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鋼鐵業(yè)困局:推倒鋼貿(mào)商后將國企拖入托盤黑洞

2014年11月21日 09:53 | 作者:阮曉琴 孫忠 | 來源:上海證券報
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  這像一副多米諾骨牌,,第一張牌倒下了,,后面的牌都有倒下的可能,。

  兩年過去了,,低迷的鋼鐵業(yè)在推倒鋼貿(mào)商后,,又把第二波風(fēng)險傳導(dǎo)到一些民營鋼廠和為這些鋼廠“托盤”的大央企,、地方國企,。

  所謂“托盤”,,實質(zhì)上是一種中國特有的影子銀行體系,,是在供應(yīng)鏈金融名義下的信貸再批發(fā),。一些大央企、地方國企利用銀行信貸,,為鋼廠上下游產(chǎn)業(yè)鏈,、鋼貿(mào)商提供“電商加配套融資”服務(wù),最后因鋼廠資金鏈斷裂而落入融資黑洞,,有的倒在了托盤路上,。

  皖江物流子公司淮礦物流,,正是又一家倒在“托盤”路上的地方國企。

  淮礦物流危機(jī)

  10月1日,,皖江物流公告淮礦物流申請破產(chǎn)重整,,“物流公司的債權(quán)債務(wù)將從上市公司剝離,上市公司對物流公司出資成本及應(yīng)收款項等損失約29億,。”

  11月18日,,皖江物流公告,公司表示正與控股股東淮南礦業(yè)加緊推進(jìn)重大資產(chǎn)重整計劃,。而肇因便是皖江物流全資子公司淮礦物流風(fēng)險事件,。

  10月24日下午1:30,皖江物流在集團(tuán)會議大廳舉行臨時股東大會,,議題是皖江物流下屬全資子公司淮礦物流破產(chǎn)重整,。

  核心資產(chǎn)進(jìn)入破產(chǎn)程序讓這個地處長江南岸的上市公司皖江物流如臨大敵。

  不過,,此前預(yù)期的劍拔弩張并沒來臨,。與會股東并不多,且以操著安徽當(dāng)?shù)乜谝舻娜司佣?,還有幾位受委托的律師,。會議進(jìn)展很順利,淮礦物流破產(chǎn)重整議案獲投票通過,。

  現(xiàn)場股東問得最多的是,,為何公司出現(xiàn)了重大信用風(fēng)險事件,,公司損失到底幾何,?大股東淮南礦業(yè)集團(tuán)注入何等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),來收拾這個爛攤子,?

  淮南礦業(yè)集團(tuán)(下稱“淮南礦業(yè)”)是安徽省國資委控股的中國煤炭行業(yè)龍頭企業(yè),。資料顯示,淮南礦業(yè)所屬煤田儲量占華東地區(qū)50%,,是我國十三大煤炭基地之一,。煤種好、儲量豐富,、又靠近消費地,,這些因素綜合起來,淮南礦業(yè)在我國煤炭界的地位堪稱絕無僅有,。

  當(dāng)初淮南礦業(yè)入主皖江物流,,被市場視作重大利好。

  2009年8月27日,,蕪湖港(皖江物流曾用名)向淮南礦業(yè)以11.11元/股定向增發(fā),,購買淮礦鐵路運輸資產(chǎn)和淮礦物流100%股權(quán),。2010年11月,增發(fā)完成,,淮南礦業(yè)以持股占比32.02%,,成為第一大股東。這一增發(fā)方案被質(zhì)疑為高買低賣:增發(fā)前,,蕪湖港股價漲了五倍,;注入資產(chǎn)被低估。

  2011年9月和2013年12月,,蕪湖港先后兩次向大股東增發(fā)募集現(xiàn)金約29億元,,用于上市公司及淮礦物流增資和流動資金,擬打造大宗商品領(lǐng)域的“阿里巴巴”,。

  但誰也沒有想到,,淮南礦業(yè)竭力打造的淮礦物流2014年9月19日被曝事發(fā):因債務(wù)逾期,淮礦物流作為第一被告被民生銀行上海分行起訴,,且截至9月5日其在銀行等機(jī)構(gòu)的20多個賬戶凍結(jié),;同時淮礦物流應(yīng)收賬款項存在重大壞賬風(fēng)險,預(yù)計將出現(xiàn)重大虧損,。

  資料顯示,,經(jīng)初步調(diào)查,淮礦物流債務(wù)總額167億元,,債權(quán)總額161億元,,但債權(quán)能收回多少不確定。

  今年10月1日,,皖江物流公告淮礦物流申請破產(chǎn)重整,,“物流公司的債權(quán)債務(wù)將從上市公司剝離,上市公司對物流公司出資成本及應(yīng)收款項等損失約29億,。”

  淮礦物流破產(chǎn)重整“瘦身”后,,皖江物流將損失過大半。根據(jù)2014年半年報,,公司物流貿(mào)易營業(yè)收入占比96%,,利潤占比77%,其中大半是淮礦物流的貢獻(xiàn),。

  參加臨時股東大會的股東擔(dān)憂,,皖江物流復(fù)牌后,股價會不會攔腰砍半,?

