中國(guó)銀行研究院發(fā)布最新研究報(bào)告——

“一帶一路”人民幣使用率逐步提高

日前,，中國(guó)銀行研究院發(fā)布研究報(bào)告指出,，近7年,，“一帶一路”區(qū)域人民幣使用率逐步提高,，貨幣合作不斷深化,，基礎(chǔ)設(shè)施日趨完善,?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)與人民幣國(guó)際化相輔相成,，實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)。

“一帶一路”倡議從提出到落地,，取得了豐碩成果,，成為我國(guó)參與全球開(kāi)放合作、促進(jìn)全球共同發(fā)展的全球公共產(chǎn)品,，也為人民幣國(guó)際化開(kāi)啟了全新格局,，帶來(lái)了難得的歷史機(jī)遇。日前,，中國(guó)銀行研究院發(fā)布最新研究報(bào)告指出,，近7年，“一帶一路”區(qū)域人民幣使用率逐步提高,，貨幣合作不斷深化,，基礎(chǔ)設(shè)施日趨完善。然而,，該區(qū)域政經(jīng)形勢(shì)復(fù)雜多樣,，相關(guān)制度與市場(chǎng)建設(shè)尚不“成熟”，人民幣使用依然面臨一些障礙,。未來(lái),，“一帶一路”建設(shè)與人民幣國(guó)際化良性互動(dòng)發(fā)展，需要構(gòu)建以商業(yè)性為主,、政策性為輔的可持續(xù)循環(huán)模式與架構(gòu),。

接納度和使用率不斷提高

“7年來(lái),，‘一帶一路’區(qū)域人民幣接納度和使用率不斷提高?！眻?bào)告撰寫(xiě)人之一,、中國(guó)銀行研究院研究員趙雪情表示，這表現(xiàn)在幾個(gè)方面,，包括人民幣與“一帶一路”貨幣外匯交易取得突出進(jìn)展,、人民幣成為區(qū)域重要儲(chǔ)備貨幣選項(xiàng)之一和人民幣清算網(wǎng)絡(luò)與銀行布局不斷拓展等。

報(bào)告顯示,，2019年我國(guó)與“一帶一路”相關(guān)國(guó)家辦理人民幣跨境收付金額超過(guò)2.73萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)32%，較3年前提高逾1倍,，在同期人民幣跨境收付總額中占比達(dá)13.9%,。其中，貨物貿(mào)易收付金額7325億元,，直接投資收付金額2524億元,。

值得注意的是，隨著“一帶一路”經(jīng)貿(mào)往來(lái)更加密切,，人民幣對(duì)相關(guān)國(guó)家貨幣外匯交易不斷增加,。在全國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)上，人民幣實(shí)現(xiàn)對(duì)9種相關(guān)國(guó)家貨幣直盤(pán)交易,，包括阿聯(lián)酋迪拉姆,、沙特里亞爾、匈牙利福林,、波蘭茲羅提,、土耳其里拉、泰銖,、新加坡元,、馬來(lái)西亞林吉特以及俄羅斯盧布；在銀行間區(qū)域交易市場(chǎng),，我國(guó)分別在新疆,、內(nèi)蒙古、廣西啟動(dòng)人民幣對(duì)哈薩克斯坦堅(jiān)戈,、蒙古圖格里克,、柬埔寨瑞爾的外匯交易，對(duì)降低企業(yè)交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn),、增進(jìn)區(qū)域經(jīng)貿(mào)往來(lái)具有積極意義,。2019年，人民幣對(duì)“一帶一路”相關(guān)國(guó)家貨幣外匯交易規(guī)模達(dá)2042億元,，同比增長(zhǎng)43%,。但相較于美元,、歐元和港元，“一帶一路”相關(guān)國(guó)家貨幣在我國(guó)人民幣即期外匯交易中仍處于極低比例,，2019年和2020年上半年交易份額分別為0.37%和0.30%,。

