市場預(yù)期之中的周末降準(zhǔn)再次落空,，不過，市場對降準(zhǔn)的預(yù)期并未降溫。在人民幣貶值,、外匯儲備規(guī)模下降的背景下,，市場人士預(yù)期,，仍有必要通過降準(zhǔn)來補充長期流動性,，春節(jié)前央行將降準(zhǔn)成為市場共識。

央行上周二進(jìn)行了1300億元逆回購,，在上周四進(jìn)行了700億元逆回購操作,，另外，上周共有100億元逆回購到期,。據(jù)此計算,，央行上周公開市場資金凈投放規(guī)模達(dá)到1900億元，創(chuàng)下近11個月新高,。不過,，大部分市場人士指出，僅靠公開市場操作僅能平滑短期的市場流動性波動,，長期補充流動性缺口必須依靠降準(zhǔn)這種方式,。

由人民幣貶值造成的資金外流形勢仍在持續(xù),。最新數(shù)據(jù)顯示，我國2015年12月外匯儲備規(guī)模達(dá)3.33萬億美元,，較2015年11月大降1079億美元,，降幅創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。招商銀行高級分析師劉東亮表示,，外儲的巨額下降可能與資本外流規(guī)模加大有關(guān),，原因有二：一是12月美元偏弱，非美元貨幣普遍有反彈,，因此外儲不應(yīng)存在顯著的匯率估值損失,；二是12月央行干預(yù)人民幣匯率的力度有所減弱，對外儲的主動消耗應(yīng)低于前幾個月,。因此,，超預(yù)期的降幅可能對應(yīng)著資本外流規(guī)模加大。

本周央行公開市場將有2000億逆回購到期,。聯(lián)訊證券研究總監(jiān)付立春預(yù)計，央行的公開市場操作凈投放貨幣仍可能繼續(xù),，目前銀行存款準(zhǔn)備金率仍有相當(dāng)大的下調(diào)空間,，預(yù)計春節(jié)前有1至2次降準(zhǔn)操作。國泰君安研報顯示,，去年12月以來,，在岸離岸匯率背離的幅度和時間跨度均超出去年8、9月份,；照此估算,，如果央行不進(jìn)行衍生品交易操作，去年12 月外匯占款的降幅可能會達(dá)到千億美元,；且2016年以來這種價差擴大的趨勢并未逆轉(zhuǎn),，外匯占款的下滑仍在延續(xù)。去年12月財政投放面臨收縮,，赤字空間有限,。今年農(nóng)歷春節(jié)時間偏早，企業(yè)和居民很快將出現(xiàn)貨幣需求的季節(jié)性上升,。因此,，與去年8、9月份類似,，千億逆回購后,，降準(zhǔn)已經(jīng)漸行漸近。