進入11月后，正當A股10月以來的反彈逐漸出現(xiàn)動能衰竭跡象之時,，昨日由券商股集體漲停為注腳的全面井噴行情令市場情緒陡然一振,。

　　細究之下,，扣響昨日大漲發(fā)令槍的外部因素并不十分清晰,，動能更多地來自內部風險偏好的繼續(xù)改善,。分析人士認為,，未來A股能否從存量博弈順利切換為增量資金進場模式,，直接關系到本輪反彈的持續(xù)性。

　　藍籌,、題材同步走強

　　昨日兩市小幅高開，而后受央行行長周小川5月份所作的一份講話文章提及“年內開通深港通”消息提振,，創(chuàng)業(yè)板指率先走強,，樂觀情緒同時向主板市場擴散。10點左右,，創(chuàng)業(yè)板指輕松突破2500點整數(shù)關,，中午收盤時漲幅已達4.43%。滬綜指及深成指中午時分別上漲2.58%及3.56%,。深市明顯強于滬市,。

　　午后，央行及港交所分別對相關信息做出澄清,。央行指相關文章為周小川5月講話內容,，港交所則指目前尚未有關于深港通何時開通的消息發(fā)布，預計開通時間正式宣布后市場需要三個月時間做準備,。

　　隨后,，港股漲幅大幅收窄，但A股卻未受明顯影響,。相反,，券商股午后走出“空中加油”行情，不僅彈性較強的中小市值券商股紛紛漲停,，中信證券等上午走勢相對“淡定”的大券商也在午后直線拉升,。14點之后券商股出現(xiàn)集體漲停的奇觀。

　　券商股強勢也向其他藍籌板塊擴散,。保險股中新華保險漲停,、中國平安漲幅逾6%。銀行股中南京銀行,、寧波銀行等城商行漲幅逾6%,。

　　同時，中小市值題材股熱度不減,。創(chuàng)業(yè)板漲幅午后繼續(xù)擴大,。截至收盤,，滬綜指報3459.64點，上漲4.31%,，創(chuàng)8月24日以來新高,；深成指報11884.90點，上漲5.29%,；創(chuàng)業(yè)板報2584.32點,，上漲6.38%。兩市合計成交9941億元,，較周二放量逾3000億元,。

　　券商股集體漲停折射樂觀情緒

　　昨日消息面盛況空前，“十三五”規(guī)劃建議的公布,、“深港通年內成行”,、“人民幣納入SDR”等話題都引人關注。但事后復盤,，反而是券商股集體漲停成為昨日盤中最值得關注的現(xiàn)象,。

　　過去一年中，券商股曾在兩個不同時期出現(xiàn)集體漲停的現(xiàn)象,。去年年末,，滬綜指突破2500點橫盤區(qū)間走出一輪快速上漲行情，就是以券商股為突破先鋒,。當時,，券商股與各類分級基金B(yǎng)份額曾在多個交易日中出現(xiàn)集體漲停的現(xiàn)象。隨后市場熱點向題材股擴散,，券商股走勢轉向平淡,。在經(jīng)歷市場大幅震蕩后的7月9日，隨著高層救市態(tài)度進一步明確,，市場極度悲觀情緒逆轉,。多只券商股當天上演深度低開后直線拉升的走勢，收盤出現(xiàn)集體漲停,。

　　不難發(fā)現(xiàn),，兩個階段中券商股集體漲停的背景雖不盡相同，但都伴隨著市場情緒向積極端的快速變化,。分析人士指出,，券商股自身行業(yè)屬性決定了其股價走勢往往會放大投資者對未來行情走勢的判斷，當投資者對未來預期快速轉向樂觀時,，券商股容易率先做出反應,。

　　東吳證券研究所所長丁文韜在接受記者采訪時表示，目前市場流動性寬裕，人心思漲,。而券商業(yè)務想象空間較大,，股價估值也偏低，容易成為行情突破口,。

　　反彈持續(xù)有賴增量資金進場

　　昨日兩市大漲之后,，機構觀點在樂觀之余有所分化。在對“機遇大于風險”的共識上,，分歧焦點在于市場當前存量博弈的態(tài)勢能否順利迎來增量資金進場,。

　　國金證券首席策略分析師李立峰表示，多重因素表明A股處于偏暖的環(huán)境中,。一是場外配資已基本清理完畢,，大股東及高管不得通過二級市場減持，市場拋壓不大,。二是多次“雙降”后,，市場流動性寬裕；三是經(jīng)歷8月份匯率大幅波動后,，人民幣匯率短期趨于穩(wěn)定；四是由于美國9月非農數(shù)據(jù)大幅低于預期,，美國暫緩加息等預期使得全球風險偏好提升,。

　　針對未來行情的驅動力，丁文韜認為,，10月反彈中市場存量博弈的活躍度越來越高,，對場外資金的吸引力不斷加強，昨日行情中已經(jīng)出現(xiàn)了場外資金流入的現(xiàn)象,。同時,，市場熱點從題材股轉向低估值藍籌，未來以低估值藍股為主導的行情有望持續(xù),。

　　但也有券商機構認為,，目前從開戶、交易以及市場熱情看,，增量資金入市的邏輯仍有待驗證,。如果短期內外部資金進入市場的通道仍然無法快速打開，增量資金入市的邏輯面臨被證偽的可能性,。而存量資金倉位普遍已經(jīng)偏高,。期待存量資金進一步提升倉位來驅動趨勢性行情可能越來越難。

　　也有買方機構人士認為,，場內機構資金在年末趨于活躍是推動反彈的一大原因,。一位機構人士在接受采訪時表示，目前,，市場處于貨幣政策寬松,、流動性充裕的環(huán)境中,，行情向下空間有限，在機構資金的積極操作下,，A股年底走出反彈行情并不意外,。年底前，機構投資者特別是公募基金,，出于產(chǎn)品業(yè)績年底考核壓力會積極操作,，這對流通籌碼有限的A股行情有刺激作用。