英國政府的樂觀態(tài)度是有事實依據(jù)的。除7月份采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)出現(xiàn)大幅下滑外,，近期各項宏觀指標均超出此前預期,。其中，8,、9月份服務業(yè)PMI指數(shù)均超過行業(yè)枯榮線,；制造業(yè)PMI在9月份達到55.4的高位，為2014年年中以來的最高水平,；長期低于行業(yè)枯榮線的建筑業(yè)PMI也在9月份重回增長區(qū)間,。與此同時，最新就業(yè)數(shù)據(jù)顯示,，5月至7月份失業(yè)率仍穩(wěn)定于4.9%的低位,。

在上述宏觀前瞻數(shù)據(jù)的影響下，IMF認為英國經(jīng)濟已經(jīng)實現(xiàn)了軟著陸,，下半年出現(xiàn)經(jīng)濟衰退的可能性幾乎不存在,。英國首相特雷莎·梅日前樂觀地表示，盡管經(jīng)濟不確定性是各方關注焦點,，但是“天不會塌”,，英國經(jīng)濟依然強勁；財政大臣菲利普·哈蒙德也表示,，市場當前已經(jīng)從脫歐的風險震動中冷靜下來,，當前宏觀經(jīng)濟超出預期也凸顯了英國經(jīng)濟的韌性,。

然而,，對于這一系列宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的解讀,，市場有著不同的聲音。當前,，制造業(yè)和服務業(yè)的強勢表現(xiàn)主要依賴于英鎊走弱,，而貨幣貶值的雙刃劍效應將在更長時間內(nèi)逐步顯現(xiàn),。馬基特公司首席分析師克里斯·威廉姆森表示，無論是制造業(yè)還是服務業(yè),，推升PMI指數(shù)和就業(yè)人數(shù)的核心力量之一是海外訂單數(shù)量的激增,，但這主要源于脫歐公投以來總體約15%的英鎊貶值。

英鎊貶值在中長期具有以下兩點潛在風險,。一是國內(nèi)通脹壓力增加,。數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)和服務業(yè)已經(jīng)開始面臨產(chǎn)品成本上升的壓力,。IMF預計未來英鎊貶值將使2017年的預期通脹從今年的0.7%推升至2.5%,；二是國際信譽危機，英鎊匯率大幅下滑和劇烈波動將嚴重影響投資者對于投資英鎊計價資產(chǎn)的信心,。上述兩大效應將在長期內(nèi)削弱投資，扭轉(zhuǎn)當前失業(yè)率下滑趨勢,，對實體經(jīng)濟造成沖擊,。

事實上，投資下滑已經(jīng)顯現(xiàn)出部分苗頭,。與脫歐公投初期相比,，雖然英鎊資產(chǎn)的風險溢價已經(jīng)有所下降，但是海外投資者對英鎊資產(chǎn)的關注度已經(jīng)大幅下滑,。英格蘭銀行金融政策委員會最新數(shù)據(jù)顯示,，與2015年同期相比，7,、8月份商業(yè)地產(chǎn)領域海外投資總量下滑了三分之一,。

在關注弱勢貨幣負面效應的同時，各方更加關注未來英歐貿(mào)易關系不確定性的影響,。英格蘭銀行副行長本·布羅德本特表示,，不應過度解讀目前各項好于預期的宏觀數(shù)據(jù)。未來英國對外貿(mào)易安排的透明度和可預測性不高將造成經(jīng)濟風險具有一定的“潛伏期”,。脫歐談判期間,，公司部門推遲和取消投資決定的風險依然存在。

布羅德本特的判斷在近期也得到了印證,。尼桑公司日前表示,，如果未來英國政府在脫歐之后不能保證當前對歐貿(mào)易的關稅水平,，或者不承諾對新增關稅給予補償，未來將取消在桑德蘭地區(qū)工廠的產(chǎn)能擴建項目,。

此外,，英國貿(mào)易能力的不足也成為各方擔憂脫歐后英國經(jīng)濟增長動力不足的又一原因。英國首相特雷莎·梅強調(diào),，脫歐之后英國將高度依賴與歐洲之外其他國家的貿(mào)易,。然而，國際貿(mào)易大臣利亞姆·?？怂贡硎?，自2011年以來，英國出口貿(mào)易表現(xiàn)嚴重低于美國,、德國和法國,。當前，出口在英國經(jīng)濟中的比重不足27%,，遠低于歐盟國家47%的平均水平,。造成這一現(xiàn)象的根源在于英國經(jīng)濟勞動生產(chǎn)率嚴重低于其他發(fā)達經(jīng)濟體。在勞動生產(chǎn)率低迷困境短期內(nèi)無法得以解決的背景下,，各方對英國利用與其他地區(qū)貿(mào)易拉動經(jīng)濟的戰(zhàn)略安排可行性表示懷疑,。

IMF對于英國經(jīng)濟增速預測事實上也印證了各方對于英國經(jīng)濟中長期增長乏力的擔憂。IMF雖將2016年英國經(jīng)濟增速調(diào)整至1.8%,，但是將2017年增速下調(diào)至1.1%,，將中期經(jīng)濟增速從2.1%下調(diào)至1.9%。