春節(jié)過(guò)后,，金市價(jià)格重心再次上移,，國(guó)際金價(jià)升至每盎司1350美元附近,，刷新2018年4月中旬來(lái)的新高,。美元走弱的預(yù)期,、央行大量買(mǎi)金以及美聯(lián)儲(chǔ)可能提前結(jié)束縮表等因素讓投資者關(guān)注黃金貴金屬市場(chǎng)新一年的機(jī)會(huì),。金市“開(kāi)門(mén)紅”是否意味著黃金貴金屬再現(xiàn)投資機(jī)會(huì),？金價(jià)在2019年會(huì)否再創(chuàng)新高,？

金價(jià)沖擊高位

鉑金鈀金“躁動(dòng)”

每年春節(jié)前后，是國(guó)內(nèi)黃金實(shí)物消費(fèi)的旺季,，國(guó)際金價(jià)往往也因此有所上漲,。“今年的市場(chǎng)也不例外,，但推動(dòng)因素有所差別,。”上海一家私募基金研發(fā)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示,，美元走弱,、央行購(gòu)金的“刺激”等因素成為推動(dòng)年初金價(jià)上漲的“主力”。

數(shù)據(jù)顯示,，到2月25日盤(pán)中,，紐約市場(chǎng)金價(jià)盡管較前幾個(gè)交易日有所回落，但報(bào)價(jià)依然高于每盎司1330美元,，是2018年4月份以來(lái)的高位,，人民幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格則報(bào)價(jià)每克290元左右，前一周市場(chǎng)報(bào)價(jià)則一度接近每克295元,，刷新了2016年7月份以來(lái)的30個(gè)月新高,。

世界黃金協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年全球央行官方黃金儲(chǔ)備增加了651.5噸,，是50年來(lái)的最高購(gòu)買(mǎi)量,，同時(shí)1月份,，黃金ETF和類(lèi)似產(chǎn)品的持倉(cāng)也增加了72噸,，持倉(cāng)總量升至2513噸，追平了2013年3月的歷史高點(diǎn)。

值得注意的是,，同作為貴金屬品種,，鉑金、鈀金節(jié)后的漲勢(shì)也毫不遜色,，尤其是鈀金,，現(xiàn)貨鈀金一度觸及每盎司1500美元關(guān)口，創(chuàng)下歷史新高,。統(tǒng)計(jì)顯示,，鈀金從2017年初接近700美元以來(lái)，短短兩年時(shí)間價(jià)格已經(jīng)翻了一倍多,?！扳Z金的需求主要是來(lái)自汽車(chē)行業(yè)，2018年以來(lái)市場(chǎng)的供不應(yīng)求狀況預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù),?！睂?duì)此，全球貴金屬服務(wù)商賀利氏分析認(rèn)為,。

各國(guó)央行買(mǎi)金是“看漲”,？

“聰明錢(qián)”或不是“風(fēng)向標(biāo)”

在一眾推動(dòng)金價(jià)上漲的因素中，各國(guó)央行的大量購(gòu)買(mǎi)“刺激”著投資者的信心,，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，央行大量購(gòu)買(mǎi)的“信號(hào)意義”不言而喻，但需要警惕的是,，央行的“聰明錢(qián)”或難以成為投資者的“風(fēng)向標(biāo)”,。

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2018年全球央行的購(gòu)買(mǎi)量是有數(shù)據(jù)記錄以來(lái)的第二高位,，比前一年的購(gòu)買(mǎi)量大幅增長(zhǎng)74%,。同時(shí)進(jìn)入市場(chǎng)的央行也發(fā)生較大變化，除了包括俄羅斯,、哈薩克斯坦和土耳其央行等較穩(wěn)定的買(mǎi)家,，波蘭、匈牙利等在此前黃金市場(chǎng)并不活躍的央行也加入購(gòu)金行列,。

世界黃金協(xié)會(huì)總監(jiān)考皮克（Ezechiel Copic）表示,，央行購(gòu)買(mǎi)黃金的理由廣泛而多樣，傳統(tǒng)上安全性和流動(dòng)性是央行儲(chǔ)備配置的優(yōu)先考慮因素,，如今這兩大因素依然是重要考量,，但這些原則面臨的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源已經(jīng)在發(fā)生變化。

