我曾經(jīng)寫過《誰是真正的“負(fù)面”》的評論文章談道,，國際評級公司是個典型的“錦上添花,、雪上加霜”的短視者。當(dāng)一國和地區(qū)經(jīng)濟(jì)處于上行周期時,，他們會漠視經(jīng)濟(jì)增長中的潛在風(fēng)險,，給這個國家和地區(qū)送上漂亮的評級報告；一旦經(jīng)濟(jì)處于下行周期,，他們就會調(diào)降一國和地區(qū)的評級和展望,，起到“雪上加霜”的效用,。國際清算銀行發(fā)布的一份研究報告就曾指出，即便債務(wù)壓力小于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,，三大國際信用評級機(jī)構(gòu)對新興市場國家的評級仍然明顯低于發(fā)達(dá)國家,。

1997年的亞洲金融危機(jī)中，三大國際信用評級機(jī)構(gòu)事前沒有預(yù)測到危機(jī),，在危機(jī)發(fā)生后又過度下調(diào)亞洲國家的評級，由此引發(fā)的恐慌情緒過度地放大了危機(jī),。

國際貨幣基金組織曾對穆迪等評級機(jī)構(gòu)在亞洲金融危機(jī)期間的表現(xiàn)做過研究,，研究表明，在1997-2002年期間,，穆迪共有8次評級失敗,。2008年金融危機(jī)前，穆迪等信用評級機(jī)構(gòu)曾連續(xù)多年將絕大多數(shù)房貸抵押債券評為最高級,。當(dāng)雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護(hù),，金融危機(jī)的苗頭無法遮掩時，它們“補(bǔ)救”的辦法是迅速下調(diào)其評級,，令投資者大為恐慌,。

12月5日，穆迪評級公司發(fā)布報告,，維持中國主權(quán)信用評級不變,，但將評級展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”。

此次穆迪評級方法和評級依據(jù)存在一定缺陷,，其采用的參數(shù)和依據(jù)存在一些誤判,，其評級結(jié)果是對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢和前景的偏見與誤讀。我們從幾個數(shù)字就能判斷發(fā)展走勢——前三季度,，我國高技術(shù)制造業(yè)投資和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資分別同比增長11.3%和11.8%,；我國全社會研發(fā)經(jīng)費(fèi)從2012年的1萬億元提高到2022年的3.09萬億元，研發(fā)投入強(qiáng)度從1.91%提高到2.55%,。當(dāng)中國制造業(yè)走上數(shù)字化,、智能化、綠色化的賦能之路,，帶來的會是蝶變,。

這些都是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力，也都是各種評級機(jī)構(gòu),、金融機(jī)構(gòu)在預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)時應(yīng)該考慮在內(nèi)的因素,。

中國政府的債務(wù)與美歐日和其他新興市場的主權(quán)債務(wù)有一個本質(zhì)不同。中國的政府支出中,，投資占很高比例,，大多數(shù)債務(wù)都對應(yīng)著相應(yīng)的資產(chǎn),。這決定了同樣的負(fù)債率給中國政府帶來的負(fù)擔(dān)和隱患，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能與其他負(fù)債國家相比,。從穆迪的報告中可以看出,，穆迪其實也意識到了自己這種“擔(dān)憂”背后的不成立，報告中就提到,，“中國有足夠的財力和資源來有序過渡”,，但在報告中，穆迪又暗帶了一句,，“政策的有效性正在‘接受考驗’”,。

實際上，在全球經(jīng)濟(jì)面臨多重不確定性的背景下,，國際機(jī)構(gòu)近來密集上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期,，為中國經(jīng)濟(jì)投下“信任票”。國際貨幣基金組織（IMF）將中國2023年GDP增長預(yù)期從之前的5%上調(diào)至5.4%,，同時上調(diào)2024年GDP增長預(yù)期,；經(jīng)合組織（OECD）將2023年中國GDP增速預(yù)測值上調(diào)至5.2%。

衡量一個國家政府債務(wù)風(fēng)險程度,，除了要看債務(wù)水平外,，還需要綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長、儲蓄率,、債務(wù)結(jié)構(gòu)等因素,。我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面，將為化解債務(wù)問題提供根本保障,。（作者張連起系全國政協(xié)常委,，會計審計專家）