  皖江物流董秘牛占奎在股東大會上耐心地表示,,集團(tuán)正在籌劃資產(chǎn)注入,但具體方案仍在論證中。

  據(jù)悉,,淮南礦業(yè)旗下?lián)碛忻禾?、電力、房地產(chǎn)等資產(chǎn),,而集裝箱物流和煤炭物流是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),。董秘牛占奎透露,公司下一步的利潤增長點是配煤和集裝箱業(yè)務(wù),,再加上未來注入的資產(chǎn),,公司未來前景仍有期待。

  鋼鐵業(yè)風(fēng)險擴(kuò)散

  今年以來,,從山西最大民營企業(yè)海鑫集團(tuán),,到四川第二大民營鋼廠川威集團(tuán),到江蘇申特集團(tuán),、西城鋼鐵,,再到黑龍江最大鋼企西林鋼鐵,各地不斷傳出鋼廠停產(chǎn),、資金鏈斷裂和政府介入的消息,。

  一個重金打造的物流平臺就這樣隕落了。皖江物流董秘牛占奎分析原因時說,,淮礦物流資金鏈斷裂,,是鋼鐵行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險引起的。

  其實,,這句話只說明了一個重要的外部因素:鋼鐵行業(yè)的持續(xù)不景氣,,在橫掃鋼貿(mào)商后,開始向民營鋼廠甚至大型鋼廠傳遞了,。

  2012年是中國鋼貿(mào)商最痛苦時期,,遭遇集體倒閉潮。那一年,,福建周寧籍鋼貿(mào)商,、無錫一洲鋼市老板李國清“跑路”,引發(fā)了占上海超過1/3的周寧鋼貿(mào)圈資金鏈斷裂,。

  互保、重復(fù)質(zhì)押,,這些在鋼市繁榮期間都不是事兒的問題連累了整個鋼貿(mào)行業(yè),。由于銀行全面收縮鋼貿(mào)貸款,鋼貿(mào)商倒閉潮很快從長三角的上海,、江蘇無錫,,蔓延到環(huán)渤海的天津,再到珠三角廣東樂從鋼貿(mào)市場。“鋼貿(mào)商倒了一半,。”“我的鋼鐵網(wǎng)”人士估計,。

  秦棲(化名)從事鋼鐵貿(mào)易十余年。10月22日,,在上海鋼貿(mào)商聚集地寶山鋼領(lǐng)辦公室,,他向上證報記者講述了這兩年僥幸逃生的經(jīng)歷,也還原了一個市場的沒落,。

  2009年,,國家投資四萬億刺激經(jīng)濟(jì)那會兒,秦棲雖然有機(jī)會拿到5000萬貸款,,但猶豫之下他還是放棄了,。他至今很慶幸當(dāng)時的選擇。周邊貸款做生意的朋友,,在2012年銀行對鋼貿(mào)全面收貸后倒下不計其數(shù),。2013年,秦棲感覺鋼貿(mào)商資金鏈斷裂風(fēng)險已過,,他重新做起鋼貿(mào),,然而,每單買賣必虧,,還好他在期貨上做了套保,,才勉強(qiáng)保本。

  席卷全國的鋼貿(mào)商倒閉潮退去之后,,鋼價還是在一路下跌,。

  以建筑鋼材螺紋鋼為例,2013年2月,,上期所主力螺紋鋼合約價格最高達(dá)4297元/噸,,2014年11月10日該合約創(chuàng)下2550元的新低,累計跌幅40%,。原料方面,,鐵礦石年內(nèi)跌幅超40%,焦煤年內(nèi)最大跌幅30%,,焦炭年內(nèi)最大跌幅30%,。

  2014年上半年,秦棲試做了一單還是虧損,,從此他再也不碰鋼貿(mào)了,。

  “鋼貿(mào)商的時代結(jié)束了。”秦棲說,,如今他只做期貨和股票,。

  鋼貿(mào)商曾是鋼廠“安全墊”,。多年以來,鋼廠通過年底開訂貨會來外售鋼材,。即鋼廠不直接面對市場,,只要依據(jù)訂單組織生產(chǎn),鋼貿(mào)商提貨付款,,沒有賒銷,。然而,大量鋼貿(mào)商倒閉后,,鋼廠銷售網(wǎng)絡(luò)被沖垮,,不得不直接面對市場,房產(chǎn)建筑商拖欠材料款問題,,銷路不暢,、資金回籠問題紛至沓來。尤其在原材料,、鋼價一路下跌背景下,,很多鋼廠完全暴露在經(jīng)營風(fēng)險之下。

  屋漏偏遭連夜雨,。銀行見鋼鐵行業(yè)走下坡路,,逐漸收緊對鋼廠、尤其是民營鋼企的信貸,,對資金高度依賴的鋼鐵行業(yè)發(fā)生了2012年中小鋼貿(mào)商集體倒閉之后的第二波資金鏈困境,。

  這一次,民營鋼廠成為資金鏈困境主角,。今年以來,,從山西最大民營企業(yè)海鑫集團(tuán),到四川第二大民營鋼廠川威集團(tuán),,到江蘇申特集團(tuán),、西城鋼鐵,再到黑龍江最大鋼企西林鋼鐵,,各地不斷傳出鋼廠停產(chǎn),、資金鏈斷裂和政府介入的消息。

  西林鋼鐵是東北地區(qū)重要鋼廠,。去年開始,,一些銀行紛紛對西林鋼鐵收貸、提高保證金額度,、壓縮貸款額度,、延長貸款審批發(fā)放時間,使企業(yè)流動資金幾近枯竭,。從2013年1月至今,銀行累計收貸22.01億元。今年春節(jié)后,,西林鋼鐵開始出現(xiàn)欠繳社會保險費,、拖欠職工工資及生產(chǎn)自救金等問題。目前僅維持總產(chǎn)能的20%左右,。

  新一波鋼鐵業(yè)資金困境中,,大央企貿(mào)易商中鋼集團(tuán)、中國鐵物,、部分地方國企因為涉足托盤業(yè)務(wù)而深陷其中,。如,中國鐵物2013年凈虧損76.51億元,,資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)97.2%,,2014年3月主動撤下了A股上市招股書。

編輯:羅韋

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