假貨問題成定時炸彈？

　　“假冒偽劣商品或是阿里上市前后的定時炸彈”,， 中國電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任莫岱青在接受媒體采訪時表示,。

　　馬云曾在公開場合無奈地表示，淘寶不是假貨的制造者,，而是假貨的最大受害者,。

　　盡管阿里在計劃上市的近兩年時間內(nèi)一直在努力打假，但假貨泛濫的問題并不能輕易被解決,。就在今年4月底,，《華爾街日報》還報道，跟蹤假冒產(chǎn)品公司NetNames的產(chǎn)品經(jīng)理Haydn Simpson稱,，NetNames從奢侈品牌到服裝生產(chǎn)商在內(nèi)的眾多客戶估計,，淘寶上號稱是其產(chǎn)品的商品中,，有20%至80%為假貨。

　　而阿里自己公布的數(shù)據(jù)顯示,，僅2012年一年,，阿里就處理了侵權(quán)商品信息9400余萬條，對各種有違規(guī)行為會員處罰九十多萬人次,。不過,，阿里可以對平臺上的假冒現(xiàn)象進行“查處，堵截和引導(dǎo)”,，卻似乎無法根除它,。

　　馬云坦陳，假冒偽劣已經(jīng)成為影響網(wǎng)上交易平臺健康發(fā)展的毒瘤,，“為了打假,，要多少錢給多少錢，上不封頂”,。

　　5月15日的《華爾街日報》報道稱,，阿里宣布每年將支出超過1610萬美元來打擊旗下網(wǎng)店中的假貨，并簡化打假流程,。2012年,，阿里的打假措施終于促使美國貿(mào)易代表辦公室將淘寶網(wǎng)從其“惡名市場”名單中移除。不過,，有商業(yè)機構(gòu)不斷施壓該辦公室,，稱淘寶清除疑似假冒商品的措施仍不夠，對售假行為缺乏實質(zhì)性的威懾作用,。

　　中國電子商務(wù)研究中心高級分析師張周平在接受媒體采訪時指出,，阿里赴美上市，或?qū)⒚媾R集體訴訟風險,。作為最發(fā)達和成熟的資本市場,，美國上市公司要接受更嚴格的法律環(huán)境，甚至可以說,，針對上市公司的訴訟,，在美國已經(jīng)形成一個成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，背后捆綁著做空機構(gòu),、律所,、股民的多方利益。集體訴訟的風險其實對于很多企業(yè)來說,，都是存在的,。而淘寶上百萬賣家，假貨很多,，很容易被人揪著打,。

　　分析稱,，2013年10月的瑞士奢侈品企業(yè)歷峰集團狀告巴基斯坦的電商Tradekey.com一案中，Tradekey.com因售假被判敗訴,，如果阿里赴美上市成功,，該案可能將為受損品牌在未來狀告淘寶提供有跡可循的判罰案例。對淘寶來說,，這無疑不是個好消息,。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，盡管阿里方面多次整治淘寶等平臺的假貨問題,，并取得了一定效果,，但由于阿里選擇在美國上市，雙方對于信息披露的標準和溝通都存在一定的差異,，因此一條假貨信息都隨時可能引爆美國媒體的傳播甚至投資人的質(zhì)疑,。對阿里而言，天貓平臺的推出或許是解決辦法之一,，但目前主營業(yè)務(wù)依然在淘寶C2C領(lǐng)域,。因此，加強平臺管理,，并在美國樹立較為正面的形象,，將是阿里上市前后的重要任務(wù)。

　　VIE架構(gòu)引資本市場擔憂

　　目前,，資本市場對于阿里的估值差異很大,，最低有800億美元，最高達2600億美元,。

　　而影響阿里估值的，除了具體業(yè)績和想象空間之外,，還有VIE架構(gòu)（可變利益實體）,、合伙人制度以及錯綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易等對于資本市場來說十分敏感的話題。

　　公開資料顯示,，可變利益實體,，也稱為協(xié)議控制，是指被投資企業(yè)擁有實際或潛在的經(jīng)濟利益,，但該企業(yè)本身對此經(jīng)濟利益并無完全的控制權(quán),，而實際或潛在控制該經(jīng)濟利益的主要受益人需要將此VIE做并表處理。

　　有業(yè)內(nèi)人士稱,，對外資限制的TMT（數(shù)字新媒體）產(chǎn)業(yè),，在VIE架構(gòu)下順利實現(xiàn)私募股權(quán)融資及上市做大。過去十余年間,，中國最優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司正是通過VIE得以敲開海外資本市場的大門,。

　　不過,，國內(nèi)并未出臺有關(guān)VIE架構(gòu)的具體法律規(guī)定，VIE在我國一直游走在“灰色”地帶,，政府有關(guān)部門對此態(tài)度也不明確,，保留、約束和取締的聲音并存,。而近年在國家層面出臺的相關(guān)通知使得VIE架構(gòu)的不確定性顯著增強,。

　　回望2011年的“支付寶事件”，當時的馬云在股東反對,、董事會未通過的情況下,，利用VIE架構(gòu)單方面把支付寶從阿里剝離出去，轉(zhuǎn)至個人控股的一家中國內(nèi)資公司,，一度讓馬云深陷“契約精神”的輿論漩渦,，阿里亦經(jīng)歷了嚴重的信譽打擊，同時也引發(fā)了美國資本市場對于VIE的擔憂,。

　　“支付寶事件已經(jīng)給美國投資者造成心理陰影,。”中國電子商務(wù)研究中心互聯(lián)網(wǎng)金融部助理分析師錢海利在接受媒體采訪時指出，利用VIE這種特殊的結(jié)構(gòu)來規(guī)避政府監(jiān)管,，同時轉(zhuǎn)移資產(chǎn)將是投資者極大的顧慮,，特別是阿里已有了關(guān)于VIE的“案底”。