7月我國(guó)CPI同比上漲2.8%,，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn),，環(huán)比上漲0.4%，高于上月的-0.1%,，無(wú)論同環(huán)比漲幅均高于市場(chǎng)預(yù)期,。其中食品價(jià)格尤其豬肉價(jià)格是上漲的主要?jiǎng)恿Α?/p>

具體來(lái)看，7月食品價(jià)格同比上漲9.1%,，漲幅比上月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn),；非食品價(jià)格上漲1.3%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn),，兩者的差距進(jìn)一步拉大,。主要食品分項(xiàng)中，鮮果價(jià)格同比上漲39.1%，漲幅最大,，但已從上月高點(diǎn)回落,；鮮菜價(jià)格同比上漲5.2%，較上月擴(kuò)大1.0個(gè)百分點(diǎn),；豬肉價(jià)格同比上漲27%,，漲幅繼續(xù)擴(kuò)大，并創(chuàng)2016年6月以來(lái)的最高水平,。

同此前的鮮果價(jià)格大幅上漲一樣,，鮮菜漲價(jià)主要受自然因素影響，一旦天氣好轉(zhuǎn),，其生產(chǎn)和運(yùn)輸?shù)玫奖Ｕ?，價(jià)格將會(huì)觸頂回落。但豬肉價(jià)格則仍處于加速上漲階段,。由于此前生豬和能繁母豬存欄量的斷崖式下降,，豬肉供不應(yīng)求，價(jià)格持續(xù)上漲,。截至8月9日,，22省市豬肉均價(jià)已達(dá)到29.2元/千克，即將逼近30元/千克的歷史高位,。

據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部介紹,，今年以來(lái)非洲豬瘟疫情已經(jīng)得到有效控制，月均發(fā)生起數(shù)明顯減少且多為點(diǎn)狀發(fā)生,，全國(guó)多數(shù)省區(qū)已經(jīng)解除疫區(qū)封鎖,，生豬調(diào)運(yùn)秩序逐步恢復(fù)。但由于生豬出欄仍需時(shí)日,，豬肉供給仍未看到反彈拐點(diǎn),。同時(shí)，由于禽肉等替代品供應(yīng)增加,，而豬肉消費(fèi)對(duì)價(jià)格的敏感性逐漸凸顯,，預(yù)計(jì)豬肉價(jià)格上漲對(duì)CPI的沖擊相對(duì)有限。

自2014年至今,，我國(guó)CPI始終在3%以下窄幅震蕩,，通脹壓力并不明顯，也不構(gòu)成對(duì)貨幣政策的掣肘,。目前來(lái)看,，盡管豬肉價(jià)格仍有上升空間，但從需求因素,、貨幣環(huán)境以及市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看,，物價(jià)大幅上漲的可能性并不大,。

首先是經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和以往時(shí)期不同。從歷史角度看,，我國(guó)此前幾輪物價(jià)上漲基本上都同經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)相伴而生,，更多屬于需求拉動(dòng)型。如果沒(méi)有需求端的支撐,，非食品價(jià)格難以突破現(xiàn)有平臺(tái),，只靠豬價(jià)上漲則很難支撐CPI持續(xù)走高。

其次是貨幣政策將繼續(xù)維持穩(wěn)健基調(diào),。根據(jù)二季度央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告,，貨幣政策將適時(shí)適度實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，保持定力,，做好中長(zhǎng)跑打算,，大幅寬松可能性極低，這也限制了物價(jià)上漲基礎(chǔ),。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，M1增速變動(dòng)對(duì)CPI波動(dòng)存在領(lǐng)先作用,，但M1目前繼續(xù)維持在中低水平,，且已連續(xù)17個(gè)月低于M2，繼續(xù)對(duì)物價(jià)形成壓制,。

最后是通脹預(yù)期并未明顯上升,。據(jù)央行調(diào)查，今年二季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶調(diào)查預(yù)測(cè)未來(lái)物價(jià)上升的比例為29.2%,，較一季度略有上升,，仍處于歷史較低水平。而且,，由于翹尾因素逐漸消退,，預(yù)計(jì)CPI在三季度可能會(huì)以回落為主，年底才可能出現(xiàn)抬升,。

事實(shí)上,，目前更值得擔(dān)憂的其實(shí)是工業(yè)領(lǐng)域通縮現(xiàn)象。7月PPI同比下降0.3%,， 2016年8月以來(lái)首次出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng),，特別是生產(chǎn)資料價(jià)格同比下降0.7%，較上個(gè)月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn),。8月以來(lái),，國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)走低，預(yù)計(jì)工業(yè)品通縮狀況將繼續(xù)加劇,。

下一階段,，預(yù)計(jì)CPI和PPI會(huì)雙雙回落,，但PPI回落的幅度或?qū)⒋笥贑PI，兩者之間的剪刀差將進(jìn)一步擴(kuò)大,，這將導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際融資成本上升和盈利壓力加大,。如果要改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，就必須通過(guò)政策調(diào)整引導(dǎo)企業(yè)實(shí)際利率降低,。6月以來(lái),，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議多次談到“推動(dòng)實(shí)際利率有效下降”，著眼點(diǎn)即在于此,。