10月PMI指數(shù)50.8%達(dá)5個(gè)月新低，分析稱(chēng)

　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì),、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心11月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年10月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%,，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn),，為5個(gè)月新低。多方分析認(rèn)為,，PMI未能如預(yù)期回升,，預(yù)示著當(dāng)前市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)力仍弱。受益于近期陸續(xù)出臺(tái)的調(diào)控政策,，四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能基本保持平穩(wěn),，但隨著政策效力消退，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨更嚴(yán)峻考驗(yàn),。

　　意外　PMI逆預(yù)期回落

　　從12個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看,，同上月相比，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)上升,；供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)持平,；生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù),、新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù),、原材料庫(kù)存指數(shù)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)有所下降,。

　　“10月PMI較9月小幅回落,，低于市場(chǎng)預(yù)期的51.2%，顯示制造業(yè)景氣度并不樂(lè)觀,，印證10月宏觀和中觀數(shù)據(jù)依然低迷,。10月PMI的主要分項(xiàng)普遍下跌，其中生產(chǎn),、新訂單和新出口訂單均對(duì)PMI產(chǎn)生負(fù)向拖累,。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)難有較大改善，仍會(huì)在低位徘徊,。”海通證券首席宏觀和債券研究員姜超點(diǎn)評(píng)稱(chēng),。

　　交通銀行于數(shù)據(jù)發(fā)布的前一天預(yù)計(jì)：“外需訂單增加帶動(dòng)制造業(yè)生產(chǎn)提速，PMI將回升至51.3%左右,。”對(duì)于數(shù)據(jù)未能如預(yù)期回升,，該行金融研究中心高級(jí)宏觀分析師唐建偉點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，10月PMI顯示制造業(yè)依然處于擴(kuò)張區(qū)間,，但生產(chǎn)擴(kuò)張動(dòng)力減弱,。近4個(gè)月PMI走勢(shì)呈逆季節(jié)性“旺季不旺”，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大,。就業(yè)指數(shù)回升0.2個(gè)百分點(diǎn),，成五大分項(xiàng)指標(biāo)中唯一亮點(diǎn)，與城鎮(zhèn)新增就業(yè)形勢(shì)較好相互印證,。三大訂單指數(shù)回落表明內(nèi)外需求同時(shí)走弱,，其中新出口訂單指數(shù)跌回收縮區(qū)間，預(yù)示未來(lái)出口形勢(shì)可能存在不確定因素,。生產(chǎn)指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)下滑,，大中小型企業(yè)PMI全部下跌，供給端收縮顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)缺乏動(dòng)能,。

　　從PMI來(lái)看,，中小企業(yè)資金緊張問(wèn)題仍然是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要問(wèn)題之一。據(jù)中國(guó)物流信息中心高級(jí)經(jīng)濟(jì)師陳中濤介紹：進(jìn)入四季度以來(lái),，企業(yè)反映資金緊張的矛盾明顯加劇,，值得關(guān)注。在被調(diào)查企業(yè)中,，反映資金緊張的企業(yè)數(shù)量占總數(shù)的48.8%,，為今年以來(lái)最高值，較上月上升2.1個(gè)百分點(diǎn),，升幅明顯擴(kuò)大,。由于資金緊張，企業(yè)縮減了采購(gòu)活動(dòng)。采購(gòu)量指數(shù)下降0.5個(gè)百分點(diǎn),，降至50.7%,。在一些地區(qū)企業(yè)間相互拖欠現(xiàn)象也在增多，銷(xiāo)售回款較慢,。為了控制資金風(fēng)險(xiǎn),，一些企業(yè)主動(dòng)放棄風(fēng)險(xiǎn)較大的訂單。現(xiàn)金流不暢,，對(duì)企業(yè)采購(gòu),、生產(chǎn)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)均產(chǎn)生了一定影響。

