新華社記者 趙曉輝

　　過去五年,，對于年僅２５歲的中國資本市場而言是一個重要的成長期,。“十二五”期間，中國資本市場不斷發(fā)展壯大,，不僅初步建成了多層次市場體系,，各項基礎(chǔ)制度也不斷完善，市場活力得到釋放,，資本市場在服務實體經(jīng)濟中扮演了舉足輕重的角色,。

　　多層次體系初步建成 直接融資比重顯著提高

　　從２０１０年的６．７％到２０１５年前８個月的１８．７％——這是根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計數(shù)據(jù)測算的直接融資比重變化，意味著“十二五”期間我國直接融資比重提高了１２個百分點,。

　　多年來,，直接融資比重過低成為中國融資制度亟待破解的核心問題。解決這一問題必須依托資本市場,。“十二五”期間直接融資比重的顯著提高正是基于資本市場的快速發(fā)展,。

　　一組數(shù)據(jù)可以有力地說明這一點。

　　——“十二五”時期,，滬深兩市交易規(guī)模不斷擴大,，總成交金額和日均成交金額分別為３６７．６萬億元和２９２８．８７億元,，分別較“十一五”時期增加了９３．５％和１０７．５％；

　　——截至２０１５年８月,，“十二五”時期滬深兩市共有７４７家公司完成首次公開發(fā)行并上市,，累計融資額５８４９．５３億元；共有１３７１家企業(yè)完成再融資,，籌集資金２．４７萬億元,；上市公司并購重組交易總金額為４．６萬億元。

　　——截至２０１５年６月,，我國交易所市場各類債券托管面值２．９５萬億元,，比２０１０年末增長３７０．５７％；“十二五”時期累計發(fā)行公司債券１．９４萬億元,，比“十一五”時期增長４４７．１２％……

　　數(shù)據(jù)變化的背后是資本市場不斷的改革創(chuàng)新和體系建設,。“十二五”期間，由主板,、中小企業(yè)板,、創(chuàng)業(yè)板、新三板,、區(qū)域性股權(quán)市場,、柜臺市場組成的多層次股權(quán)市場體系初步形成，債券市場,、期貨與衍生品市場發(fā)展迅速,，市場層次日益豐富，市場覆蓋面進一步擴大,。

　　多層次資本市場體系為不同規(guī)模,、不同行業(yè)、處于不同發(fā)展階段的企業(yè)提供融資渠道,，有效支持了更多中小企業(yè)運用資本市場發(fā)展壯大,，推動了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，切實服務了國民經(jīng)濟發(fā)展的需要,。

　　制度建設漸趨完善 市場活力得到釋放

　　完善上市公司信息披露制度,、鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅、推進退市制度改革,、推動并購重組市場化……,，五年來，一系列的改革舉措陸續(xù)出臺,，讓資本市場的制度基礎(chǔ)更加堅實有效,，為市場的健康發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

　　五年來,，隨著制度建設的完善,，Ａ股上市公司的投資回報水平不斷提升,。

　　針對上市公司現(xiàn)金分紅比例低的問題，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步落實上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項的通知》,，引導上市公司建立持續(xù),、清晰、透明的現(xiàn)金分紅政策和決策機制,，加大對未按承諾比例分紅,、長期不履行分紅義務公司的監(jiān)管約束,，推動上市公司不斷完善投資者回報機制,。

　　實踐表明，機制效果明顯,。截至２０１５年９月,，“十二五”時期我國全部上市公司現(xiàn)金分紅累計２．８６萬億元，約占公司凈利潤３２．７％,，較“十一五”時期分紅額增加了１．２２萬億元,，占凈利潤比重提高了４．２個百分點。

　　五年來,，為了適應新形勢下企業(yè)并購重組的需要,，中國證監(jiān)會通過一系列的改革推進并購重組市場化，大大提高了市場效率,。

　　證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,，２０１４年上市公司并購重組共發(fā)生２９２０單，僅２８２單需由證監(jiān)會審批,，超過９０％的重組項目上市公司履行相關(guān)決策程序和信息披露后即可自主實施,。資本市場逐步成為企業(yè)并購重組的主渠道，在支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)方式,、調(diào)結(jié)構(gòu)方面的作用顯著增強,。

　　一個可觀的數(shù)據(jù)是：截至２０１５年上半年，“十二五”時期上市公司并購重組交易總金額為４．６萬億元,。２０１４年,，上市公司并購重組金額占同期中國企業(yè)并購重組金額的５８％，其中產(chǎn)業(yè)整合類占比達到７５％,。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)整合加速,，創(chuàng)新型、中小型企業(yè)借力并購快速發(fā)展,，上市公司海外并購也日趨活躍,，資本市場支持企業(yè)走出去作用逐步顯現(xiàn)。

　　監(jiān)管重心后移　高壓執(zhí)法打造有序市場環(huán)境

　　面對一個迅速發(fā)展壯大并創(chuàng)新不斷的市場,，如何加強監(jiān)管是一個重要課題,。“十二五”期間,，中國證監(jiān)會不斷探索新的監(jiān)管理念，尋求新的監(jiān)管模式,，讓監(jiān)管水平盡可能與市場的發(fā)展相適應,。

　　一方面，監(jiān)管的“權(quán)力”之手要往回收,。統(tǒng)計顯示,，自２００１年行政審批制度改革工作啟動至２０１４年底，證監(jiān)會已累計取消１５１項行政審批事項,。在減少審批事項的同時,，加強行政審批信息網(wǎng)絡公開力度，不斷提高審核工作透明度,，在證監(jiān)會網(wǎng)站公開所有行政審批事項的名稱,、審核依據(jù)、辦理流程,、申請標準,、辦理時限以及審核結(jié)果。

　　另一方面,，事中事后階段的“監(jiān)管之手”要更加有力,。五年來，證監(jiān)會從機制建設到隊伍配備,，再到模式創(chuàng)新,，不斷提高監(jiān)管執(zhí)法水平，嚴打違法違規(guī)行為,，肅清市場秩序,。

　　截至２０１５年６月，“十二五”時期證監(jiān)會及派出機構(gòu)共審結(jié)案件４８３件,，共作出行政處罰決定４０６項,，共對１０７名個人作出市場禁入決定，罰沒款金額總計２１．８３億元,。

　　在市場人士看來,，這五年是中國資本市場監(jiān)管執(zhí)法最嚴厲的五年，將為今后市場的健康發(fā)展提供重要的保障,。

　　經(jīng)過五年的發(fā)展,，中國資本市場邁上了一個新臺階。

　　不過,，中國資本市場仍然很年輕,，仍然處于新興加轉(zhuǎn)軌的階段，舊的矛盾尚未完全化解,，新的問題層出不窮,，這是成長必然要經(jīng)歷的痛,。

　　新的時期，在“十三五”規(guī)劃藍圖的指引下,，中國資本市場必將以更加穩(wěn)健的步伐向前邁進,，在健康發(fā)展的良性軌道上前行。（完）