本周三(6月11日)，河南本土最大券商中原證券正式啟動(dòng)H股招股,。由于公司名稱與香港一家本地公司(香港中原集團(tuán)旗下證券業(yè)務(wù))“撞車”，中原證券不得不放棄該名,，在香港以“中州證券”開(kāi)展活動(dòng),。

　　更讓人感到驚訝的是,，中原證券此次招股價(jià)僅相當(dāng)于2014年公司預(yù)測(cè)市凈率的0.95-1.12倍，不僅遠(yuǎn)低于A股同類上市券商2.5倍左右的估值水平,，也低于3家已在H股上市的內(nèi)地券商估值,，“定價(jià)實(shí)在不高”。

　　壓低發(fā)行價(jià),、更換名稱,，作為中原經(jīng)濟(jì)區(qū)唯一的法人證券公司，中原證券為赴港上市為何如此拼命,？有業(yè)內(nèi)人士分析,，這是中原證券為緩解“錢緊”不得已而為之，然而即使順利發(fā)行,，參考H股發(fā)行終價(jià)普遍較低的歷史經(jīng)驗(yàn),，且有銀河證券破發(fā)在先，以中原的規(guī)模,，或難逃IPO折價(jià)命運(yùn),。

　　身肩“重任”　多次發(fā)債“籌錢”

　　近年來(lái)，中原證券現(xiàn)金流一直為負(fù),。為緩解“錢緊”,，今年多次發(fā)債融資。

　　招股書(shū)顯示,，2011年,，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)11.17億元。2013年,，為負(fù)9.71億元,。2014年的前4個(gè)月里，中原證券接連發(fā)債融資,。2014年1月,，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行短融9億元，利率6.65%,；2014年4月25日,，又發(fā)行15億元公司債，利率6.2%,。目的只有一個(gè),，就是補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金。

　　另外,，據(jù)了解,，中原證券自2010年取得主辦券商資格開(kāi)始,，大力發(fā)展新三板業(yè)務(wù)。到目前為止,，在大連,、沈陽(yáng)、成都,、長(zhǎng)春、哈爾濱,、上海,、合肥、蘭州,、蘇州,、鄭州等高新園區(qū)聯(lián)系和儲(chǔ)備了50至60單項(xiàng)目。

　　強(qiáng)大的業(yè)務(wù)體量,，對(duì)中原證券的資本實(shí)力提出了較高要求,，也使得中原證券上市融資需求更加強(qiáng)烈。

　　而對(duì)于中原證券來(lái)說(shuō),，昔日股東“輝煌”不再,，或許也是其千方百計(jì)上市融資的原因之一。

　　根據(jù)招股書(shū)的介紹,，中原證券2002年由時(shí)任河南省省長(zhǎng)的李克強(qiáng)提議組建,。初時(shí)注冊(cè)資本10.33億元，2008年增資擴(kuò)股,，注冊(cè)資本增加至20.33億元,。公司為國(guó)有控股證券公司，第一大股東是河南投資集團(tuán),，占股33%,。其他股東渤海基金,、安鋼集團(tuán),、中平能化、安陽(yáng)經(jīng)開(kāi),、神火集團(tuán),、河南金龍、鶴壁建投等15位股東占比40%左右,。此外,，全國(guó)社保基金也有2.273%的股份,，H股股東占股22.727%,。

　　記者注意到,，其第一股東河南投資集團(tuán)，為河南省政府國(guó)有獨(dú)資公司,；第二大股東渤?；穑蓢?guó)家發(fā)改委組織籌建,；而其他包括安鋼集團(tuán),、神火集團(tuán)等在內(nèi)的鋼鐵能源國(guó)企股東，如今“日子”卻不再好過(guò),。“煤炭企業(yè)黃金10年不復(fù),，自身已接連虧損，又怎會(huì)有錢對(duì)中原證券增資控股,？”業(yè)內(nèi)人士談到,。

　　當(dāng)然，作為河南唯一一家法人券商,，中原證券的上市也并不僅僅是因?yàn)樽陨?ldquo;缺錢”那么簡(jiǎn)單,，它還背負(fù)著服務(wù)中原經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)和鄭州航空港經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)建設(shè)、推動(dòng)中原崛起的重任,。

　　早在2012年10月25日,，河南省鄭州市政府組織召開(kāi)全市企業(yè)上市融資工作推進(jìn)大會(huì)時(shí)，就毫不吝嗇地給了中原證券105萬(wàn)元上市獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)助資金,，隨著中原證券上市工作一步步推進(jìn),，河南省政府更是要求省金融辦、國(guó)資委,、發(fā)改委和省工商,、稅務(wù)等部門(mén)抓緊做好有關(guān)工作，為中原證券香港上市提供高效服務(wù),。

　　還有一點(diǎn)不得不提,。根據(jù)媒體此前的報(bào)道，河南省還計(jì)劃以省財(cái)政和中原證券為主要投資主體,，其他地方金融機(jī)構(gòu)參股,，籌備設(shè)立河南省區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)，爭(zhēng)取年底前開(kāi)業(yè)運(yùn)行,。中原證券也將此計(jì)劃寫(xiě)入相關(guān)報(bào)告,。

　　“中原證券作為一家區(qū)域性券商，規(guī)模還是小,，發(fā)展緩慢,，網(wǎng)點(diǎn)也主要布置在河南省內(nèi)。與全國(guó)性券商相比,，其業(yè)務(wù)擴(kuò)展,、產(chǎn)品開(kāi)發(fā),、客戶群體等方面都較弱。”一位金融圈人士分析,，“河南要建鄭州航空港經(jīng)濟(jì)綜合試驗(yàn)區(qū),，作為服務(wù)實(shí)業(yè)的金融支持，中原證券無(wú)疑將是金控平臺(tái),，但前提是資本金充足,。而中原證券只有通過(guò)上市才能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，同時(shí)做大做強(qiáng)自身規(guī)模,。”