今年是金融危機過去的第十個年頭,也是廣東踐行總書記囑托,奮力實現(xiàn)“四個走在全國前列”的開局之年。在我國進入中國特色社會主義新時代之際,走在改革開放前沿的廣東,如何打造一個更好支持現(xiàn)代化經(jīng)濟體系發(fā)展的現(xiàn)代金融四梁八柱,推動粵港澳大灣區(qū),、廣深科創(chuàng)走廊全面發(fā)展,是我省抓住下一輪新經(jīng)濟發(fā)展機遇的重中之重,。

硅谷,美國西部一狹長的走廊地帶,全球的創(chuàng)新中心,分布著谷歌,、蘋果,、臉書,、特斯拉等科技巨頭,。依靠著風投與證券交易所的“雙引擎”,硅谷孵化著讓全球經(jīng)濟提速的創(chuàng)新火種,。遠在太平洋彼岸的中國南部廣東,也正在打造中國版的硅谷——廣深科技創(chuàng)新走廊,。這條長達180公里的創(chuàng)新軸線,是粵港澳大灣區(qū)未來經(jīng)濟發(fā)展的重要一核。

資料圖 新華網(wǎng)

毗鄰香港國際金融中心,背靠廣東制造業(yè)大基地,坐擁國內(nèi)廣闊消費腹地,廣深科創(chuàng)走廊在起步時需要怎樣的金融體系與之匹配?今年3月,南方日報記者奔赴美國舊金山,、紐約,、波士頓,試圖尋找支撐創(chuàng)新經(jīng)濟發(fā)展的金融體系四梁八柱。

以風投為中心的金融生態(tài)圈造就了硅谷

斯坦福大學西側,就是硅谷著名的沙丘路,這里是全球風險投資公司的聚集地,。短短兩三公里,密布著300多家風險投資機構,掌管著2300億美元的市場,風險投資金額占據(jù)美國的三分之一,。僅在沙丘路3000號這一棟建筑中,就容納了20余家私募股權投資機構。

創(chuàng)辦了兩家科技企業(yè)的斯坦福終身教授崔屹告訴記者,每周沙丘路上的風投公司都會來學校交流,他創(chuàng)辦的第一家公司安普瑞斯(Amprius)獲得的風投資金就來自沙丘路,。

20世紀50年代末,硅谷風險投資開始興起,。從誕生至今,硅谷一直站在產(chǎn)業(yè)變革的前沿,以風投為中心的金融創(chuàng)新支撐體系功不可沒。舊金山對華辦公室執(zhí)行總監(jiān)趙翠薇(Darlene Chiu Bryant)表示:“從金融業(yè)態(tài)來看,硅谷的風險投資是發(fā)展得最好的,?！?/p>

根據(jù)硅谷數(shù)據(jù)研究機構Pitchbook今年1月發(fā)布的報告,2017年全年美國風險投資總額842億美元,其中大部分投資集中于硅谷所在的美國西海岸,投資總額和投資數(shù)量分別占總量的40.3%和55.4%。

企業(yè)獲得風投而成長,資本追逐回報而流動,二者相輔相成,。硅谷坐擁谷歌,、思科、特斯拉和臉書等數(shù)十家科技巨頭和互聯(lián)網(wǎng)新貴,形成了創(chuàng)新企業(yè)集群,。

不同于其他地方的投資人,硅谷的投資人大部分是企業(yè)高管出身,。在舊金山大學教授鄺鐵誠看來,投資人還是企業(yè)的導師,帶來更多資源?！澳槙Q生在哈佛大學,發(fā)展壯大卻是在硅谷,這就是很好的例子,?！?/p>

風險投資,也直接帶動了硅谷的產(chǎn)學研一體化發(fā)展,合力助推硅谷登頂世界級科創(chuàng)中心。目前,舊金山灣區(qū)有包括斯坦福大學,、加州大學伯克利分校在內(nèi)的5所研究型大學,。

“硅谷風險投資的介入,使得這里產(chǎn)學研一體化發(fā)揮得淋漓盡致?！贝抟俦硎?學校有專門的科研成果轉(zhuǎn)化辦公室,幫助教授的發(fā)明專利從學校轉(zhuǎn)移到企業(yè),。據(jù)統(tǒng)計,斯坦福大學科研項目有關的產(chǎn)值占硅谷總產(chǎn)值超過50%。

