銀行理財市場漸入冷冬,。數(shù)據(jù)顯示，10月份人民幣非結構性理財產(chǎn)品平均收益率為4.02%,，自去年3月以來連續(xù)20個月下跌創(chuàng)出新低,。業(yè)內(nèi)預計，由于市場流動性寬裕狀態(tài)仍將持續(xù),，銀行理財收益率仍存下行空間,。除了理財產(chǎn)品，銀行定期存款利率也持續(xù)下跌,，目前各期限存款利率均值已跌至今年最低水平,。不過，相比之下,，大額存單利率卻依然堅挺,，銷售也持續(xù)走俏，當前個別銀行大額存單“額度”甚至已經(jīng)售罄,。

業(yè)內(nèi)人士指出,，隨著銀行理財子公司的成立以及凈值化轉(zhuǎn)型加速，銀行理財產(chǎn)品將逐步向混合類,、權益類以及衍生品類市場延伸,，未來投資者可選擇的產(chǎn)品種類也有望更加豐富。

收益持續(xù)下跌 保本理財加速退場

銀行理財收益持續(xù)走低,。融360大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示,，10月份人民幣非結構性理財產(chǎn)品（含封閉式、定開式）平均收益率為4.02%,，環(huán)比下跌2BP,，同比下降47BP,。自2018年3月以來連續(xù)20個月下跌,，創(chuàng)出新低。

對此,，普益標準研究員王偉在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示,，今年以來央行通過開展“全面+定向”降準,、定向中期借貸便利等操作釋放流動性，市場流動性總量保持在合理寬裕狀態(tài),，使得資金利率價格整體下行,，銀行理財收益率也順勢下行。

對于銀行理財產(chǎn)品未來的收益走勢,，融360大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平在接受記者采訪時表示,，近期央行接連下調(diào)LMF利率和7天逆回購操作利率，市場利率會繼續(xù)走低,，預計銀行理財收益率短期內(nèi)將維持下行趨勢不改,。王偉也表示，目前來看,，市場流動性寬裕狀態(tài)仍將持續(xù),，理財產(chǎn)品收益仍存在下行空間。

值得一提的是,，在銀行理財收益下行的同時,，保本理財也在加速退場。融360數(shù)據(jù)顯示,，10月份7787只披露收益類型的理財產(chǎn)品中,，保本理財產(chǎn)品占比為19.1%，環(huán)比下降1.11個百分點,。凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行量為1085只,，月發(fā)行量連續(xù)4個月超過1000只。普益標準數(shù)據(jù)也顯示,，從存續(xù)情況來看,，2019年10月凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量為13860款，環(huán)比上升1300款,。業(yè)內(nèi)人士指出,，當前銀行理財產(chǎn)品正處于轉(zhuǎn)型期，隨著過渡期的臨近,，存續(xù)老資產(chǎn)逐步到期,，未來保本理財產(chǎn)品數(shù)量還將進一步下滑。

劉銀平表示,，凈值型理財產(chǎn)品不保本,，收益率是波動的，這對于很多保守型的銀行理財投資者來說,，可能短期內(nèi)還難以接受,，不過，投資者也不必心存畏懼而不敢購買凈值型理財,。一方面,，大部分凈值型理財?shù)耐顿Y方向仍然是固收類產(chǎn)品,，收益波動性相對較小，實現(xiàn)業(yè)績比較基準的產(chǎn)品依然占比較高,；另一方面,，凈值型理財產(chǎn)品大多采取市價法估值，所以可能為投資者帶來更高的理財收益率,。不過,，非保本產(chǎn)品是存在損失本金的可能性的，因此要學會辨別產(chǎn)品的風險,。

大額存單利率堅挺 吸引力日增

在市場流動性寬裕的背景下,，除了銀行理財市場，銀行定期存款利率也繼續(xù)大幅下跌,，且跌幅呈現(xiàn)擴大趨勢,。融360數(shù)據(jù)顯示，10月份3年期和5年期存款利率降幅最大,，環(huán)比分別下跌6.9BP,、5.1BP，目前各期限存款利率均值全部跌至今年最低水平,。

與定期存款利率的持續(xù)下跌相比,，大額存單利率卻依然堅挺。根據(jù)機構監(jiān)測,，今年上半年開始,，大額存單利率持續(xù)走高，6月,、7月份達到峰值,，雖然此后有所下滑但幅度很小，個別期限利率甚至持續(xù)上漲,。

記者登錄工商銀行手機APP發(fā)現(xiàn),，工商銀行在線個人大額存單產(chǎn)品共15種，期限為3個月,、6個月,、1年、2年,、3年不等,，其中3個月大額存單利率在1.6%左右，3年期大額存單利率最高可達4.15%,。

