原標(biāo)題：中國中鐵與中鐵二局?jǐn)M籌劃資產(chǎn)整合

　　13日晚，中國中鐵和中鐵二局(600528)公告,，雙方謀劃資產(chǎn)整合。分析人士指出,，隨著國資國企改革進一步推進,，借力資本市場將是重要途徑之一。國企改革主題投資有望迎來新一波熱潮,。

　　國企并購重組潮起

　　中國中鐵和中鐵二局表示,，將盡快確定是否進行上述重大事項，并于股票停牌之日(14日)起的5個工作日內(nèi)(含停牌當(dāng)日)公告并復(fù)牌,。

　　目前,，中國中鐵旗下有鐵路建設(shè)、公路建設(shè),、市政工程等基建建設(shè)業(yè)務(wù)以及勘察設(shè)計與咨詢服務(wù)業(yè)務(wù),、工程設(shè)備和零部件制造業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)等,。提供基建建設(shè)服務(wù)是公司營業(yè)收入的最大來源,，基建建設(shè)業(yè)務(wù)主要來自鐵路、公路,、市政及其他工程建設(shè),。

　　中鐵二局主要業(yè)務(wù)是建筑工程施工、房地產(chǎn)開發(fā)和物資銷售,。中鐵二局具有承接各類工程施工的能力,，特別是在鐵路,、公路,、房建、城市軌道交通,、市政,、大型土石方等領(lǐng)域具有較強競爭力。

　　按照區(qū)域來看,，2014年中國中鐵在中國內(nèi)地營業(yè)收入為5855.37億元,，海外為261.99億元；中鐵二局在海外并無業(yè)務(wù),。

　　中鐵二局控股股東為中鐵二局集團有限公司,，中國中鐵持有中鐵二局集團有限公司100%股權(quán)，為中鐵二局的間接控股股東,。中國中鐵和中鐵二局實際控制人均為國務(wù)院國資委,。

　　中鐵二局于2001年5月上市。此前,，中鐵二局集團出具了《關(guān)于避免與中鐵二局股份有限公司同業(yè)競爭的承諾書》,，承諾減少和避免與中鐵二局發(fā)生同業(yè)競爭。

　　分析人士指出,，隨著國資國企改革進一步推進,，借力資本市場是途徑之一,。從央企到地方國企改革，資產(chǎn)證券化率提高是市場主題投資的“看點”,。集團核心資產(chǎn)注入,、整體上市、跨集團借殼等都是國企利用資本市場進行改革的重要手段,，資本市場將在國企改革中發(fā)揮重要作用,，國企并購重組浪潮或涌現(xiàn)。

　　對于未上市的國企,，實現(xiàn)證券化的途徑包括：一是企業(yè)整體或部分業(yè)務(wù)IPO,；二是將資產(chǎn)注入現(xiàn)有公司，實現(xiàn)借殼上市,。對于部分業(yè)務(wù)已成功上市的國企,，提高證券化率的途徑主要包括：一是上市公司通過反向收購母公司，實現(xiàn)整體上市,；二是將未上市資產(chǎn)單獨上市,；三是通過定向增發(fā)收購資產(chǎn)，將資產(chǎn)注入集團已上市公司,。

　　4月,，中國南北車成功合并為中國中車(601766)，并于6月登陸A+H股,。繼南北車整合完成,、中電投與國家核電合并重組后，8月初又有中遠集團和中海集團旗下中國遠洋,、中海發(fā)展等5家上市公司集體停牌謀劃重大重組事項,。

　　五主線掘金

　　民生證券分析師認為，結(jié)合此次頂層設(shè)計文件和近期熱門主題,，可以從五條投資主線挖掘國企改革受益股,。一是國企改革+“一帶一路”：集團層面國企改革加速，關(guān)注存在同業(yè)競爭的集團下屬企業(yè),，聚焦建筑,、機械、船舶等技術(shù)投入較高行業(yè)國企,，有望推進股權(quán)激勵,；二是國企改革+“中國制造2025”：布局積極轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)行業(yè)國企、成長型智能制造非國有企業(yè),；三是國企改革+油氣改革：布局具有業(yè)績彈性,、致力轉(zhuǎn)型升級的企業(yè)，關(guān)注研發(fā)型企業(yè)強強聯(lián)合,；四是國企改革+電力改革：布局獲得電力轉(zhuǎn)型升級相關(guān)項目的企業(yè),，具有集團資產(chǎn)注入承諾且業(yè)績良好的電力公司,；五是國企改革+金融改革：聚焦具有混改深化需求、人力成本高但仍未進行股權(quán)激勵的國企,。

　　中金公司建議,，首先關(guān)注已公布試點的六家央企及旗下上市公司，包括中糧集團,、中國建材,、中國醫(yī)藥(600056)集團、國家開發(fā)投資公司,、中國節(jié)能環(huán)保集團,、新興際華集團，旗下內(nèi)地香港兩地上市公司共34家,。這批央企的試點方案醞釀已久,，應(yīng)該有望成為央企改革的先行者。

　　其次是有整合預(yù)期的央企,。在112家央企中,，業(yè)務(wù)在競爭性領(lǐng)域且業(yè)務(wù)相互有重疊、容易引發(fā)市場合并重組預(yù)期來進行合并的央企,，包括建筑工程,、有色及冶金、航運,、軍工,、電信及旅游等消費服務(wù)領(lǐng)域。

　　最后是推進相對較快的地方國企,。上海,、廣東,、山東,、重慶等地是國企改革進展相對較快的區(qū)域，其中有國資證券化,、整合重組預(yù)期的個股將是關(guān)注重點,。