人民網(wǎng)北京10月18日電 （呂騫）泛濫于互聯(lián)網(wǎng)上的“股權(quán)眾籌”即將迎來(lái)清理，證監(jiān)會(huì)等15部委將互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資活動(dòng)納入整治范圍,，一方面整治互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資濫用“股權(quán)眾籌”名義,；另一方面嚴(yán)打平臺(tái)擅自公開或者變相公開發(fā)行股票,。

近日15部委印發(fā)的《股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》開篇重申了股權(quán)眾籌的特征——公開,、小額、大眾,。專家稱,，在中國(guó)目前沒(méi)有合法的股權(quán)眾籌，那些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)從事非公開股權(quán)融資或者私募股權(quán)投資基金募集的,，只能叫“互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資”,。

對(duì)于此類的名稱濫用，《方案》提到要“積極予以規(guī)范”,；但若發(fā)現(xiàn)涉嫌非法發(fā)行股票或非法從事證券活動(dòng)的,，《方案》表示將按照打擊非法證券活動(dòng)工作機(jī)制予以查處。

業(yè)內(nèi)人士表示,，該方案肯定了互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資對(duì)于大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新的重大價(jià)值,，在此前提下開展股權(quán)眾籌專項(xiàng)整治，目的是為了為發(fā)展鋪平道路,，而不是要打擊股權(quán)眾籌的發(fā)展勢(shì)頭,。

整治以“股權(quán)眾籌”名義募集私募

近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資發(fā)展迅速,，但也滋生了許多違法違規(guī)亂象,。部分平臺(tái)為項(xiàng)目虛假宣傳、盡調(diào)不嚴(yán),、股權(quán)代持,、關(guān)聯(lián)交易、自融,、私募拆分等現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生,。

今年3月份，證監(jiān)會(huì)就披露了一起交易平臺(tái)違規(guī)拆分轉(zhuǎn)讓私募產(chǎn)品收益權(quán)的案例,。

據(jù)介紹,，該平臺(tái)先設(shè)立關(guān)聯(lián)公司以合格投資者身份購(gòu)買私募產(chǎn)品，然后通過(guò)交易平臺(tái)將私募產(chǎn)品收益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓給平臺(tái)注冊(cè)用戶,。

證監(jiān)會(huì)發(fā)言人鄧舸指出,，此類業(yè)務(wù)主要涉及三方面違規(guī)事項(xiàng)：一是通過(guò)拆分轉(zhuǎn)讓收益權(quán)，突破私募產(chǎn)品100萬(wàn)的投資門檻要求,，并向非合格投資者開展私募業(yè)務(wù),。二是通過(guò)拆分轉(zhuǎn)讓收益權(quán)，將私募產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給數(shù)量不定的個(gè)人投資者,，導(dǎo)致單只私募產(chǎn)品投資者數(shù)量超過(guò)200個(gè),。三是違反證監(jiān)會(huì)關(guān)于通過(guò)證券交易所等證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的交易平臺(tái)，轉(zhuǎn)讓證券公司及基金子公司資管計(jì)劃份額的規(guī)定。

此次《方案》明確了此次整治工作的八大重點(diǎn),，其中就包括以“股權(quán)眾籌”名義從事股權(quán)融資業(yè)務(wù),、募集私募股權(quán)投資基金、擅自公開或者變相公開發(fā)行股票等,。

打擊“眾籌買房” 推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

此外,，平臺(tái)和房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、房地產(chǎn)中介機(jī)構(gòu)以“股權(quán)眾籌”名義從事非法集資活動(dòng),，也是本次整治工作的重點(diǎn),。

華泰證券研究報(bào)告稱，整治方案要求規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)“眾籌買房”等行為及房地產(chǎn)金融相關(guān)業(yè),，嚴(yán)禁各類機(jī)構(gòu)開展“首付貸”性質(zhì)的業(yè)務(wù),，將有力打擊互金對(duì)炒作型房地產(chǎn)的資金支持。