風險投資,、創(chuàng)新企業(yè)集群,、產(chǎn)學研一體化這三股力量融匯交織,共同打造出了硅谷獨有的金融創(chuàng)新支撐體系。

正在建設中的廣深科創(chuàng)走廊,與硅谷有很多相似之處,。沿廣深軸線長度約180公里的區(qū)域,橫跨廣州,、東莞,、深圳三市,集聚了人才,、技術、資本等創(chuàng)新要素,涵蓋了廣東六成以上的高新技術企業(yè),華為,、騰訊,、大疆創(chuàng)新等多家明星科技企業(yè)扎根于此。

去年12月,《廣深科技創(chuàng)新走廊規(guī)劃》正式印發(fā),計劃到2050年建成國際一流的科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心,打造中國版硅谷,。

廣深科創(chuàng)走廊起步之初,如何吸引全球資本?加州大學伯克利分校漢斯商學院教授張小軍認為,應該發(fā)揮產(chǎn)業(yè)和區(qū)域優(yōu)勢打造具有自己特色的金融創(chuàng)新支撐體系,。“金融是跟著實業(yè)走的,傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)與現(xiàn)代技術結合發(fā)展,。應該在制造業(yè)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢以及粵港澳大灣區(qū)區(qū)域優(yōu)勢兩個方面發(fā)力,形成獨有的金融創(chuàng)新支撐體系,而不是簡單復制硅谷,。”

改變規(guī)則爭奪“獨角獸”

交易所撬動創(chuàng)新經(jīng)濟

美國東部時間3月27日上午9:30,隨著嗶哩嗶哩董事長陳睿按下納斯達克上市“敲鐘”的電子按鈕,一場動漫“快閃”在紐約時代廣場街頭上演,國內(nèi)知名彈幕視頻網(wǎng)站嗶哩嗶哩正式登陸納斯達克,?！皩τ趩袅▎袅?未來需要更大的平臺、更強的杠桿,、更高的品牌知名度,。”陳睿的話,道出了不遠千里前來紐約尋找資金助力的全球創(chuàng)新企業(yè)的心聲,。

打通資本市場通道,是創(chuàng)新經(jīng)濟發(fā)展壯大的重要一環(huán),。根據(jù)硅谷銀行的最新統(tǒng)計,過去10年,納斯達克所有上市企業(yè)中,創(chuàng)新企業(yè)市值占比達六成,紐交所也超過五成。而深交所創(chuàng)新企業(yè)市值占比不足兩成,港交所,、上交所更低,。

納斯達克為什么是創(chuàng)新企業(yè)的首選?“為了服務不同類型的創(chuàng)新企業(yè),納斯達克不斷進行市場分層,我們放松了對凈利潤的要求,以公司市值、現(xiàn)金流和營業(yè)收入作為衡量指標,這種機制創(chuàng)新使得一大批具有高成長性的公司登陸資本市場,?！奔{斯達克亞太區(qū)主席,、資本市場和新掛牌業(yè)務高級副總裁羅伯特·麥科契(Robert H.Mccooey)表示。

浦發(fā)硅谷銀行發(fā)布的《2018中國科創(chuàng)企業(yè)展望》顯示,51%的中國科創(chuàng)企業(yè)將上市視為長期退出戰(zhàn)略,。這個比例雖然與去年(59%)相比有所下降,但不可否認,上市依然是絕大多數(shù)中國科創(chuàng)企業(yè)首選的退出路徑,。

事實上,全球證券市場正在主動改變規(guī)則,積極融入創(chuàng)新生態(tài)圈。4月初,瑞典音樂流媒體公司聲田(Spotify)在紐交所直接上市,。這是紐交所針對獨角獸企業(yè)修改上市規(guī)則后,首家不發(fā)行新股,、不通過承銷商直接上市的大型獨角獸企業(yè)。

