第二季度財報“報喜”，股價卻大跌,；營收支柱游戲業(yè)務遭“截和”,；分析稱丁磊布局任性缺入口級應用

網(wǎng)易財報顯示，2018年第二季度,，其總營收為162.84億元,，同比增長21.74%。其中,，網(wǎng)易游戲營收重回百億級別,，達到100.61億元。財報數(shù)據(jù)貌似喜人,，網(wǎng)易股價卻應聲下跌。發(fā)布二季報的8月9日當天,，網(wǎng)易股價下跌10.97%,，10日微跌0.24%，13日再跌3.95%,。

網(wǎng)易財報的一個重要指標,，凈利潤雖然結(jié)束了連續(xù)四個季度環(huán)比下滑的不利局面，但同比下滑29.12%,，為21億元,。此外,，網(wǎng)易的支柱游戲業(yè)務同比環(huán)比均增加，但更能體現(xiàn)當季游戲營收的遞延收入,，二季度卻環(huán)比下滑超10%,，實際情況不容樂觀。進入2018年以來,，網(wǎng)易股價已下跌35%,，市值縮水超1000億元。

有觀點認為,，網(wǎng)易掌門人丁磊投資業(yè)務的隨性,，導致內(nèi)部彼此分散，缺少有機的聯(lián)系,，這也是網(wǎng)易與互聯(lián)網(wǎng)巨頭的最大差別,。丁磊日前在接受采訪時表示，“網(wǎng)易的核心能力就是在熟悉的領(lǐng)域做好自己的事,，不熟的事情,，一律不碰”。這也導致網(wǎng)易各業(yè)務線彼此獨立,，缺少統(tǒng)一入口產(chǎn)品進行整合,。線上流量成本激增，成為網(wǎng)易非游戲業(yè)務下一步發(fā)展阻礙之一,。

“吃雞”游戲遭“截和”,，日活被碾軋

2018年第二季度，在網(wǎng)易162.84億元的總營收中,，游戲營收為100.61億元,，占了約62%。然而2018年上半年,，騰訊以兩款“吃雞”類游戲“截和”網(wǎng)易的《荒野行動》,，導致網(wǎng)易游戲業(yè)績并不理想。

第三方機構(gòu)QuestMobile數(shù)據(jù)顯示,，第二季度,，騰訊兩款“吃雞”游戲日活躍用戶數(shù)均超過了網(wǎng)易的《荒野行動》。其中,，騰訊《絕地求生：刺激戰(zhàn)場》從4月的3644萬增長至6月的4172萬,，《絕地求生：全軍出擊》在4月以761.2萬略微領(lǐng)先《荒野行動》的723.8萬，到了6月,，前者為848.7萬,，而《荒野行動》下降至382.6萬?？梢哉f,，網(wǎng)易在“吃雞”游戲上被騰訊全面打敗,。

至于曾扛起網(wǎng)易游戲大旗的手游《陰陽師》，2016年上線后日活躍用戶迅速突破千萬級,，網(wǎng)易游戲業(yè)務營收一度接近騰訊的50%,。《陰陽師》火爆了半年多后,，對手騰訊的《王者榮耀》強勢崛起,，《陰陽師》遭到市場沖擊。進入2018年后,，《陰陽師》日活用戶數(shù)不斷下滑,，第二季度3個月同比下降均超過了60%，至6月其日活用戶數(shù)僅存112.9萬,。

在此之后,，網(wǎng)易雖然發(fā)布了《荒野行動》和《第五人格》等新款手游，但其未能復制《陰陽師》的成功,。這固然有產(chǎn)品的原因,，但更為重要的原因是，2016年后,，中國互聯(lián)網(wǎng)游戲用戶規(guī)模增長逐漸見頂,，2017年增長率下降至4.90%，游戲市場已經(jīng)從增量市場轉(zhuǎn)為存量市場,。

