從1999年為有效化解金融風險,、維護金融體系穩(wěn)定,、推動國有銀行和企業(yè)改革發(fā)展“授命”成立,，到完成政策性任務,、啟動市場化轉型,，再到今天引入不同資本類型,、不同行業(yè)的戰(zhàn)略投資者并謀劃上市,，華融公司過去15年的發(fā)展歷程,，也是中國四大資產(chǎn)管理公司發(fā)展的縮影,。而今,，經(jīng)濟發(fā)展受到“三期疊加”因素影響，銀行業(yè)不良資產(chǎn)呈現(xiàn)上升態(tài)勢,，社會融資渠道中逾期借款的問題也引起了人們的關注,，在此背景下，傳統(tǒng)資管公司將發(fā)揮怎樣的作用？金融創(chuàng)新機構能否在資管領域分得一杯羹,？

　　8月28日,，中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱“華融公司”）對外宣布，與中國人壽（保險）集團,、美國華平集團,、中信證券國際、馬來西亞國庫控股公司,、中金公司,、中糧集團、復星國際,、高盛集團八家戰(zhàn)略投資者正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,。華融公司董事長賴小民表示，在完成引入戰(zhàn)略投資者后,，該公司IPO也提上日程,，“力爭2015年赴港上市。”

　　功成身不退

　　人們常說功成身退,，但對于帶著任務出生的四大資產(chǎn)管理公司而言,，在處置了1.4萬億元不良資產(chǎn)、使國有銀行煥發(fā)活力并成功將四大國有銀行推向資本市場后,，退與不退,，已經(jīng)不由當初的政策說了算，它們的去與留交給了市場需求做判斷,。

　　用全國政協(xié)委員,、中國銀行監(jiān)事、中國東方資產(chǎn)管理公司原總裁梅興保的話說,，中國的四大資產(chǎn)管理公司是帶著任務出生的,。

　　1999年10月，為應對亞洲金融危機,，經(jīng)國務院及財政部等相關部門批準,，我國成立了信達、華融,、東方,、長城四家資產(chǎn)管理公司，成立之初,，四家公司均為國有獨資非銀行金融機構,。四大資管公司從成立之日起就肩負起“化解金融風險，支持國有銀行和國企改革,，最大限度保全資產(chǎn),、減少損失”的重擔。

　　“那時的資管公司是政策性機構，不用自負盈虧,，但有著政策賦予的特定任務,，我們的任務就是處理掉當時銀行業(yè)1.4萬億元左右的不良資產(chǎn),，當時一些人認為,，我們的任務始于政策，也將止于政策,。但隨著政策性任務的完成,，資管公司卻并沒有像早前設想的那樣回歸母體銀行，而是繼續(xù)承擔起市場需求賦予我們的新任務,。單從金融業(yè)來說,，銀行還會產(chǎn)生不良資產(chǎn)，加之經(jīng)濟周期性以及與國際市場接軌等問題,，還需要資管公司繼續(xù)發(fā)揮作用,。”梅興保表示。

　　事實上,，資管公司自身也有著轉型發(fā)展的訴求,。在此后的發(fā)展中，通過參股或者控股形式,，通過向企業(yè),、政府、客戶,、市場提供資產(chǎn)經(jīng)營管理,、銀行、證券,、信托,、租賃、基金,、期貨,、投資、置業(yè)等一攬子綜合金融服務,，打業(yè)務“組合拳”,，四大資管公司已經(jīng)先后走上了一條通向大型金融集團的路徑。

　　一些業(yè)界人士習慣將資產(chǎn)管理公司稱為“壞賬銀行”,，對此梅興保認為,，在集中精力處置國有銀行不良資產(chǎn)的那幾年，這種說法有可取之處,，現(xiàn)在將其稱為多元化的金融服務集團更為準確,。

　　豐收與挑戰(zhàn)

　　根據(jù)賴小民提供的數(shù)據(jù)，華融公司資產(chǎn)總規(guī)模從2009年初的350億元增加到目前4780多億元，增長了13倍,；利潤總額從2009年初的4.03億元增加到去年198億元,，增長了47倍，今年利潤總額有望突破200億元大關,；凈資產(chǎn)從2009年初的156億元,，增加到目前738億元，增長6倍多,。

　　而中國東方資產(chǎn)管理公司最新數(shù)據(jù)則顯示,，2014年上半年，在宏觀經(jīng)濟形勢嚴峻,、市場低迷的背景下,，公司經(jīng)營業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)步增長，集團實現(xiàn)撥備前凈利潤76.48億元,，比去年同期增長39%,。截至6月底，集團資產(chǎn)規(guī)模已達2947億元,，歸屬母公司凈資產(chǎn)達392.67億元,。

　　數(shù)據(jù)背后，資管公司是如何賺錢的,？“這幾年,，受到信貸總規(guī)模和單一客戶貸款額度的限制，銀行的一些貸款業(yè)務受到了限制,，為了不失去客戶,，銀行會將這些貸款客戶轉給資管公司來服務，資管公司就承擔起為其提供后續(xù)融資的角色,，這中間有很多成功案例,。另外，針對一些實體企業(yè)急需資金的實際情況,，資管公司也會為其提供過橋貸款,。”在梅興保看來,，銀行“甩”出來的這些業(yè)務,，資管公司不僅能做，還能因此獲得不少利潤,。

　　另外,，通過對不良資產(chǎn)的騰挪，以及后來經(jīng)濟形勢的一些變化,，資管公司手中原來一些不值錢的資產(chǎn)現(xiàn)在都值錢了,。“比如原來作為抵押的爛尾樓,，現(xiàn)在價值出現(xiàn)了十倍八倍的增長。再比如原來只有幾毛錢的股價,，現(xiàn)在也升值了,，資管公司還成了企業(yè)的大股東，在行情好的時候,，資管公司一轉手就能獲得可觀的利潤,。”梅興保表示。

　　然而,，由于經(jīng)濟發(fā)展受到“三期疊加”因素影響,，增速放緩，資管行業(yè)發(fā)展也面臨著挑戰(zhàn),。

　　招商證券最新的分析報告顯示，資產(chǎn)質(zhì)量風險繼續(xù)釋放,，6月末上市銀行不良貸款余額5582億元,，較年初上升771億元，其中二季度余額新增403億元,。上半年上市銀行核銷不良貸款656億元,，幾乎2倍于去年同期；而今年上半年1866億元的撥備計提也是1.5倍于去年同期,。

　　針對目前的經(jīng)濟環(huán)境,，央行日前也表態(tài)，希望資管公司在當前經(jīng)濟下行壓力加大,、化解產(chǎn)能過剩任務較重,、部分實體企業(yè)經(jīng)營存在困難的情況下，切實在支持實體經(jīng)濟轉型升級,、維護金融體系穩(wěn)定運行方面作出新的貢獻,。同時，不斷完善綜合金融服務的功能,，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)好不良資產(chǎn)收購處置和投融資業(yè)務的良性互補,，強化綜合經(jīng)營的協(xié)同效應，積極探索資產(chǎn)證券化等業(yè)務創(chuàng)新,，在盤活社會資金存量,、優(yōu)化資金投入增量、金融促進經(jīng)濟結構調(diào)整發(fā)展方面發(fā)揮更大的作用,。