樣本之3

　　綠地集團：大象被蛇吞

　　就在上海金融國資重組如火如荼時,，地產(chǎn)界也投下了一顆深水炸彈。自2013年7月1日起停牌的金豐投資,，2014年3月18日復(fù)牌，沒有任何懸念地開盤漲停,，過不了多久,，這只代碼為600606的股票，將會改為“綠地集團”或“綠地控股”,。據(jù)金豐投資公告,，綠地集團欲通過重組金豐投資實現(xiàn)A股整體上市。重組方案顯示,，金豐投資擬置出預(yù)估值為23億元的資產(chǎn),，換之以綠地集團預(yù)估值為655億元的資產(chǎn),。 地產(chǎn)巨鱷綠地的借殼上市由此成就A股迄今為止交易金額最大的一次重組并購案。

　　本次交易前,，綠地集團控股股東為上海地產(chǎn)集團,，實際控制人為上海市國資委。交易完成后,，公司股東上海地產(chǎn)集團及其全資子公司中星集團,、上海城投總公司、上海格林蘭持股比例較為接近,，均不超過30%,，且沒有任何一個能單獨對綠地集團形成控制關(guān)系。綠地集團將成為上海市國資系統(tǒng)中的多元化混合所有制企業(yè),。

　　透視

　　私募協(xié)作的范本

　　綠地集團新聞發(fā)言人王曉東接受 《中國經(jīng)濟周刊》采訪時表示,，目前借殼還需要監(jiān)管部門的批準，預(yù)計交易還需耗時數(shù)月,。據(jù)記者了解,，被公認是“靚女”的綠地，之所以會“情定”知名度一般的金豐投資,，背后推手正是上海國資委,。

　　金豐投資的大股東是上海地產(chǎn)集團，相比讓綠地的境內(nèi)資產(chǎn)獨立IPO,，這種“殼身份”讓政府“很放心”,。換言之，這場“姻緣”是以董事長張玉良為首的管理層與上海國資委曠日持久的博弈,。

　　不過,，盡管有非市場化因素的介入，綠地集團的上市也提供了市場化的樣本,。據(jù)悉,，在上海國資委安排借殼上市之前，2013年底,，綠地集團吸收了平安創(chuàng)新資本,、鼎暉嘉熙、寧波匯盛聚智,、珠海普羅,、國投協(xié)力等數(shù)家具有典型國資改制概念背景私募股權(quán)基金加入，以部分股權(quán)國退民進的方式嘗試混合所有制的探索,。

　　投行觀點認為,，私募看好綠地是可以借道進入國資，可以利用國資的優(yōu)勢控制周邊資源，同時也篤信上市后的豐厚回報,。而綠地復(fù)雜的股權(quán)問題則借私募之手剔除上市障礙,。

　　樣本之4

　　五投資公司：合并同類項

　　3月11日，市場還有數(shù)條關(guān)于國有投資企業(yè)整合的消息不脛而走：在一周之內(nèi),，上海工業(yè)投資有限公司和上海農(nóng)業(yè)投資公司并入上海國盛集團,、上海商業(yè)投資公司并入百聯(lián)集團、上海創(chuàng)業(yè)投資公司與上?？萍纪顿Y公司宣布合并,。

　　而這種雷厲風行的合并同類項，在國資系統(tǒng)人士眼中并不意外,。一位熟悉內(nèi)情的投資業(yè)內(nèi)人士告訴《中國經(jīng)濟周刊》,，由于上述5家投資公司的業(yè)務(wù)架構(gòu)彼此有重疊，經(jīng)營發(fā)展水平又參差不齊,，上海國資委層面早有意愿將之整合到更清晰的框架內(nèi),。

　　據(jù)記者了解，在2009年統(tǒng)一劃轉(zhuǎn)到上海市國資委之前,，這5家投資公司原先分屬于上海市經(jīng)信委,、上海市商委等不同委辦監(jiān)管，組織形態(tài)比較松散,，歸入國資口后進行了資產(chǎn)梳理,，加快了資產(chǎn)處置的力度，此番合并更利于資源整合,。

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　　部分投資平臺經(jīng)營困難

　　上述業(yè)內(nèi)人士分析稱,，五家投資公司中，好幾家都存在政府指令性投資較多的歷史問題,，“導(dǎo)致了公司對參股企業(yè)控制力不足,，歷史上產(chǎn)生過較多的沉淀資金甚至壞賬，有些投資公司經(jīng)營狀況持續(xù)不佳,。”

　　記者從工商銀行上海分行拿到的一份信貸風險評估報告顯示,，經(jīng)營水平處中流的上海工業(yè)投資公司在2004年前經(jīng)歷了實業(yè)投資與貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模的高速擴張期，2005年以后主業(yè)就開始下滑,，依靠證券市場股權(quán)投資變現(xiàn)退出的機會回籠大量資金,，2008年之后則受到金融危機和證券市場下跌的雙重沖擊，2009年實業(yè)投資額僅6074萬元,。

　　而上海農(nóng)投近年來的投資成果甚少,。2003年,，它曾現(xiàn)身于*ST大盈（現(xiàn)更名為丹化科技,，600844.SH）第三大股東。但2006年，其所持股份即被賣出,。而上海國盛集團是一家專門從事股權(quán)經(jīng)營的國企,，但其投資動作相當?shù)驼{(diào)隱蔽，鮮少在媒體面前露臉,。已知的是,，2009年公司曾募集約10億元大農(nóng)業(yè)發(fā)展基金，全資控股上海建材集團,，參股商飛集團,，橫跨工農(nóng)兩界。