與此同時(shí)，隨著“一帶一路”建設(shè)不斷推進(jìn)及人民幣國(guó)際化發(fā)展,，我國(guó)先后與相關(guān)21個(gè)國(guó)家貨幣當(dāng)局建立了雙邊本幣互換安排,，東盟“10+3”考慮將人民幣納入清邁協(xié)議安排，人民幣開(kāi)始顯現(xiàn)區(qū)域儲(chǔ)備貨幣特征,。馬來(lái)西亞,、白俄羅斯、柬埔寨,、菲律賓,、沙特阿拉伯等相關(guān)國(guó)家均已將人民幣納入外匯儲(chǔ)備，俄羅斯在“去美元化”背景下甚至將人民幣儲(chǔ)備份額提升至15%左右,。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）最新數(shù)據(jù),，截至2020年一季度，全球人民幣儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)2214.8億美元,，占國(guó)際儲(chǔ)備總額的2.02%,，創(chuàng)歷史最高水平。

不僅如此,，當(dāng)前“一帶一路”相關(guān)8個(gè)國(guó)家已建立人民幣清算安排,，人民幣跨境支付系統(tǒng)覆蓋相關(guān)60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。中資商業(yè)銀行成為“一帶一路”人民幣推廣使用的主力軍,。截至2019年末，共有11家中資銀行在29個(gè)“一帶一路”相關(guān)國(guó)家設(shè)立了79家一級(jí)分支機(jī)構(gòu),。以中國(guó)銀行為例,，截至2019年末累計(jì)跟進(jìn)重大項(xiàng)目超過(guò)600個(gè)，相關(guān)機(jī)構(gòu)全年辦理人民幣清算量超過(guò)4萬(wàn)億元,。此外,，匯豐、花旗,、渣打等外資銀行也看好“一帶一路”前景與人民幣業(yè)務(wù),，加大了資源投入與金融合作力度。

結(jié)出豐碩果實(shí)尚存諸多挑戰(zhàn)

近年來(lái)人民幣在“一帶一路”相關(guān)國(guó)家落地,、生根,、成長(zhǎng)，結(jié)出了豐碩果實(shí),，但也存在諸多挑戰(zhàn),。特別是在新冠肺炎疫情沖擊下,，區(qū)域環(huán)境更加復(fù)雜多變，國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,，金融市場(chǎng)劇烈震蕩,，“一帶一路”建設(shè)及人民幣使用均受到?jīng)_擊。

報(bào)告認(rèn)為,，挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在4個(gè)方面,。一是政經(jīng)環(huán)境復(fù)雜多變、風(fēng)險(xiǎn)交織,；二是金融體系欠發(fā)達(dá),，存在雙重脆弱性；三是外匯管制嚴(yán)格并存在較強(qiáng)的貨幣慣性,；四是成熟完整的人民幣使用體系尚未形成,。

趙雪情表示，“一帶一路”相關(guān)國(guó)家金融體系處于發(fā)展之中,，金融市場(chǎng)的廣度和深度有限,，資本實(shí)力相對(duì)較弱，高度依賴(lài)外資,，存在雙重脆弱性,。從內(nèi)部來(lái)看，表現(xiàn)為“高杠桿+外資化”,。過(guò)去10年,，“一帶一路”等新興市場(chǎng)債務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)至71.1萬(wàn)億美元，杠桿率達(dá)219.7%,，創(chuàng)歷史新高,。西方資金持續(xù)滲透深耕，在匈牙利,、印尼等國(guó)政府債務(wù)以及權(quán)益資產(chǎn)中占有較高比重,。從外部來(lái)看，表現(xiàn)為“高外債+赤字化”,。一些新興市場(chǎng)存在不同程度的國(guó)際收支失衡問(wèn)題,，如烏克蘭經(jīng)常項(xiàng)目赤字規(guī)模占GDP比重達(dá)3.2%。為了保障國(guó)際支付,，支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，新興市場(chǎng)大量舉借外債，其中美元融資占比超過(guò)80%,。在新冠肺炎疫情沖擊下,，“一帶一路”新興市場(chǎng)金融脆弱性進(jìn)一步暴露并加劇，引發(fā)資本外流、市場(chǎng)震蕩和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升,，致使“一帶一路”建設(shè)可能放緩,，危害人民幣存量業(yè)務(wù)安全和增量業(yè)務(wù)可持續(xù)性。

