新華社北京4月10日電題：新老劃斷 中國結(jié)算債市新規(guī)引熱議

新華社記者劉開雄

作為我國交易所債券市場的核心基礎設施,，中國結(jié)算7日宣布將提高質(zhì)押式回購入庫債券標準。此舉引起了債券市場的高度關(guān)注,。

根據(jù)中國結(jié)算新的業(yè)務指引,，將采用新老劃斷的方式,，以2017年4月7日為界,，交易所信用債券的回購入庫標準由債項和主體評級均為AA級（含）以上,，提高至債項評級為AAA級,、主體評級為AA級（含）以上,。

有業(yè)內(nèi)人士指出,，隨著2016年12月債券市場大幅波動之后，在當前“去杠桿,、防風險”的背景下,，債券市場收益率普遍上漲，一季度發(fā)行收益率同比大幅增加,，發(fā)行量大幅下降,。中國結(jié)算此時對回購入庫標準調(diào)整時機把握比較好,，對市場沖擊不大。

但也有市場機構(gòu)認為,，從長期看這將導致一級市場發(fā)行成本上升,，特別是在交易所公募債券一級市場融資方面，2016年共發(fā)行881只公募公司債,，如果按照新規(guī),，其中549只將失去質(zhì)押資格。

上海一位基金經(jīng)理表示,，提高入庫標準肯定會影響債市流動性,，但新老劃斷，對現(xiàn)行市場不會構(gòu)成影響,。此前,，中國結(jié)算也多次吹風，機構(gòu)已經(jīng)有明確的預期,，“現(xiàn)在策略也已經(jīng)將其考慮進去”,。

近年來，交易所債券市場快速發(fā)展,，盡管在我國債券市場占比有限，但其在服務企業(yè)直接融資方面作用較為明顯,。據(jù)監(jiān)管部門數(shù)據(jù)顯示,，截止到2016年底，交易所債券市場托管面值接近8萬億元,，其中非金融企業(yè)托管面值超過5萬億元,，2016年發(fā)行公司債券3.2萬億元，同比增長47%,，其中非金融企業(yè)發(fā)行債券2.63萬億元,，同比增長189%。

但作為中央對手方的交易方式,，中國結(jié)算的債券回購庫卻需要承擔較大的風險,。專家指出，主要風險是入庫債券的信用違約風險以及向市場提供質(zhì)押回購的流動性風險,；即既要防止可用于質(zhì)押的債券出現(xiàn)違約,，又要有足夠的能力滿足市場質(zhì)押回購的需求。

中國結(jié)算相關(guān)負責人此前曾表示,，新政出臺承襲了過去幾年對交易所債券回購庫風險調(diào)整的基本思路,，保持了政策的連貫性。此次調(diào)整主要是加速推動公司債和企業(yè)債入庫的標準統(tǒng)一,；緩解債券入庫規(guī)模過快帶來的壓力,。此外,，為推動建設風險和收益對稱的多層次債券回購市場，未來還將發(fā)展“一對一”等多種回購市場,；維持存量,，改革增量，以積極穩(wěn)妥的原則進行,。（完）