艾瑞咨詢分析師李抑揚告訴新京報記者,，“這不是網(wǎng)易做得不好，而是騰訊依靠社交起家,，在分發(fā)渠道和用戶維護上有非常大的優(yōu)勢”,。

電商高增長背后：運營成本超游戲

被丁磊視為“下一個網(wǎng)易”的電商業(yè)務二季度營收同比增長75.2%，至43.7億元人民幣,，占總營收比例提升8.2個百分點,，達26.8%。高增長下,，不可忽視的是,，這一季度是網(wǎng)易的促銷季，而丁磊年初對GMV的預期刺激了業(yè)務線對營收的關(guān)注,。從2017年四季度開始,，網(wǎng)易電商業(yè)務的運營成本已連續(xù)三個季度超過游戲。

無論是網(wǎng)易考拉,，還是網(wǎng)易嚴選，都仍在規(guī)模擴張期,。自營倉庫,、獨立品牌和線下布局都需要資金投入,。然而，有電商分析人士表示,，中國海淘用戶增速從2017年底呈現(xiàn)放緩,，增速遠不及國內(nèi)電商本身，而網(wǎng)易自身有天花板,，不僅難以匹敵天貓,、京東，也將為拼多多超越,。

電商專家邢孔育告訴記者,，消費者在微信生態(tài)中角色發(fā)生了很大的變化，不僅僅只是消費者和傳播者,，而是在這兩個角色不斷放大后,，因拼多多的出現(xiàn)，增加了“賣家”的新身份,。這是新的玩法,，而網(wǎng)易還是傳統(tǒng)電商模式。

易觀發(fā)布監(jiān)測報告顯示,，2018年第二季度天貓占據(jù)市場份額的58.2%,，京東以26.2%緊隨其后，排名第三的蘇寧易購為5.5%,，網(wǎng)易旗下兩個電商平臺沒有單獨列出,，歸于其他的3.0%中，也就是說低于被單獨列出的聚美優(yōu)品0.2%的市場份額,。

從月活躍用戶數(shù)來看,，今年上半年京東日活用戶已從1.5億上升到接近2億，拼多多則在1億到1.5億之間,，天貓則保持在5000萬左右,，而網(wǎng)易嚴選和考拉不足1000萬。

網(wǎng)易CFO楊昭烜在分析師會議上表示,，電商,、音樂和有道業(yè)務未來一年半，仍注重擴大規(guī)模,，而非商業(yè)化,。二季度，網(wǎng)易在郵箱,、音樂等業(yè)務收入為12.23億元人民幣,，占總營收比例為7.5%。由于并未細化,，目前只能看到網(wǎng)易大規(guī)模布局和促銷,，未能緩解危機,。

但丁磊近日接受采訪時表示，過去十年做得最重要的就是“公開課”（網(wǎng)易教育業(yè)務的一部分）,，而這與網(wǎng)易從PC轉(zhuǎn)型移動互聯(lián)網(wǎng)同樣重要,。

丁磊的執(zhí)著造就體系對抗的失敗

丁磊曾自評是一個“90分的產(chǎn)品經(jīng)理”，對于與馬化騰的最大差別,，丁磊的回答是“我的興趣可能更廣泛一點”,，這種感興趣則是網(wǎng)易很多產(chǎn)品孵化的源頭，比如網(wǎng)易考拉,、嚴選和云音樂,。

在丁磊眼中，產(chǎn)品質(zhì)量和品質(zhì)創(chuàng)新擺在了投資布局之前,。

新京報記者從多個信源獲悉,，丁磊對產(chǎn)品高度放權(quán)管理,。與其他互聯(lián)網(wǎng)公司往往上升到高層討論不同,，網(wǎng)易的中層往往具有更大的話語權(quán)，只要高層同意立項,，中層就可以參與到目標和方法的制定,。

多位網(wǎng)易在職和離職員工告訴記者，他們只熟悉自己所做的業(yè)務,，對集團其他業(yè)務知之甚少,。“我們就是一個獨立公司”,，其中一個曾在網(wǎng)易旗下某業(yè)務工作三年的離職員工說,。

和成為平臺型公司的發(fā)展路徑不同，丁磊對內(nèi)部的管理更多的是一種興趣導向管理,，他本人的興趣決定了公司的投入重點,。網(wǎng)易離職員工表示，丁磊看好的新產(chǎn)品,，必定會親力親為,，而他不看好的產(chǎn)品，則很難獲得資源和支持,，而決策的隨意性很強,，導致有些項目最終流產(chǎn)。

