳＴ新梅自４月８日起暫停上市,。但在此之前，其股價曾從２月初的５元一線一路飆升至最高８．１５元,，階段漲幅高達(dá)逾六成,。２０１５年離奇扭虧的＊ＳＴ皇臺，此前多次重組失敗,，但其股價自１月中旬起大幅攀升,，漲幅最大時超過七成。

東方證券資深分析師左劍明表示,，除了在證監(jiān)會排隊(duì)申請首發(fā)上市的逾７００家企業(yè)外,，接受ＩＰＯ輔導(dǎo)的新三板掛牌企業(yè)達(dá)到１２０余家，還有數(shù)十家海外上市中概股等待回歸,，借殼仍是當(dāng)下企業(yè)上市的便捷途徑之一,。

根據(jù)相關(guān)規(guī)則，２０１４年１１月１６日前已退市的“老三板”公司,，申請重新上市時只需滿足２０１２年版上市規(guī)則的“低門檻”,。這無疑也為“退市概念股”提供了想象空間。

業(yè)內(nèi)人士也提醒,，并非所有被重組的公司都能完成從“烏雞”到“鳳凰”的涅槃,，重組過程中重組方的道德風(fēng)險不容忽視,。而一旦新股發(fā)行提速，殼資源的價值也將迅速減退甚至滅失,。對于投資者而言,，若抱著“賭徒心態(tài)”盲目參與殼資源的炒作，無疑將面臨巨大的風(fēng)險,。（完）