在大洋另一邊的粵港澳大灣區(qū),背靠港交所和深交所,創(chuàng)新與資本市場對接有著比硅谷更便捷的優(yōu)勢,。4月,港交所連發(fā)三招吸引創(chuàng)新企業(yè)赴港上市——允許未能通過主板財務資格測試的生物科技公司上市,接受采用同股不同權架構的公司赴港首次公開募股(IPO),。深交所也宣布,即將推出針對獨角獸企業(yè)的中國存托憑證(CDR)。

“美國的交易所層級很多,對于資質(zhì)稍欠缺的企業(yè),還有柜臺市場(OTC),、粉單市場(pinksheets)可選擇,。”對于廣深科創(chuàng)走廊的發(fā)展,長期研究美國資本市場的福特漢姆大學(Fordham University)金融助理教授王寶鏈認為,除了全國大型交易所,區(qū)域股權交易市場對創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展同樣重要,。

一直以來,廣東區(qū)域股權交易市場由于企業(yè)體量小,交易規(guī)模和發(fā)展受限,。王寶鏈建議,可借鑒美國的柜臺市場、粉單交易所,增加中介機構以活躍市場,?！氨热缫胱鍪猩?讓其做交易匹配工作。時間一長,做市商會成長為市場專家,既掌握信息又可以比較公允地兼顧買賣雙方的利益,?！蓖鯇氭溄ㄗh。

銀行轉(zhuǎn)型,、基金引路

傳統(tǒng)金融為新經(jīng)濟變身

支持創(chuàng)新發(fā)展,傳統(tǒng)金融的轉(zhuǎn)變同樣重要,。與美國以直接融資為主的融資結構不同,我國間接融資比例仍然較高。中國人民銀行公布的地區(qū)社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計顯示,今年一季度,廣東省社會融資規(guī)模增量為5754億元人民幣,其中人民幣貸款增量5643億元,占比近95%,。

在記者跨國調(diào)研期間,浦發(fā)硅谷銀行深圳分行獲批,。該消息讓遠在美國辦公室的硅谷銀行首席執(zhí)行官兼總裁格雷格·貝克(Greg Becker)激動不已,他期待著將硅谷的探索經(jīng)驗應用到廣東。

格雷格·貝克認為,銀行要服務創(chuàng)新經(jīng)濟必須轉(zhuǎn)型,?！霸诿绹谐^五成由風投支持的公司是我們的客戶,超過六成的風投公司也是我們的客戶。我們是這個生態(tài)系統(tǒng)的一部分,?！备窭赘瘛へ惪苏f,當一家公司想要籌資時,硅谷銀行除了貸款,還會調(diào)動各種資源和渠道助推公司發(fā)展。

此外,傳統(tǒng)信貸支持政策也可進一步改進,如簡化應收賬款,、知識產(chǎn)權抵押,簡化創(chuàng)新企業(yè)貸款審批和發(fā)放流程等,。“在美國,企業(yè)可以直接從銀行獲得五百萬到一千萬美元的貸款,并可自由支配,?！彼ㄗh,不妨允許創(chuàng)新企業(yè)更加自由地支配其從銀行獲得的貸款,。

“我理解監(jiān)管層擔心資金流入到房地產(chǎn)等領域,但在我看來,科創(chuàng)企業(yè)是與眾不同的。如果對所有企業(yè)都采取同一種管理方法,那將極大地限制創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展,必須有單獨針對創(chuàng)新公司發(fā)展的投融資政策,幫助它們更快地成長,?！备窭赘瘛へ惪藢Υ松钣懈杏|。

除了銀行,創(chuàng)新成長基金在調(diào)研中也被多次提及,。張小軍表示,雖然硅谷并沒有創(chuàng)新成長基金,但對于新興創(chuàng)新中心,設立成長基金不失為一個好辦法,。張小軍認為,“從無到有”需要一些原始動力,先把“雪球”滾起來,可吸引足夠的公司和人才前來?！盎浉郯拇鬄硡^(qū)有很好的優(yōu)勢,政策不妨稍微傾斜一點,鼓勵創(chuàng)投基金設立,。”張小軍補充說,。

南方日報記者 黃倩蔚 彭琳 唐子湉 郭家軒 唐柳雯 張俊 龍金光

實習生 李藝丹 趙永成

策劃統(tǒng)籌:謝思佳 劉江濤 謝美琴 羅彥軍 張瑩