　　另?yè)?jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河介紹,，從不同企業(yè)規(guī)?？矗?0月大型企業(yè)PMI為51.9%,，比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn),，仍高于臨界點(diǎn)，是制造業(yè)PMI保持?jǐn)U張狀態(tài)的主要因素,；中,、小型企業(yè)PMI分別為49.1%和48.5%，比上月下降0.9和0.1個(gè)百分點(diǎn),，均位于收縮區(qū)間,。近幾個(gè)月在國(guó)家有關(guān)政策的支持下，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有所好轉(zhuǎn),，但仍比較困難,。

　　預(yù)警　明年經(jīng)濟(jì)壓力或更大

　　作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要先行指標(biāo)，PMI的變動(dòng)對(duì)下一步經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有預(yù)警作用,。從10月該指數(shù)反映的情況看,，年內(nèi)問(wèn)題不大，但明年問(wèn)題不小,。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群認(rèn)為：“10月PMI指數(shù)出現(xiàn)小幅回落,，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有一定下行壓力。今年三季度出臺(tái)了一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施,，其效果在市場(chǎng)方面已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn),，雖然尚未表現(xiàn)在PMI指數(shù)變動(dòng)中，但支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨穩(wěn)的作用預(yù)計(jì)會(huì)日益明顯,。據(jù)此判斷,，未來(lái)PMI指數(shù)不會(huì)趨勢(shì)性回落，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也不會(huì)趨勢(shì)性下行,。”張立群判斷：第四季度整體經(jīng)濟(jì)將趨于平穩(wěn),，全年7.5%左右的預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)可以完成,。他說(shuō)，第三季度經(jīng)濟(jì)增速放緩的主要原因是房地產(chǎn)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型,，對(duì)整體投資增長(zhǎng)影響較大,。房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng)有望在第四季度逐步由落轉(zhuǎn)穩(wěn)，結(jié)合消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)和出口改善,，第四季度整體經(jīng)濟(jì)走向平穩(wěn)，不會(huì)再繼續(xù)回落,。

　　這也是當(dāng)前的主流判斷,。安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，短期之內(nèi),，隨著擾動(dòng)因素消退并考慮基數(shù)影響,，工業(yè)增速可能低位穩(wěn)定并溫和改善。陳中濤認(rèn)為,，10月PMI雖然有所回落,，但是走勢(shì)基本正常。他說(shuō),，10月PMI較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn),，生產(chǎn)、新訂單等主要分項(xiàng)指數(shù)也略有回落,。指數(shù)回落,，在一定程度上是受?chē)?guó)慶節(jié)放假影響，往年同期也多有下降,。臨近年底,，企業(yè)迫于資金壓力，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)做策略性調(diào)整,，也對(duì)短期企業(yè)接單排產(chǎn)產(chǎn)生一定影響,。綜合來(lái)看，當(dāng)前數(shù)據(jù)走勢(shì)基本正常,。

　　但是會(huì)否如此前普遍預(yù)期的那樣達(dá)到7.4%還是差上0.1或0.2個(gè)百分點(diǎn)還存有變數(shù),。北京大學(xué)教授宋國(guó)青預(yù)測(cè)，受?chē)?guó)內(nèi)需求疲軟影響,，中國(guó)第四季度GDP增速將下降至7.2%,，9月出口有所回暖但仍不足以抵消四季度國(guó)內(nèi)需求下降所帶來(lái)的影響。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平稱(chēng),，四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增速明顯回升的可能性不大,，預(yù)計(jì)同比增速在7.3%左右。

　　明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的壓力可能還要大于今年,。民生證券點(diǎn)評(píng)稱(chēng),，10月PMI創(chuàng)5個(gè)月新低，說(shuō)明制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩格局仍未改變，明年經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力,。民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友稱(chēng),，長(zhǎng)周期看，經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)刻遠(yuǎn)未到來(lái),。世界銀行新一期《中國(guó)經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)報(bào)》表示：2015至2016年中國(guó)平均經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)將放緩至略高于7%的水平,。范劍平預(yù)測(cè)，明年GDP增速只有7%,，除非中央政府出臺(tái)超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)刺激措施,。商務(wù)部研究院研究員金柏松則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示擔(dān)心2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能否確保在7%以上。