4家銀行有望成第一梯隊(duì)　資管,、券商,、保險(xiǎn)等擇機(jī)跟進(jìn)

　　繼交通銀行公告宣稱正研究混合所有制改革之時(shí),，中國銀行高管也在中期業(yè)績發(fā)布會(huì)上表態(tài)稱,，將積極探索混合所有制改革,。而8月初,，光大集團(tuán)重組方案獲批,，引入外部戰(zhàn)略投資者后,，或?qū)⑿Х轮行旁诟壅w上市,。此外，除銀行業(yè)外,，證券行業(yè)中諸如國元證券控股股東國元集團(tuán)也在籌劃引入民資,，進(jìn)行改制；華融資產(chǎn)管理公司也已于近期引入了7家戰(zhàn)略投資者,，并且正在混合所有制方面做一些探索,。

　　業(yè)內(nèi)分析人士指出，金融行業(yè)壟斷程度較高,，要打破現(xiàn)有的利益藩籬,，民資進(jìn)入的渠道問題以及與國有資本控股比例的博弈都是推動(dòng)混改的關(guān)鍵因素。

　　關(guān)鍵　破除“一股獨(dú)大”

　　實(shí)際上,，對于金融行業(yè)而言,，“各大型銀行、大型保險(xiǎn)公司,，雖然都股改上市,，從形式上已是混合所有制經(jīng)濟(jì)，但一股獨(dú)大,、事實(shí)上壟斷經(jīng)營帶來的問題仍然十分突出,。”中國銀行監(jiān)事梅興保指出。他同時(shí)認(rèn)為,，如果推動(dòng)金融業(yè)混合所有制改革,，可選擇兩家大型銀行和一家大型保險(xiǎn)公司、一家國有控股的券商進(jìn)行試點(diǎn),。

　　目前來看,，在國內(nèi)A股上市的金融企業(yè)，有16家銀行,、19家券商,、5家保險(xiǎn)公司等,。對于金融行業(yè)的混合所有制改革，招商銀行前行長馬蔚華坦言,，“就四大國有控股銀行來說,，至今為止國家控制比較嚴(yán)格，他們畢竟還有行政級別,，沒有完全的激勵(lì)和約束機(jī)制,。”

　　交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，目前銀行都算得上是股份制,，但不一定算得上是混合所有制,，在股東結(jié)構(gòu)上，混合所有制應(yīng)該更多反映多種成分的經(jīng)濟(jì)主體,，同時(shí)在股權(quán)結(jié)構(gòu)比例關(guān)系上有所體現(xiàn)，有些國有銀行國有股權(quán)占比過高,，離混合所有制還很遠(yuǎn),。

　　因此，在很多業(yè)內(nèi)人士看來,，混合所有制改革的重要一步就是通過調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu),，來完善公司治理。申銀萬國證券股份有限公司董事長李劍閣指出,，對于四家國有大行,，混合所有制其實(shí)并沒有實(shí)質(zhì)性發(fā)生，在低迷的銀行股行情中,，中央?yún)R金多次出手增持,，國有持股比例反而在提升，而與此矛盾的是,，國有銀行已經(jīng)上市,，大行本質(zhì)上還是國企。

　　如果把金融機(jī)構(gòu)分類,，業(yè)內(nèi)基本認(rèn)同分為四種類型,，一種是中央政府控股、財(cái)政部或匯金作為實(shí)際控制人,，包括工行,、建行、中國銀行,、交通銀行,、中信銀行，以及保險(xiǎn)公司中國人壽,、中國人保等,；第二種是國務(wù)院國資委下屬央企作為實(shí)際控制人,，包括招商銀行(由招商局等四大央企聯(lián)合控股)，太平洋保險(xiǎn)(由寶鋼作為第一大股東)等,；第三種是地方政府作為實(shí)際控制人,，銀行領(lǐng)域包括浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行,、華夏銀行,、北京銀行、寧波銀行,、南京銀行,；第四種則是民營或者外資控股，有民生銀行,、平安銀行,，以及保險(xiǎn)行業(yè)的中國平安保險(xiǎn)。