融360數(shù)據(jù)顯示,，10月份有84家銀行新發(fā)行大額存單，發(fā)行數(shù)量共611只。其中3個月期平均利率是1.661%,，6個月期平均利率是1.968%,，1年期平均利率是2.298%,，3年期平均利率是4.143%,，5年期平均利率是4.506%。從上浮幅度來看,，3個月期,、6個月期、1年期,、3年期大額存單較基準利率平均上浮幅度分別為51%,、51.38%、53.2%,、50.65%,，1年期利率上浮幅度最高。

收益堅挺之下,，大額存單銷售情況也十分走俏,。浦發(fā)銀行北京某支行客戶經(jīng)理告訴記者，浦發(fā)銀行北京地區(qū)大額存單當前產(chǎn)品已經(jīng)售罄,，目前“沒有額度”,，想要存大額存單可能要等到12月初。

劉銀平表示,，受市場利率自律定價機制約束,，普通定期存款利率調(diào)整存在限制，大額存單利率管理則相對寬松,，尤其是假結構性存款受到嚴格監(jiān)管后,，大額存單的攬儲重要性進一步提升。

王偉表示,，雖然市場整體流動性向好,，但目前一些中小銀行仍面臨一定流動性壓力，部分銀行特別是中小銀行通過大額存單進行攬儲,，一定程度上推高了大額存單的收益,。

劉銀平還指出，相比一般存款,，大額存單具有一定優(yōu)勢,。一方面，大額存單不受利率定價自律機制約束,，能夠突破存款利率上限,，利率高于一般存款；同時，大額存單流動性更高,，部分大額存單提前支取可以靠檔計息,；此外，相比一般存款,，大額存單計息方式更為靈活,，按月、季度,、年度,、到期一次性付息均可。

理財子公司紛推產(chǎn)品 收益優(yōu)勢顯現(xiàn)

記者注意到,，伴隨各大行理財子公司的成立,，給銀行理財市場帶來了一些新變化，銀行提供的理財產(chǎn)品有望更加豐富,。截至目前,，已經(jīng)有7家銀行理財子公司獲批開業(yè)，包括5家大型國有銀行和光大,、招商2家全國性股份制銀行,。另外，有郵儲銀行等多家銀行理財子公司在籌建之中,。目前五大行理財子公司已經(jīng)發(fā)行了理財產(chǎn)品,，其中工銀理財產(chǎn)品最多。

從產(chǎn)品類型來看,，目前理財子公司產(chǎn)品仍以固收類產(chǎn)品為主,。記者登錄中國理財網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，截至11月20日,，銀行理財子公司合計備案162只理財產(chǎn)品,。其中固收類產(chǎn)品占比約六成，混合類產(chǎn)品占比約四成,，僅工銀財富一款產(chǎn)品顯示為純權益類產(chǎn)品,。不過，業(yè)內(nèi)人士表示,，短期內(nèi),，理財子公司主要任務在于投研能力、系統(tǒng)建設等方面的搭建和提升,，對權益類投資還需要適應的過程,。但隨著監(jiān)管政策引導以及理財產(chǎn)品加速凈值化轉(zhuǎn)型，未來,，銀行理財產(chǎn)品將逐步?jīng)_破固收領域,，向混合類,、權益類以及衍生品類市場延伸。

從收益情況來看,，銀行理財子公司產(chǎn)品收益率高于傳統(tǒng)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品,。例如，11月15日,，農(nóng)銀理財首只產(chǎn)品——開放式凈值型理財產(chǎn)品農(nóng)銀“安心·每年開放”第一期出爐,，產(chǎn)品比較基準為4.12%，起售價為1元,。中銀理財近期發(fā)行的一款混合類理財產(chǎn)品,，比較基準為4.3%,，也是1元起即可參與投資,。

“理財子公司發(fā)行的產(chǎn)品中，一些混合類產(chǎn)品中也配置了部分權益類資產(chǎn)或金融衍生品,，風險等級普遍較高,，且期限偏長，所以整體收益水平要高一些,?！眲y平說。

王偉強調(diào),，對于投資者而言,，無論是投資哪種理財產(chǎn)品，都首先要樹立“收益自享,、風險自擔”的理財觀念,，謹慎評估自己的風險承受能力，結合自己對收益以及流動性的偏好進行產(chǎn)品選擇,。在選擇凈值型產(chǎn)品時,，要關注金融機構的投資管理能力、產(chǎn)品的資產(chǎn)投向,、過往業(yè)績,。保守型投資者可更多配置銀行的現(xiàn)金管理型產(chǎn)品、貨幣基金等,，平衡型和激進型投資者可適當配置債券類,、混合類、權益型產(chǎn)品,。此外,，投資者需持續(xù)提升自身投資理財知識儲備。（記者 汪子旭）