本報記者 劉 琪

近期,，央行貨幣政策委員會召開了今年第二季度例會，與第一季度例會相比，此次例會有多處表述出現(xiàn)變化,。中信證券首席FICC分析師明明認為,，總體來看,，當前貨幣政策立場以穩(wěn)為主,。下半年政策組合或?qū)⒅饕揽控斦l(fā)力穩(wěn)增長,，需關(guān)注貨幣中性背景下，財政對穩(wěn)增長的響應速度,。

國內(nèi)外環(huán)境依然復雜嚴峻

要求“防范外部沖擊”

對于經(jīng)濟形勢的研判,，今年第一季度貨幣政策委員會例會表示，“國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展動力不斷增強,，積極因素明顯增多,，但經(jīng)濟恢復進程仍不平衡，境外疫情和世界經(jīng)濟趨于好轉(zhuǎn)但形勢依然復雜嚴峻”,，而第二季度例會則指出,，“當前我國經(jīng)濟運行穩(wěn)中加固、穩(wěn)中向好,，但國內(nèi)外環(huán)境依然復雜嚴峻,。”,。

在當前背景下,，第二季度例會在第一季度例會“要加強國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的研判分析，加強國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào),，集中精力辦好自己的事,，搞好跨周期政策設(shè)計，支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”的表述基礎(chǔ)上,，增加了“防范外部沖擊”,。

招商證券研報認為，從本次會議強調(diào)的“防風險”視角出發(fā),，貨幣政策短期仍將以“穩(wěn)”為主,。在本月舉辦的第十三屆陸家嘴論壇上，央行行長易綱重申“穩(wěn)字當頭”四字原則,。但與上半年該原則強調(diào)保持貨幣政策穩(wěn)定,、鞏固經(jīng)濟增長形勢不同，下半年的“穩(wěn)”字則增加了“防風險”的政策意味,。面對下半年可能出現(xiàn)的外部變數(shù),、金融風險、經(jīng)濟增長等多項約束,，堅持“穩(wěn)字當頭”仍將是貨幣政策應對復雜形勢的最優(yōu)解,。

維護經(jīng)濟大局總體平穩(wěn)

增強經(jīng)濟發(fā)展韌性

在貨幣政策主基調(diào)上，第二季度例會在第一季度例會“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準,、合理適度,，把握好政策時度效，保持流動性合理充裕,，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配,，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”的表述基礎(chǔ)外，還增加了“維護經(jīng)濟大局總體平穩(wěn),，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性”,。

明明對《證券日報》記者表示,，結(jié)合“穩(wěn)中求進”“穩(wěn)字當頭”的要求，表明當前貨幣政策立場仍是以穩(wěn)為主,。在經(jīng)濟形勢總體穩(wěn)固,，穩(wěn)中向好的情況下，政策助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展仍是關(guān)鍵,，這或?qū)⒁筘泿耪咴诳偭可侠^續(xù)保持穩(wěn)健,，在結(jié)構(gòu)上進一步加大對科技創(chuàng)新、小微企業(yè)和綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持,。

興業(yè)證券研報認為,，對貨幣政策的描述強調(diào)了“維護經(jīng)濟大局總體平穩(wěn)，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性”,，進一步強調(diào)服務實體經(jīng)濟,。貨幣政策表現(xiàn)出助力經(jīng)濟平穩(wěn)的態(tài)度，預計在經(jīng)濟有下行壓力時,，貨幣政策會有預調(diào)微調(diào)來應對,。

調(diào)整存款利率

自律上限確定方式

今年6月21日，市場利率定價自律機制優(yōu)化了存款利率自律上限的確定方式,，將原由存款基準利率一定倍數(shù)形成的存款利率自律上限,，改為在存款基準利率基礎(chǔ)上加上一定基點確定。

第二季度例會上對此亦有提及,，在第一季度例會“優(yōu)化存款利率監(jiān)管”的基礎(chǔ)上,，增加了“調(diào)整存款利率自律上限確定方式”的表述。同時,，再次強調(diào),，“繼續(xù)釋放貸款市場報價利率改革潛力，推動實際貸款利率進一步降低,?！薄?/p>

招商證券研報認為,，新增的這一表述體現(xiàn)出央行將在保留存款利率“壓艙石”的基礎(chǔ)上,，意圖加強利率自律機制管理來引導實際貸款利率進一步降低。

“當前企業(yè)虧損面持續(xù)縮小,，5月末,，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)虧損面為22.6%，同比縮小3.2個百分點,，比4月末縮小1.2個百分點,。但是中小企業(yè)仍待修復，當下的就業(yè)和收入壓力仍存”，粵開證券研究院負責人康崇利對《證券日報》記者表示,，促進利率市場化和實際貸款利率降低,，有助于進一步促進中小企業(yè)發(fā)展，緩解就業(yè)和收入壓力,。(證券日報)