原標(biāo)題：我國8月外匯儲(chǔ)備減少939億美元 已連降4個(gè)月

　　在過去大約1年里，我國外匯儲(chǔ)備已下降4000多億美元,，造成這一階段性現(xiàn)象的原因是多方面的,。從國際來看，全球資本流動(dòng)處于一個(gè)周期低點(diǎn),。從國內(nèi)來看,，人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制仍需各方磨合。但是,，中國經(jīng)濟(jì)的基本面沒有發(fā)生根本性變化,，出現(xiàn)資本大量流出、外儲(chǔ)大幅度減少的可能性不大—

　　9月7日,，中國人民銀行發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,，8月份中國外匯儲(chǔ)備3.5574萬億美元，比7月份的3.6513萬億美元減少939億美元,，至此,，外匯儲(chǔ)備已連續(xù)第四個(gè)月出現(xiàn)下降。在過去大約1年里,，外匯儲(chǔ)備已下降4000多億美元,。什么原因?qū)е挛覈鈪R儲(chǔ)備規(guī)模調(diào)整？外儲(chǔ)是否會(huì)持續(xù)下降,？針對(duì)這些問題,，《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》記者采訪了有關(guān)專家。

　　短期波動(dòng)仍在預(yù)料之中

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為,，從8月11日完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制改革以來,，匯市仍處于磨合期，市場(chǎng)各方都需要適應(yīng)新規(guī)則,。再加上國內(nèi)外都有一些不確定性因素,，8月外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)較大幅度的下降在預(yù)期之內(nèi),。

　　央行行長(zhǎng)周小川日前表示，對(duì)人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制進(jìn)行改革,，加大了市場(chǎng)決定匯率的力度,。受前期美元走強(qiáng)和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣普遍貶值影響，人民幣實(shí)際有效匯率偏強(qiáng),，同時(shí)由于金融市場(chǎng)有所動(dòng)蕩,、近期市場(chǎng)注入流動(dòng)性較多等原因，匯改后人民幣出現(xiàn)了一定程度的貶值,。

　　在中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制改革之后,，人民幣匯率的調(diào)整影響了市場(chǎng)情緒。中國金融四十人論壇高級(jí)研究員管濤認(rèn)為,，從國際經(jīng)驗(yàn)看,，外匯儲(chǔ)備不可能永遠(yuǎn)大幅增加。在經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的積累之后,，由于一些突發(fā)因素,，以及市場(chǎng)預(yù)期的變化，外匯儲(chǔ)備在短期之內(nèi)有一些波動(dòng),，是正常的,。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，在匯改之后,，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率有一定的貶值預(yù)期,，促使市場(chǎng)上外匯需求量增加，并帶動(dòng)外儲(chǔ)在8月出現(xiàn)較大規(guī)模減少,。

　　“藏匯于民”符合政策方向

　　截至8月底,，我國外匯儲(chǔ)備已連續(xù)4個(gè)月減少。對(duì)此,，謝亞軒表示,，央行減少的外儲(chǔ)資產(chǎn)有相當(dāng)一部分轉(zhuǎn)為個(gè)人和企業(yè)持有的外幣資產(chǎn)。現(xiàn)在購買外匯的,，相當(dāng)一部分還是愿意增持對(duì)外資產(chǎn)的國內(nèi)企業(yè)和私人部門,，這相當(dāng)于外匯資產(chǎn)從央行集中持有至“藏匯于民”，無需恐慌,。連平表示,，今年以來，國內(nèi)外匯存款上升是比較快的,，可以理解為“藏匯于民”,，這是長(zhǎng)期以來外匯政策希望能達(dá)到的目標(biāo)。除了增持外幣資產(chǎn),，還有部分企業(yè)加快償還對(duì)外債務(wù),，也帶來了一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備下降,。