此外,，報(bào)告指出,，從跨境使用來(lái)看，相較于西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,，“一帶一路”相關(guān)國(guó)家企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)并未充分進(jìn)入我國(guó)金融市場(chǎng),。截至2019年末，僅有23個(gè)國(guó)家的48家銀行在華設(shè)立了機(jī)構(gòu),。

構(gòu)建可持續(xù)循環(huán)模式與架構(gòu)

報(bào)告指出,，“一帶一路”建設(shè)與人民幣國(guó)際化相輔相成。未來(lái),，二者深化互動(dòng)發(fā)展,，需要構(gòu)建以商業(yè)性為主、政策性為輔的可持續(xù)循環(huán)模式與架構(gòu),。

首先,，加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)與政策攻關(guān)，為“一帶一路”人民幣使用搭橋鋪路,?！澳壳埃覈?guó)僅與越南,、老撾等9個(gè)相關(guān)國(guó)家簽署了雙邊本幣結(jié)算協(xié)議,。下一步，我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)政策攻關(guān),，深化區(qū)域貨幣合作,，著力降低甚至破除相關(guān)國(guó)家外匯管制障礙?！壁w雪情說(shuō),。

數(shù)據(jù)顯示，2013年至2019年,，我國(guó)對(duì)“一帶一路”相關(guān)國(guó)家貿(mào)易累計(jì)超過(guò)7.8萬(wàn)億美元，約占我國(guó)外貿(mào)總額三成,，2020年上半年?yáng)|盟取代歐盟成為我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴,。報(bào)告認(rèn)為，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展,，與“一帶一路”相關(guān)國(guó)家經(jīng)貿(mào)往來(lái)與產(chǎn)業(yè)聯(lián)系更加緊密,，人民幣區(qū)域使用將逐步深化、水到渠成。

其次,，要推動(dòng)經(jīng)常項(xiàng)目人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算,，逐步改造實(shí)需業(yè)務(wù)幣種結(jié)構(gòu)。在經(jīng)常項(xiàng)下推進(jìn)人民幣跨境使用,，充分發(fā)揮人民幣國(guó)際化在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),、促進(jìn)貿(mào)易投資便利化領(lǐng)域的積極作用。對(duì)于我國(guó)擁有技術(shù)與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè),，鼓勵(lì)中資企業(yè)憑借定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì),，在經(jīng)營(yíng)與交易中更多使用人民幣。

第三,，要打造商業(yè)性投融資體系,，推動(dòng)人民幣在岸、離岸市場(chǎng)良性互動(dòng)發(fā)展,。根據(jù)路孚特BRI統(tǒng)計(jì),，截至2020年一季度末，已規(guī)劃或在建“一帶一路”項(xiàng)目共計(jì)3164個(gè),，其中1574個(gè)為中國(guó)參與項(xiàng)目,，總金額達(dá)2.1萬(wàn)億美元。中短期內(nèi),，以美元為主的金融交易格局仍將持續(xù),，人民幣區(qū)域使用不可急于求成。政策性資金可以發(fā)揮撬動(dòng)功能,，主要運(yùn)用于主權(quán)擔(dān)保型長(zhǎng)期融資,、公共性基礎(chǔ)設(shè)施融資，以及低現(xiàn)金流返還類(lèi)項(xiàng)目融資,。

人民幣投融資應(yīng)講求安全性,、商業(yè)性與可持續(xù)性?！爸挥猩虡I(yè)金融充當(dāng)主力軍,，遵循市場(chǎng)化規(guī)則，才能切實(shí)降低國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn),，獲得合理收益,。”趙雪情表示,，創(chuàng)新投融資模式,，穩(wěn)步推進(jìn)境內(nèi)債券市場(chǎng)開(kāi)放與相關(guān)離岸人民幣市場(chǎng)建設(shè)協(xié)同發(fā)展，有效動(dòng)員長(zhǎng)期資金參與“一帶一路”建設(shè),。（記者 錢(qián)箐旎）