科網(wǎng)股泡沫擔憂加劇

隨著美國和歐洲主要股指頻繁刷新歷史高位,，投資者對股市整體估值偏高的擔憂加劇。美銀美林6月基金經(jīng)理調(diào)查顯示,，44%的受訪基金經(jīng)理認為當前全球股市估值過高,，高于上個月調(diào)查的37%，這一比例已經(jīng)超過1999年科網(wǎng)泡沫最高峰時期,。

地區(qū)方面,，84%的受訪基金經(jīng)理認為美國股市“最被高估”，這一比例創(chuàng)歷史新高。與此同時,，凈占比18%的受訪投資者認為歐洲股市被低估,，48%受訪者認為新興市場股市被低估。

受訪者對科技股的擔憂尤為突出,。57%的受訪基金經(jīng)理認為當前美國以及全球的互聯(lián)網(wǎng)股票價格昂貴,，18%認為該板塊已經(jīng)顯露泡沫特征，合計占比接近總體的四分之三,。高達38%的受訪基金經(jīng)理將做多納斯達克列為當前市場上“最擁擠的交易”,，這一選項已經(jīng)連續(xù)兩個月位居榜首。

分析人士指出,，“擁擠交易”的風險之一就是一旦投資者同時決定調(diào)整交易方向,，那么拋售可能會給市場帶來劇烈波動。

自4月底突破6000點關口以來,，納斯達克綜合指數(shù)不斷刷新歷史高位,，表現(xiàn)遠遠好于標普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)。即便計入上周五和本周一的回調(diào),，科技板塊今年以來的漲幅仍在標普500十一個行業(yè)板塊中遙遙領先,。

尚未出現(xiàn)“非理性繁榮”

統(tǒng)計顯示，截至5月底,，美股科技板塊今年內(nèi)已累計上漲20%,，過去12個月累計漲幅達到34%,，對標普500整體漲幅的貢獻超過四成,。目前科技板塊占標普500總市值的權重高達22%，上一次達到這一水平是在2001年1月,。

一些所謂的“高動能”科技股支持了主要股指的表現(xiàn),，尤以蘋果、亞馬遜,、臉譜等為代表的超大盤藍籌科技股最為突出,。統(tǒng)計顯示，美股最大的五只科技股對標普500指數(shù)今年內(nèi)的漲幅貢獻度高達三分之一,。

科技股的高歌猛進不斷勾起投資者對2000年科網(wǎng)泡沫的回憶,。不過美銀美林分析認為，與1999年不同,，盡管科技板塊不斷上漲,，但投資者并沒有削減現(xiàn)金持倉，這顯示市場沒有出現(xiàn)“非理性繁榮”的情況,。

調(diào)查顯示,，6月份受訪基金經(jīng)理的現(xiàn)金倉位從5月的4.9%上升至5%，仍處于歷史高位。投資者的謹慎情緒主要反映了對全球經(jīng)濟增長前景的擔憂,，被視為最大尾部風險的包括中國信貸收縮,、全球債市崩盤以及美國稅改推遲。