新華社北京１０月３１日電題：貨幣政策方向未變　“抑制資產(chǎn)泡沫”成為新考量

新華社記者劉錚,、吳雨,、沈翀

“要堅持穩(wěn)健的貨幣政策，在保持流動性合理充裕的同時,，注重抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟金融風險,?！苯罩泄仓醒胝尉謺h分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作時，在貨幣政策方面再次用了“抑制資產(chǎn)泡沫”的表述,，引起了市場關(guān)注,。

樓市躁動引發(fā)房貸激增,，貨幣信貸須防控風險

政策因問題而生，新問題引發(fā)政策新考量,。

“今年以來部分城市房價上漲過快,，帶動房貸激增，而實體經(jīng)濟貸款疲弱,。任其發(fā)展不僅會加大金融風險,，而且不利于實體經(jīng)濟健康。這必然會引發(fā)貨幣政策的新考量,?！敝袊鴩H經(jīng)濟交流中心信息部副主任王軍分析。

統(tǒng)計顯示,，９月份全國７０個大中城市中６４個城市新建商品住宅價格同比上漲,，部分熱點城市漲幅達到三四成；前三季度全國個人住房貸款增加３．６３萬億元,，同比多增１．８萬億元,，特別是７月份房貸成為新增貸款主體，而企業(yè)貸款出現(xiàn)多年少見的負增長,。

“如此短時間內(nèi),，在收入水平?jīng)]有明顯躍升的情況下，部分城市房價過快上漲確實蘊含著泡沫,。部分資金借房貸等流入房地產(chǎn)領(lǐng)域,，成了房價上漲助推器?！敝袊缈圃航鹑谒y行研究室主任曾剛直言,，資金脫實向虛不僅增加了風險，而且產(chǎn)生了不好的導向,。

“現(xiàn)在必須出手抑制資產(chǎn)泡沫,，否則以后沒有人愿意投資實業(yè)了?！辟u了自己房子創(chuàng)業(yè)的湖北香潤生態(tài)農(nóng)業(yè)公司董事長吳斌,，眼見著資金流入房地產(chǎn)市場，老同事炒房實現(xiàn)財務(wù)自由,，而自己辛苦三年的企業(yè)因遭受洪災資金吃緊,，感到焦慮?！皣乙扇〈胧?，引導資金進入實體經(jīng)濟。”

其實７月２６日的中共中央政治局會議就已經(jīng)提出了“抑制資產(chǎn)泡沫”,。不過,，那次是在降成本的表述中出現(xiàn)的，而這次出現(xiàn)在貨幣政策的表述中,。

“在前期較為寬裕的貨幣信貸環(huán)境中,，資產(chǎn)價格上漲過快,，已對經(jīng)濟長期可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生威脅,。今后貨幣信貸環(huán)境要有利于抑制資產(chǎn)泡沫、防范風險,?！焙阖S銀行研究院執(zhí)行院長董希淼表示。

貨幣政策并未轉(zhuǎn)向,，繼續(xù)支持實體經(jīng)濟但要把握好度

注重抑制資產(chǎn)泡沫,，并不意味著貨幣政策的大轉(zhuǎn)向。但當前中國經(jīng)濟面臨的主要問題是結(jié)構(gòu)性的,，貨幣政策總量一再加碼不僅效用不大,，而且不利于抑制資產(chǎn)泡沫。

“這次政治局會議講得很清楚,，貨幣政策依然是穩(wěn)健的,，而且要保持流動性合理充裕，這就意味著貨幣政策要繼續(xù)支持實體經(jīng)濟發(fā)展,。但支持要適度,，否則過猶不及?！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委指出,。

在抑制資產(chǎn)泡沫的同時繼續(xù)支持實體經(jīng)濟發(fā)展，貨幣政策會根據(jù)經(jīng)濟形勢的不同,，不斷作出新的平衡,。

央行行長周小川１０月上旬在國際場合明確表示，隨著全球經(jīng)濟復蘇逐步正?；?，中國會對信貸增長有所控制。

數(shù)據(jù)顯示,，９月末全國廣義貨幣供應(yīng)量Ｍ２余額是同期ＧＤＰ的２．８６倍,，Ｍ２增速超過同期ＧＤＰ增速和ＣＰＩ漲幅之和２．８個百分點。

“從總量上講,，貨幣政策對實體經(jīng)濟支持力度已經(jīng)不低,，關(guān)鍵是要把資金導向經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級急需的領(lǐng)域中去。”王軍說,。

市場人士已觀察到,，從２０１４年１１月至今年２月底，央行頻頻使出降息降準“重器”,，而最近半年多來再無動靜,。

“今后貨幣政策將更加穩(wěn)健、中性,，進一步放寬流動性（如降息降準）的可能性大大下降,。”董希淼預計,。

盡管如此,，貨幣政策對實體經(jīng)濟的支持不會松勁。專家們一致認為,，當前中國經(jīng)濟企穩(wěn)向好的基礎(chǔ)并不牢固,，貨幣政策不能忽松忽緊，要繼續(xù)支持實體經(jīng)濟鞏固好勢頭,。

未來政策將總體穩(wěn)定具體靈活,，相關(guān)配套改革亟待跟進

總量的穩(wěn)定，有助于穩(wěn)定市場預期,。而結(jié)構(gòu)問題,，需要結(jié)構(gòu)性政策的靈活應(yīng)對。

“現(xiàn)在需要的不是總量上增發(fā)更多的貨幣,，而是調(diào)整貨幣投向的結(jié)構(gòu),，流向?qū)嶓w經(jīng)濟和‘雙創(chuàng)’企業(yè)?！眳潜笳f,。

曾剛指出，未來貨幣信貸在總量穩(wěn)定的基礎(chǔ)上,，會對結(jié)構(gòu)進行調(diào)整,。比如有必要對新增個人房貸適度調(diào)控，再如對容易流入資本市場的銀行表外理財逐步加強監(jiān)管等,。

值得注意的是,，央行最近半年多來在保持利率、準備金率按兵不動的同時,，把公開市場操作頻率由每周兩次改為每個工作日一次,。各種新型貨幣政策工具頻繁使用讓人眼花繚亂，資金期限,、利率隨行就市,。

“公開市場操作正逐漸成為貨幣政策操作的最重要工具,。可以預見,，隨著各種工具的不斷創(chuàng)新,、組合與頻繁使用，央行在調(diào)節(jié)市場短期流動性,、緩解關(guān)鍵時點流動性緊張以及應(yīng)對貨幣市場利率波動方面的能力將越來越強,。”董希淼表示,。

但貨幣政策不是萬能的,，宏觀調(diào)控不能替代改革。

“縱觀各國貨幣政策,，主要還是著眼于實體經(jīng)濟,。抑制資產(chǎn)泡沫只是這一階段我們貨幣政策要注重考量的,，而且實現(xiàn)這一目標離不開深化改革,。”曾剛坦言,。

在金融支持實體經(jīng)濟方面,，專家建議進一步發(fā)展直接融資，加快發(fā)展民營銀行以及普惠金融,；改變部分國企的預算“軟約束”,，出清僵尸企業(yè)，提高資金使用效率,。

“抑制資產(chǎn)泡沫,、解決資金脫實向虛，關(guān)系到我國經(jīng)濟能否順利轉(zhuǎn)型升級,。貨幣政策執(zhí)行中要注重這方面,，但最終還是要靠深化改革?！倍ｍ嫡f,。