“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨結(jié)構(gòu)性的矛盾,，迫切需要減少無(wú)效和低端的供給,，積極推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，此時(shí)不適合大放水,，市場(chǎng)整體流動(dòng)性將維持穩(wěn)健,。而野蠻生長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)金融中不乏對(duì)炒作型房地產(chǎn)或落后產(chǎn)能的資金支持。規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融,，打擊對(duì)炒作型房地產(chǎn)和落后產(chǎn)能的資金支持,，契合穩(wěn)健的主基調(diào)和去杠桿去產(chǎn)能的大方向?！?華泰證券研究報(bào)告表示,。

專家呼吁在風(fēng)險(xiǎn)可控基礎(chǔ)上允許股權(quán)眾籌適當(dāng)發(fā)展

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍在答記者問(wèn)中再次強(qiáng)調(diào)，股權(quán)眾籌融資具有公開,、小額,、大眾的特征，涉及社會(huì)公共利益和經(jīng)濟(jì)金融安全,，必須依法監(jiān)管。近期,，互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資活動(dòng)比較活躍,，出現(xiàn)了一些市場(chǎng)機(jī)構(gòu)打著“股權(quán)眾籌”或“眾籌”名義誤導(dǎo)投資者、涉嫌公開或變相公開發(fā)行證券等問(wèn)題,，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患,。

對(duì)此，北京大學(xué)法學(xué)院教授彭冰撰文稱,，在中國(guó)目前沒(méi)有合法的股權(quán)眾籌,。換句話說(shuō)，如果在網(wǎng)上看到某平臺(tái)宣稱自己是做股權(quán)眾籌的，那只有兩種可能：一種是該平臺(tái)涉及非法公開發(fā)行證券,，另一種就是該平臺(tái)在做虛假宣傳,。

去年十部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》中提到：“股權(quán)眾籌融資主要是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開小額股權(quán)融資的活動(dòng)”。

按照《證券法》,，所有公開發(fā)行證券的行為,，都必須符合法定條件，經(jīng)過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn),，未經(jīng)依法核準(zhǔn),，任何單位和個(gè)人不得公開發(fā)行證券。

“因此,，具有‘公開,、小額、大眾’特征的股權(quán)眾籌融資活動(dòng),，在中國(guó)現(xiàn)行證券法下根本就沒(méi)有合法性,。”彭冰表示,，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的股權(quán)融資,，只有針對(duì)特定對(duì)象的，才屬合法,。但即使這種方式,，如果在網(wǎng)站信息瀏覽上沒(méi)有采取一定的限制措施，結(jié)果讓所有人都能看到融資信息,，也可能構(gòu)成變相公開（屬于公開宣傳）,。那些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)從事非公開股權(quán)融資或者私募股權(quán)投資基金募集的，只能叫“互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資”,。

彭冰同時(shí)也呼吁,，股權(quán)眾籌作為一種隨著技術(shù)進(jìn)步而出現(xiàn)的創(chuàng)新融資模式，為降低融資成本,、解決中小企業(yè)融資難題提供了一種新的可能性,。股權(quán)眾籌能否有效解決這些問(wèn)題，目前還并不明確,。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比,，中國(guó)面臨更為嚴(yán)重的中小企業(yè)融資困難，對(duì)于股權(quán)眾籌這種新的可能性,，應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上允許其適當(dāng)發(fā)展,。因此，呼吁各方加快《證券法》修改進(jìn)程,，為股權(quán)眾籌的合法化提供法律依據(jù),。

《方案》在最后也提到,，對(duì)股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)部門繼續(xù)做好試點(diǎn)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作,，根據(jù)國(guó)務(wù)院統(tǒng)一部署,，適時(shí)發(fā)布股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)監(jiān)管規(guī)則，啟動(dòng)試點(diǎn),。