澳大利亞儲(chǔ)備銀行的一份報(bào)告認(rèn)為,，隨著海外人民幣配置量不斷增長(zhǎng),，長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)有可能轉(zhuǎn)向更多元化的貨幣體系,。“這一轉(zhuǎn)變可能對(duì)當(dāng)前的穩(wěn)定帶來(lái)一些影響,，也會(huì)對(duì)美元產(chǎn)生一定負(fù)面影響,，而黃金則可以對(duì)沖這些影響?！笨计た苏J(rèn)為,。

“總體上，包括土耳其等央行購(gòu)金更多是基于政治因素的考慮,，不是預(yù)期金價(jià)上漲而買(mǎi)入,。”對(duì)此,，山東黃金首席分析師姬明也表示,，對(duì)于普通投資者而言，央行大量買(mǎi)金的“信號(hào)意義”或許并不大,。

事實(shí)上,，央行的“聰明錢(qián)”在金市上短期來(lái)看“折戟”的案例并不少見(jiàn)?！氨热?011年央行大量購(gòu)買(mǎi)黃金,，按照世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，其上半年的購(gòu)買(mǎi)量一度超過(guò)2010年全年,，但2011年金價(jià)在下半年創(chuàng)下新高,，隨后價(jià)格持續(xù)回落，至今仍未達(dá)到這一價(jià)位,?！秉S金市場(chǎng)資深投資者王超表示。

黃金蓄勢(shì)上漲概率大

2019年“銀光”或比“金光”更閃耀

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，2019年黃金貴金屬上漲的概率仍大,，但各品種間的差異也較大，“銀光”或比“金光”更閃耀,。

賀利氏的研究認(rèn)為,，政治和經(jīng)濟(jì)不確定性上升無(wú)疑將推動(dòng)黃金和白銀的避險(xiǎn)需求，但白銀表現(xiàn)將優(yōu)于黃金,?！耙?yàn)楫?dāng)前的黃金/白銀比值高企，經(jīng)驗(yàn)表明這一比值不會(huì)長(zhǎng)期在此高位,?！辟R利氏的報(bào)告認(rèn)為，目前金銀比達(dá)到83,，歷史上,，這一比值在80以上時(shí)從未持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間,，因此相比黃金，白銀價(jià)格被低估,。

黃金市場(chǎng)專(zhuān)家蔣舒也表示，歷史經(jīng)驗(yàn)上,，一旦金銀比達(dá)到80以上,，金銀比的回歸必然會(huì)通過(guò)黃金漲、白銀更漲或者白銀跌,、黃金更跌這兩種走勢(shì)中的一種來(lái)實(shí)現(xiàn),，如果是牛市行情，白銀將是“追漲”的品種,，反之則相反,。

姬明則認(rèn)為，黃金市場(chǎng)已經(jīng)具備開(kāi)啟下一輪牛市的基礎(chǔ),，未來(lái)幾年金價(jià)升至1400美元甚至更高是大概率事件,，但目前市場(chǎng)仍處于蓄勢(shì)階段?！耙环矫尜Y本市場(chǎng)已經(jīng)反映投資者對(duì)美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)相對(duì)悲觀的預(yù)期,，加上全球面臨的不確定性仍在增加，而另一方面,，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣緊縮周期將接近尾聲,。”姬明認(rèn)為,，若確認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑,，貨幣環(huán)境或會(huì)再寬松，屆時(shí)金價(jià)有望進(jìn)入新一輪的牛市,。

就短期來(lái)看,，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家提醒需警惕金市高位回調(diào)。此前有機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，事實(shí)上,，過(guò)去40年來(lái)，黃金市場(chǎng)在一季度更多表現(xiàn)出的是先漲后跌態(tài)勢(shì),，尤其是接下來(lái)的3月份,，過(guò)去40年里3月份金價(jià)的平均跌幅接近1%。

此外賀利氏也提醒,，對(duì)于當(dāng)前貴金屬市場(chǎng)的“明星”——鈀金,，2019年其價(jià)格也可能會(huì)大幅波動(dòng)?！敖?jīng)濟(jì)放緩加上美國(guó)可能對(duì)來(lái)自歐洲的進(jìn)口車(chē)征收關(guān)稅,，鈀金的需求存在一定的下行風(fēng)險(xiǎn),，同時(shí)高價(jià)格也會(huì)導(dǎo)致工業(yè)需求呈下降趨勢(shì)?！辟R利氏研究認(rèn)為,。（記者 陳云富）