　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，由償還對(duì)外債務(wù)帶來的購匯規(guī)模是有限的,。截至今年3月,，我國外幣外債余額為53344億元，等值8685億美元,。謝亞軒認(rèn)為,，從這個(gè)數(shù)據(jù)看，償還外債的需求不會(huì)導(dǎo)致外匯需求的無限度上升,。

　　連平認(rèn)為，除此之外,，也不能排除有一些短期套利資金,，由于預(yù)期匯率、經(jīng)濟(jì)及資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)調(diào)整,，出現(xiàn)外流,，但這部分資金的規(guī)模并不大。

　　目前,，市場(chǎng)上有觀點(diǎn)認(rèn)為,，中國外儲(chǔ)將會(huì)出現(xiàn)連續(xù)下降。對(duì)此,，管濤認(rèn)為,，市場(chǎng)總喜歡用單邊的思維來分析問題，如果情況好了,，就預(yù)計(jì)會(huì)永遠(yuǎn)好下去,，反之，就預(yù)期會(huì)永遠(yuǎn)差下去,。其實(shí)不是這樣的?，F(xiàn)在人民幣還未實(shí)現(xiàn)完全的自由兌換，市場(chǎng)主體對(duì)外匯的實(shí)際需求規(guī)模是有度的,，不會(huì)無限增加,。

　　管濤強(qiáng)調(diào)，外匯市場(chǎng)也有“超買”和“超賣”的現(xiàn)象,。根據(jù)前期的經(jīng)驗(yàn),，今年3月份，也曾出現(xiàn)購匯的一個(gè)小高潮,，但隨后的4月至6月,，購匯需求出現(xiàn)了明顯回落。外匯市場(chǎng)總是動(dòng)態(tài)發(fā)展的,，沒有必要對(duì)外儲(chǔ)規(guī)模的短期波動(dòng)過度悲觀,。

　　外儲(chǔ)下降趨勢(shì)并未形成

　　在連續(xù)4個(gè)月下降之后,，外匯儲(chǔ)備是否會(huì)持續(xù)下降？業(yè)內(nèi)專家表示,，目前外儲(chǔ)下降的趨勢(shì)并未形成,，不必過分擔(dān)憂。管濤認(rèn)為,，長(zhǎng)期來看,，沒有必要對(duì)外儲(chǔ)下降過分悲觀。在“三期疊加”的背景下,，我國經(jīng)濟(jì)仍有一些結(jié)構(gòu)性的問題需要解決,，但國際上對(duì)中國經(jīng)濟(jì)是有信心的，中國經(jīng)濟(jì)的基本面沒有發(fā)生根本性變化,。目前我國經(jīng)常項(xiàng)目順差規(guī)模依然較大,，我國財(cái)政狀況依然良好，金融體系穩(wěn)健,，今年上半年GDP仍然保持了7%的增速,，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)總體上出現(xiàn)了企穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正出現(xiàn)積極變化,。

　　連平表示,，未來人民幣匯率總體會(huì)雙向波動(dòng)，不會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)期趨勢(shì)性貶值,。從基本面來看,，中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力很大，隨著城鎮(zhèn)化以及一系列改革的推進(jìn),，經(jīng)濟(jì)的增速會(huì)穩(wěn)定在7％左右,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率也會(huì)有所提升，國際收支也會(huì)維持基本平衡的狀態(tài),。我國出現(xiàn)資本大量流出,、外儲(chǔ)大幅度減少的可能性不大。

　　目前,，歐美主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化明顯,，這為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來了更多不確定性。謝亞軒表示,，當(dāng)前,，全球資本流動(dòng)處于一個(gè)周期低點(diǎn)。不僅中國外匯儲(chǔ)備在減少,，其他很多國家也出現(xiàn)了同樣現(xiàn)象,。他認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)加息后，隨著市場(chǎng)不確定性的下降,，全球資本流動(dòng)可能會(huì)從周期性低點(diǎn)有所回升,，這一點(diǎn)對(duì)于人民幣匯率、外匯儲(chǔ)備相對(duì)穩(wěn)定是比較重要的影響因素,。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 張 忱）