　　也有地方商業(yè)銀行人士坦言,，由于政府控股且掌握話語權(quán),，即便有民資參股，也很難在業(yè)務(wù)決策上發(fā)揮作用,。不難看出,，很多地方銀行近幾年正在淪為政府基建和融資平臺(tái)公司融資的提款機(jī)。

　　交行董事長牛錫明認(rèn)為,，混合所有制改革在公司治理層面,，要完善股東大會(huì)、董事會(huì),、監(jiān)事會(huì),、高管層的公司治理，形成董事會(huì)與管理層相對獨(dú)立運(yùn)作,、互相制衡的機(jī)制,，讓董事會(huì)在戰(zhàn)略管理、高管人員管理,、薪酬管理和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中發(fā)揮主要作用,。

　　推進(jìn)　股權(quán)激勵(lì)機(jī)制需政策統(tǒng)一

　　此前，十八屆三中全會(huì)審議通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中,，就混合所有制的闡述之一包括“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股,，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”。

　　早在2007年,，金融機(jī)構(gòu)就有嘗試推行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制,，諸如2007年，工行為獎(jiǎng)勵(lì)管理層和其他主要員工，董事會(huì)和股東已經(jīng)通過股票增值權(quán)政策,；2008年,，交行在大規(guī)模小非解禁時(shí)，曾想通過回購股份給員工,，不過后來均被擱置,。

　　2008年間，財(cái)政部下發(fā)了一份《關(guān)于清理國有控股上市金融企業(yè)股權(quán)激勵(lì)有關(guān)問題通知》,，明確指出,，國有控股上市金融企業(yè)不得擅自搞股權(quán)激勵(lì)，對于準(zhǔn)備設(shè)立和已經(jīng)在做股權(quán)激勵(lì)的企業(yè),，都要暫停等新政策明確后再定,。同一時(shí)期內(nèi)，證監(jiān)會(huì),、國資委對于上市公司股權(quán)激勵(lì)的要求也越來越嚴(yán),。

　　不過，隨著金融行業(yè)的發(fā)展,，尤其是銀行業(yè),，其壟斷地位和公司治理層面的問題，也困擾著其運(yùn)營效率,。2011年7月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行公司治理指引(征求意見稿)》指出,，“商業(yè)銀行可根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定制定本行中長期激勵(lì)計(jì)劃”,，至此，國有銀行的中長期激勵(lì)計(jì)劃有望開閘,。

　　有業(yè)內(nèi)分析人士指出,，與銀行業(yè)不同，保險(xiǎn)業(yè)的競爭較為充分,，無論壽險(xiǎn)財(cái)險(xiǎn),，國資背景雖然占優(yōu)勢，但也僅是先發(fā)優(yōu)勢,，在業(yè)務(wù)拓展方面難以借助國資背景的力量,，但在經(jīng)營管理方面卻時(shí)常要受累。從歷史上的政策特點(diǎn)來看,，對股權(quán)激勵(lì)管禁的再開閘并非不可想象,，但前提是經(jīng)濟(jì)環(huán)境整體趨穩(wěn)、有選擇的小步放開可能是比較理性的預(yù)期,。

　　銀監(jiān)會(huì)主席尚福林指出,，目前80%-90%的銀行已經(jīng)完成股份制改造，下一階段，要抓住公司治理這個(gè)關(guān)鍵,，重點(diǎn)完善有效制衡機(jī)制,，提高經(jīng)營決策的科學(xué)性和運(yùn)營管理的穩(wěn)健性，逐步探索試點(diǎn)股權(quán)激勵(lì)等中長期激勵(lì)方式,，切實(shí)將高管層的個(gè)人利益與銀行中長期發(fā)展目標(biāo)有機(jī)統(tǒng)一起來,。

　　中國社科院金融研究所一位研究員對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說，“實(shí)際上要實(shí)施股權(quán)激勵(lì)也取決于監(jiān)管層推動(dòng),，銀監(jiān)會(huì),、財(cái)政部等各主管部門的政策要統(tǒng)一，另外,，對于銀行而言,，其發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)控制以及股東回報(bào)都是需要考慮的因素,。”