保監(jiān)會(huì)的最新政策正在為保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供更多便利,，數(shù)據(jù)顯示，此類產(chǎn)品較好滿足了保險(xiǎn)資金的配置需求,。分析人士認(rèn)為，政策放寬險(xiǎn)資可投行業(yè)范圍,，可投資項(xiàng)目量將有所提升,。隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，各類金融機(jī)構(gòu)普遍感到競(jìng)爭(zhēng)壓力增大，保險(xiǎn)資金對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目的業(yè)務(wù)創(chuàng)新有待進(jìn)一步增強(qiáng),。受資產(chǎn)荒的影響,，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的注冊(cè)也相應(yīng)出現(xiàn)放緩，而監(jiān)管部門也在通過多種方式引導(dǎo)保險(xiǎn)公司積極審慎參與相關(guān)投資項(xiàng)目,。未來,，保險(xiǎn)資產(chǎn)公司或可考慮優(yōu)化改善債權(quán)投資計(jì)劃的交易結(jié)構(gòu)，并通過挖掘行業(yè)債權(quán)投資結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),、應(yīng)加大力度發(fā)行資產(chǎn)支持計(jì)劃等產(chǎn)品的方式踐行另類投資策略,。

基礎(chǔ)設(shè)施可投項(xiàng)目有望提升

保監(jiān)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示,，保險(xiǎn)資金投資的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目主要集中在交通,、能源和市政行業(yè)，投資規(guī)模分別為3994.14億元,、2294.40億元和781.1億元,。而作為保險(xiǎn)業(yè)創(chuàng)設(shè)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃符合保險(xiǎn)資金特性,，較好滿足了保險(xiǎn)資金配置需求,。如債權(quán)投資計(jì)劃平均投資期限7.54年，平均年收益率6.65%,，極大改善了保險(xiǎn)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu),，促進(jìn)了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

國(guó)信證券分析師陳福表示,，2006年保監(jiān)會(huì)曾發(fā)布《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法》,，新發(fā)布的《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理辦法》對(duì)其調(diào)整的主要思路在于監(jiān)管上“放開前端、管住后端”,，將投資產(chǎn)品設(shè)立改為行業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè),，保險(xiǎn)公司購(gòu)買投資計(jì)劃也由審批制調(diào)整為事后報(bào)告的方式，市場(chǎng)化自由度大為提升,。同時(shí),，放寬險(xiǎn)資可投行業(yè)范圍，可投資項(xiàng)目量將有所提升,。

接近監(jiān)管層的人士表示,，在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資方面，以往保險(xiǎn)資金參與能源,、交通等方面的項(xiàng)目居多,，隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，各類金融機(jī)構(gòu)普遍感到競(jìng)爭(zhēng)壓力增大,。監(jiān)管層一直在著力拓寬保險(xiǎn)資金可投資行業(yè)范圍的限制,，整體思路是在把控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，更多地將投資選擇權(quán)交給市場(chǎng)主體,。

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授朱俊生表示,，保險(xiǎn)資金對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目的業(yè)務(wù)創(chuàng)新有待進(jìn)一步增強(qiáng),。目前，保險(xiǎn)資金主要采用間接方式投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,，由于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司主要通過開發(fā)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)化的債權(quán)投資計(jì)劃金融產(chǎn)品投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,，在現(xiàn)行的監(jiān)管規(guī)則下，對(duì)外部信用增級(jí)存在依賴性,，這增加了融資主體的融資成本,。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新開拓選擇優(yōu)質(zhì)償債主體的空間。

另類投資策略多路出擊

作為保險(xiǎn)資金對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的出口,，另類投資正成為行業(yè)普遍關(guān)心的領(lǐng)域,。保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施是保險(xiǎn)資金另類投資的起點(diǎn),，但隨著市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化,，保險(xiǎn)資金運(yùn)用不應(yīng)局限于原來的范圍，應(yīng)該充分發(fā)揮投融資工具的作用,，在狹義基礎(chǔ)設(shè)施的范圍外探索資金運(yùn)用,，拓展另類投資的空間。通過合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),，保險(xiǎn)資金可以涉足更廣闊的投融資領(lǐng)域,。

中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年5月,，5家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司共注冊(cè)各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品6項(xiàng),，合計(jì)注冊(cè)規(guī)模71億元。其中,，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃2項(xiàng),，注冊(cè)規(guī)模36億元；不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃3項(xiàng),，注冊(cè)規(guī)模25億元,；股權(quán)投資計(jì)劃1項(xiàng)，注冊(cè)規(guī)模10億元,。

上述數(shù)據(jù)較此前3個(gè)月出現(xiàn)了顯著下降,。4月，9家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司共注冊(cè)各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品11項(xiàng),，合計(jì)注冊(cè)規(guī)模173億元,；3月，7家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司共注冊(cè)各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品10項(xiàng),，合計(jì)注冊(cè)規(guī)模140億元,；2月，9家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司共注冊(cè)各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品16項(xiàng)，合計(jì)注冊(cè)規(guī)模298.9億元,。

多位保險(xiǎn)資管業(yè)內(nèi)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示,，受資產(chǎn)荒的影響，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的注冊(cè)也相應(yīng)出現(xiàn)放緩,，而監(jiān)管部門也在通過多種方式引導(dǎo)保險(xiǎn)公司積極審慎參與相關(guān)投資項(xiàng)目,。某保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士表示，另類投資是保險(xiǎn)資金配置的重要方向,，尤其是在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,、棚戶區(qū)改造、城鎮(zhèn)化建設(shè)等民生工程和國(guó)家重大工程等與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的領(lǐng)域,。但是,，目前險(xiǎn)資另類投資存在一定壓力，地方債務(wù)置換和貨幣政策等因素提高了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的久期匹配難度,，固定資產(chǎn)投資增速下滑則凸顯了資金尋找優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的需求,。

中國(guó)證券報(bào)記者了解到,，受到相關(guān)政策鼓勵(lì),，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)正在豐富項(xiàng)目投資計(jì)劃增信措施、創(chuàng)新交易結(jié)構(gòu)等方面開展專項(xiàng)研究工作,。分析人士認(rèn)為,，未來，保險(xiǎn)資產(chǎn)公司或可考慮優(yōu)化改善債權(quán)投資計(jì)劃的交易結(jié)構(gòu),，發(fā)揮市場(chǎng)主體的創(chuàng)新力,，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力。

泰康資管人士認(rèn)為,，保險(xiǎn)資金應(yīng)充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì),，從多個(gè)方面實(shí)踐另類投資策略。一方面,，發(fā)揮保險(xiǎn)資金“長(zhǎng)錢長(zhǎng)用”的優(yōu)勢(shì),，挖掘行業(yè)債權(quán)投資結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。例如,，電力行業(yè)的個(gè)體企業(yè),、個(gè)體項(xiàng)目，債權(quán)融資需求仍然存在,，保險(xiǎn)資金可擇機(jī)進(jìn)入,；另一方面，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)加大力度發(fā)行股權(quán)投資,、資產(chǎn)支持計(jì)劃等產(chǎn)品,，并充分了解保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金等各類長(zhǎng)期資金的投資需求，匹配合適的產(chǎn)品,。記者 李超