丁磊曾一度看好電影票業(yè)務,，也因此連續(xù)數(shù)年參加上海電影節(jié),，并且在內(nèi)部組織部門討論會。但數(shù)據(jù)公司易觀報告顯示，2017年第四季度,，貓眼微影占據(jù)市場份額的51.87%,、淘票票占據(jù)37.74%，百度糯米（目前已歸入愛奇藝）占7.27%,，其他公司份額只有3.12%。而打開網(wǎng)易電影網(wǎng)站,，網(wǎng)站已經(jīng)荒廢,，并沒有提供任何熱映和即將上線電影購票服務。

不僅如此,，網(wǎng)易也曾大規(guī)模推動其婚戀社交平臺“花田”,。上線一周年時，官方曾宣布用戶注冊量突破300萬,，日活躍用戶30多萬,，并為之舉辦相應的網(wǎng)絡活動。到2015年,，官方宣布注冊用戶首次突破千萬后,，該產(chǎn)品盡管仍在更新，但網(wǎng)易官方已甚少提及這一產(chǎn)品,。

有熟悉網(wǎng)易業(yè)務的業(yè)內(nèi)人士表示,，丁磊對新業(yè)務拓展缺少長遠的眼光，如果短期內(nèi)無法見到產(chǎn)品成長為千萬量級或者存在盈利的可能,，該業(yè)務在內(nèi)部就不再得到重視,。

由于丁磊的“任性”布局，網(wǎng)易一直缺少入口級應用,。除了早期,，網(wǎng)易在郵箱的布局搶占市場外，即時通訊工具泡泡,、易信的接連失敗,，以及博客、微博一直非主流,。在線上流量成本激增的現(xiàn)在,，網(wǎng)易難免處于下風。

2018年5月,，網(wǎng)易發(fā)布精英玩家社區(qū)“網(wǎng)易大神”,，期望用戶可以記錄分享游戲體驗，傳播游戲資訊,?！秹艋梦饔巍稰C版率先接入，網(wǎng)易計劃未來將囊括網(wǎng)易所有游戲產(chǎn)品。這看起來是又一次沖擊入口級應用,，但獨立App如何抵抗微信內(nèi)自有“游戲”平臺,，受訪分析師普遍表示，留待時間檢驗,。

網(wǎng)易的未來：如何跳出小眾人群

就網(wǎng)易游戲而言,，目前所能做的只有不斷加大投入，期待爆款式成功,。這是游戲行業(yè)的玩法,，也是網(wǎng)易的生存之道。

截至2018年6月,，網(wǎng)易合計發(fā)行超過了100款手游,，其中接近半數(shù)為2017年以后發(fā)行。在爆款難度提升的背景下,，網(wǎng)易不斷涉足新品類,。但網(wǎng)易真正爆款或出自端游。2018年6月上線的《逆水寒》吸引大量玩家,，采用久違的計時收費制,，天風證券分析師認為，這將貢獻新的業(yè)績增量,。

不僅如此,，2018年網(wǎng)易推出了“10億泛娛樂電競生態(tài)計劃”，切入電競市場,，并在針對直播提出3億元人民幣的扶持計劃,。雖然與騰訊以70億元人民幣先后投資斗魚和虎牙直播的力度相比，網(wǎng)易有點小打小鬧,，但受訪分析師仍認為,，這是“巨獸”下生存的必要方式。

電商業(yè)務,，網(wǎng)易也在過去的二季度不斷擴張,，網(wǎng)易考拉先后與多家海外廠商宣布合作，嚴選也與品牌主聯(lián)合推出產(chǎn)品,，布局線下“嚴選HOME”和獨立品牌,，而這些也都需要出現(xiàn)“網(wǎng)易黑豬”這樣的爆款，才能引發(fā)外界更多的關(guān)注,，跳出小眾人群的限制,。

有業(yè)內(nèi)人士表示，網(wǎng)易應當學習“阿里模式”,，通過基礎(chǔ)設(shè)施打通全線業(yè)務,，從而為未來構(gòu)建更加扎實的產(chǎn)業(yè)布局,，等待核心業(yè)務度過短期冬天，迎來業(yè)績復蘇,。

新京報記者 梁辰