本周伊始，受多因素的影響,，當前銀行間資金利率繼續(xù)小幅回升，流動性相對偏緊狀態(tài)未改,。

　　來自全國銀行間同業(yè)拆借中心的數(shù)據(jù)顯示,，截至記者發(fā)稿前，上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)全面上攀,。其中,，隔夜、1周,、2周,、1月和3月期品種依次回升4.40BP、1.40BP,、0.70BP,、0.80BP,、0.20BP,，行至1.7450%、2.5310%,、2.6050%,、2.6990%及3.0930%的水平。

　　一位商行交易員告訴記者：“雖然當前銀行間回購利率僅有小幅反彈,，但是借錢難度卻實實在在地有所加大,。”

　　不過，在國泰君安首席債券分析師徐寒飛看來,，市場無需對短端資金成本的緩慢爬升過度擔憂,。

　　可以看到，為了馳援流動性,、對沖資金面的階段性趨緊,，本周二人民銀行在公開市場上進行了1200億元的逆回購投放，單日逆回購操作量創(chuàng)下了逾一年半以來的新高,。

　　無疑,，本次操作彰顯了央行積極管理流動性預期的意圖，也凸顯出管理層有意保持市場資金面平穩(wěn),，降低資金利率抬升的風險,。

　　“7月央行口徑和商業(yè)銀行口徑下的外匯占款分別劇烈下降3080億元和2491億元，歷史上如此大幅的外占下滑必然帶來降準對沖,，盡管央行大規(guī)模逆回購超預期,，但降準概率仍不能排除。”徐寒飛直言,，“另外,，實際利率也確有進一步下調(diào)的空間。特別是在匯率貶值后,，政策焦點將更關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟下行和實際利率走高的沖突,。”

　　來自東莞銀行金融市場部的觀點亦認為，就較長期的流動性考量,，基于對8月央行口徑外匯占款下降幅度依舊較大的判斷,，預計針對該部分缺口，央行仍可能通過降準予以對沖,。(記者楊溢仁)