■ 前景

　　拯救長(zhǎng)油：債轉(zhuǎn)股,？

　　昨日的股東大會(huì)上,，朱寧透露了未來長(zhǎng)油的“自救之路”——破產(chǎn)重整,。

　　所謂破產(chǎn)重整,，是指在法院的主持和當(dāng)事各方的參與下,，對(duì)公司進(jìn)行業(yè)務(wù)重組或債務(wù)調(diào)整,，以幫助其擺脫財(cái)政困局,，恢復(fù)經(jīng)營(yíng)能力,。朱寧稱,，破產(chǎn)重整可能使用“債轉(zhuǎn)股”的方案,。債轉(zhuǎn)股是指，將債權(quán)人的債務(wù)轉(zhuǎn)化為公司的股權(quán),。

　　“長(zhǎng)油現(xiàn)在的債權(quán)人,，包括十多家銀行以及供應(yīng)商。”朱寧稱，債轉(zhuǎn)股的方案,，需要公司“去跟債權(quán)人一家一家的談”,，“中間肯定需要利益博弈”。

　　事實(shí)上,，依靠“債轉(zhuǎn)股”自救,，*ST鳳凰已使用過一次。而*ST鳳凰與長(zhǎng)油同屬央企中外運(yùn)長(zhǎng)航旗下,，二者被資本市場(chǎng)稱為“難兄難弟”,。

　　去年12月，*ST鳳凰通過了重整方案,。方案顯示,，以債權(quán)人為單位，20萬(wàn)以下的債權(quán)部分獲得全部金額現(xiàn)金清償,；超過20萬(wàn)元的債權(quán)部分,，每100元普通債權(quán)，將分得約4.6股的*ST鳳凰,。

　　據(jù)財(cái)新報(bào)道，雖然該方案終獲通過,，但也招到了債券銀行的普遍反對(duì),。報(bào)道稱，重整計(jì)劃對(duì)中外運(yùn)長(zhǎng)航最為有利,，“因?yàn)榧瘓F(tuán)不用出一分錢,，就將*ST鳳凰的債務(wù)一筆勾銷”，而“銀行則埋了不少單”,。

　　“債券銀行已經(jīng)吃過一次虧了,，這次是否同意長(zhǎng)油的債轉(zhuǎn)股方案，實(shí)在難說,。”一位觀察人士如此表示,。

　　朱寧稱，如果破產(chǎn)重整得不到通過,，不排除法院強(qiáng)制裁決的可能,。2011年，上市公司金城股份的重整方案被否決,，而后錦州中院強(qiáng)裁批準(zhǔn)了此方案,，為其引入了戰(zhàn)略投資者。 新京報(bào)記者 尹聰

　　■ 放大鏡

　　更多虧損企業(yè)或步長(zhǎng)油后塵

　　退市制度的改革,，被認(rèn)為是A股制度改革中最具有挑戰(zhàn)性的難題之一,。

　　之于退市制度而言，長(zhǎng)油退市具有“劃時(shí)代”的意思。它是首家退市的央企,，同時(shí)也是2012年退市制度改革以來的首個(gè)“踐行者”,。

　　對(duì)部分長(zhǎng)油股民而言，退市肯定不是個(gè)好消息,。而在武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新看來,，長(zhǎng)油退市“教育了一部分投資者”。董登新認(rèn)為,，股市如果不能“大浪淘沙”,、大出大進(jìn)，就不能優(yōu)勝劣汰,，不能發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能,。

　　今年5月，證監(jiān)會(huì)公開表態(tài),，將加快推進(jìn)退市制度改革,，實(shí)現(xiàn)上市公司退市的市場(chǎng)化、多元化和常態(tài)化,。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，當(dāng)下滬深兩市的風(fēng)險(xiǎn)警示股票共有54只，長(zhǎng)油退市后,，或有更多的連續(xù)虧損企業(yè)將步長(zhǎng)油后塵,。（尹聰）

　　【回放】

　　長(zhǎng)油退市之路

　　● 2007年

　　長(zhǎng)航油運(yùn)通過定向增發(fā)方式進(jìn)入資本市場(chǎng)。

　　● 2009年后

　　長(zhǎng)航油運(yùn)的規(guī)?？焖倥蛎?，年內(nèi)增加運(yùn)力18艘，這也使其資金鏈壓力陡然增加,。

　　● 2010年

　　長(zhǎng)航油運(yùn)開始了連續(xù)4年虧損的“噩夢(mèng)”,，4年共虧損近80億。

　　● 2012年

　　*ST長(zhǎng)油的虧損放大至12.39億元,。2013年初,，連續(xù)三年虧損的*ST長(zhǎng)油，被暫停上市,。

　　● 2013年

　　*ST長(zhǎng)油虧損再次創(chuàng)紀(jì)錄,，其當(dāng)年虧損59.2億元。也就是說,，2013年間,，*ST長(zhǎng)油每天都要虧掉1622萬(wàn)元。

　　● 2014年4月

　　上交所作出決定,，終止*ST長(zhǎng)油上市,。部分股民開始“維權(quán)”,，有股民質(zhì)疑，*ST長(zhǎng)油存在財(cái)務(wù)造假,、惡意退市的嫌疑,。

　　● 2014年4月19日

　　證監(jiān)會(huì)表示，江蘇證監(jiān)局正在進(jìn)行長(zhǎng)油年報(bào)的專項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)檢查,，“一旦發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為,，將依法予以查處”。截至目前,，證監(jiān)會(huì)尚未公布調(diào)查結(jié)果,。

　　● 2014年5月

　　在三十個(gè)交易日的退市整理期期間，退市長(zhǎng)油的股價(jià)由復(fù)牌時(shí)的1.63元一路下滑,，跌至0.83元,，累計(jì)跌幅接近50%。

　　● 2014年6月4日

　　長(zhǎng)油完成了它在A股市場(chǎng)的“謝幕演出”,，8月將轉(zhuǎn)至新三板交易,。