本周的市場(chǎng)大震蕩中兩融余額加速下滑,。數(shù)據(jù)顯示，7月28日,， 融資融券余額為13822.95億元,，這是自3月24日以來(lái)兩融余額首次跌破1.4萬(wàn)億元大關(guān)。這一數(shù)額比27日下降了477.77億元,，這是7月9日以來(lái)最大單日降幅,。近期單日降幅頻創(chuàng)階段高點(diǎn)，可見(jiàn)行情波動(dòng)使得杠桿資金謹(jǐn)慎情緒升溫,，買(mǎi)入熱情急劇下降,，也意味著真正的反彈仍需時(shí)日。

　　余額快速回落

　　7月28日二次探底之時(shí),，兩融余額跌破1.4萬(wàn)億元大關(guān),。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日的融資余額為13793.01億元,，也是3月24日以來(lái)首次跌破上述整數(shù)關(guān)口,，環(huán)比上個(gè)交易日下降了476.24億元。實(shí)際上,，自上周五市場(chǎng)高位震蕩回落以來(lái),，兩融余額已經(jīng)連續(xù)三日回落，24日和27日分別環(huán)比下降了10.05億元和274.97億元,。而造成這種格局的主要原因是,，上周五市場(chǎng)高位上沖乏力時(shí)融資償還額大增，而后續(xù)市場(chǎng)下跌時(shí),，市場(chǎng)買(mǎi)入額大降,。融券方面也逐步回落至了29.93億元。

　　從兩融標(biāo)的股來(lái)看,，在28日892只兩融標(biāo)的股中,，僅有71只股票獲得了融資凈買(mǎi)入。其中,， 蘇寧云商 和 中國(guó)衛(wèi)星 的融資凈買(mǎi)入額最高,，分別為3.43億元和3.25億元， 掌趣科技 和 和佳股份 的凈買(mǎi)入額均超過(guò)了2億元,； 四川長(zhǎng)虹 ,、 同方股份 和 航天電器 的凈買(mǎi)入額也超億元。而相反,， 中信證券 遭遇了10.29億元的融資凈償還,， 海通證券 、 中國(guó)平安 和 華泰證券 均遭遇了超過(guò)5億元的凈償還,。

　　從上述個(gè)股的行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,，所涉及到的28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)均遭遇了不同程度的融資凈償還，休閑服務(wù)行業(yè)個(gè)股較少，也是唯一一個(gè)凈償還額未超過(guò)億元的行業(yè),；此外,，國(guó)防軍工、 紡織服裝 和輕工制造也面臨著較輕的凈償還壓力,。相反,，其余行業(yè)均遭遇了超過(guò)5億元的凈償還。其中,，非銀 金融行業(yè) 凈償還額高達(dá)75.53億元,， 銀行 、醫(yī)藥生物 ,、 房地產(chǎn) 和建筑裝飾等7個(gè)行業(yè)的凈償還額也均超過(guò)了20億元,。

　　震蕩態(tài)勢(shì)或延續(xù)

　　對(duì)于兩融余額的快速回落,，中國(guó)光大資產(chǎn)管理有限公司的產(chǎn)品總監(jiān)魏穎捷認(rèn)為,，兩融余額的下滑是正常的。他表示,，首先,，此前兩萬(wàn)億元占A股流通市值的比例為5%-6%，而成熟市場(chǎng)的兩融余額占比低于該數(shù)值,，因而向下修正實(shí)屬正常,。其次，兩融余額的下降與市場(chǎng)情緒低迷有關(guān),。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,，兩融與市場(chǎng)情緒直接掛鉤，經(jīng)過(guò)前期大跌和近期的震蕩后,，激進(jìn)投資者多心有余悸,，對(duì)于后市的看法較為謹(jǐn)慎。

　　興業(yè)證券 張憶東也表示,，兩融余額短期內(nèi)會(huì)維持平穩(wěn),。一方面，監(jiān)管層已經(jīng)開(kāi)始嚴(yán)格監(jiān)管,、規(guī)范杠桿資金,、避免“杠桿牛市大起大落”，券商對(duì)于兩融業(yè)務(wù)也會(huì)更重視風(fēng)險(xiǎn)控制,。另一方面,，此次股災(zāi)的慘痛教訓(xùn)會(huì)使得投資者短期更謹(jǐn)慎地使用兩融，一旦反彈窗口結(jié)束,，兩融可能還會(huì)小幅萎縮,。但是，展望未來(lái)數(shù)年，杠桿牛市只是階段性修正,，當(dāng)前的規(guī)范有利于未來(lái)數(shù)年兩融業(yè)務(wù)的再次持續(xù)攀升,，保持占流通市值比例2%至5%的規(guī)模水平。

　　不過(guò),，也有市場(chǎng)分析人士表示,，兩融余額大概率回落到略超1萬(wàn)億元——也就是今年初的水平，將期間瘋漲造成的部分泡沫壓縮之后,，可能逐步形成理性融資的新格局,。兩融資金的構(gòu)成也可能發(fā)生較大的變化。