來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞  作者：葉檀

　　12月15日，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國企業(yè)研究中心主任劉姝威女士在其微博發(fā)表博文《股指萬點(diǎn)不是夢(一)》,，引發(fā)一片爭議,。事實(shí)上,，這篇文章比較嚴(yán)謹(jǐn),，只是標(biāo)題嚇人,。

　　沒有時(shí)間限制談萬點(diǎn),，等于隔空放炮,，毫無意義,。劉姝威女士提出萬點(diǎn)的五大前提條件,，實(shí)現(xiàn)每一條都不容易，因此要在短時(shí)間內(nèi)達(dá)到萬點(diǎn)是難上加難,。

　　從這五大前提來說：實(shí)業(yè)整體利潤水平高于股票投資收益,。目前傳統(tǒng)實(shí)業(yè)凈利潤也就2%左右；股票投資收益主要來自于股票分紅,，而不是高買低賣,。這等于讓多數(shù)股票成為匯豐這樣的藍(lán)籌股，談何容易,；水泥,、鋼鐵、造紙等行業(yè)中,，污染和連續(xù)虧損的上市公司必須退市,。這是個(gè)漫長的過程,，需要政府、執(zhí)法機(jī)構(gòu),、企業(yè)配合,，否則中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)立馬崩潰；嚴(yán)懲騙人的“黑嘴”和貪婪的“莊家”,。證監(jiān)會(huì)是在做,，同時(shí)證監(jiān)會(huì)需要清理門戶，從此前A股市場疾速上升來看,，“黑嘴”,、“莊家”屢禁不絕，甚至根植于土壤之中,。對(duì)于A股市場而言,，要做的是守住底線，不讓“莊家”看到其他投資者的底牌,。

　　滬指明年到萬點(diǎn)絕非中國經(jīng)濟(jì)之上策,，這意味著現(xiàn)有上市公司被炒上天。

　　首先,，目前全球經(jīng)濟(jì)除美國外,，全部低迷，美國也不能獨(dú)立成仙,。美國恐慌指數(shù)突破21,，一周暴漲63%，美歐股市紛紛下挫,，資金涌往避險(xiǎn)天堂國債市場,。美國10年期國債利率滑落至2.08%，德國10年期國債更創(chuàng)下0.63%的歷史紀(jì)錄,。受大宗商品下降拖累,，12月11日，作為資源貨幣的澳元兌美元(0.8200, -0.0013, -0.16%)跌至2010年6月以來的最低點(diǎn)82.15美分,。

　　其次,，中國目前的配資公司、高利貸等進(jìn)入股市,，對(duì)于未上市公司進(jìn)行事實(shí)上的抽血,。因此，監(jiān)管部門從事兩項(xiàng)工作以扼制泡沫化趨勢,。

　　從12月15日開始,，證監(jiān)會(huì)正式開啟對(duì)部分證券公司兩融、股票質(zhì)押回購等業(yè)務(wù)的現(xiàn)場檢查,。截至12月12日的一個(gè)交易周,，滬市融資買入余額連續(xù)攀升超30天,，調(diào)高兩融業(yè)務(wù)費(fèi)率、整體或部分提升保證金比例,，成為各券商控制交易風(fēng)險(xiǎn)的主要舉措,。據(jù)稱，券商融資保證金最高比例為1：0.9,。但配資公司,、高利貸公司等已經(jīng)介入市場，杠桿率高達(dá)80%,。面對(duì)瘋狂局面,，抑制融資比率是必然之選，否則,，一旦股市回落10%左右,，就會(huì)有很多人傾家蕩產(chǎn),。

　　第三,，證監(jiān)會(huì)對(duì)核心的發(fā)審體制進(jìn)行改革。證監(jiān)會(huì)主席肖鋼最近表示,，“積極推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革,，在保持每月新股均衡發(fā)行、穩(wěn)定市場預(yù)期的基礎(chǔ)上,，適時(shí)適度增加新股供給,。”目前IPO“堰塞湖”嚴(yán)重，截至12月11日,，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)636家,，其中，已過會(huì)29家,，未過會(huì)607家,。未過會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)583家，中止審查企業(yè)24家,。自今年6月以來,，證監(jiān)會(huì)實(shí)行了較為嚴(yán)格的“預(yù)期管理”機(jī)制，每月新股批文下發(fā)數(shù)量保持在10~12家左右,，批文下發(fā)時(shí)間保持在月度中旬,。

　　A股市場需要能夠準(zhǔn)確反映市場生態(tài)的變遷。境內(nèi)的信息類,、創(chuàng)新類公司在境外上市,，境內(nèi)市場則是傳統(tǒng)制造企業(yè)、大而不倒企業(yè)的天下,，估值不可能提升,。只有注冊(cè)制能夠同步跟上市場的變化,，而注冊(cè)制的實(shí)行哪怕是受到控制的注冊(cè)制，都會(huì)大幅增加上市公司家數(shù),，這將極大地抑制股票市場畸高現(xiàn)象,。

　　目前市場雖然上升，依然是脆弱的,，成交量,、波動(dòng)率等大幅震蕩，忽而在萬億元以上,，忽而7000億元,，恐慌指數(shù)上升，這依然是個(gè)讓人恐慌的市場,，根本沒有到奮不顧身,、人人殺入的階段。

　　滬指萬點(diǎn)會(huì)實(shí)現(xiàn),，有可能在數(shù)年之后,，市場改革、實(shí)體經(jīng)濟(jì)略有起色,，到時(shí)看上市公司家數(shù),、市盈率與收益才能得到結(jié)論。以目前的市場,，還做不到,。

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