昨日早間,，央行一反常態(tài)在召開A股年中分支行行長做出預(yù)告,。而結(jié)合近兩日巨震不斷的A股市場,，央行此舉被業(yè)界人士解讀為維穩(wěn)意圖明顯,。昨日，央行發(fā)布《中國人民銀行將例行召開年中分支行行長座談會》公告稱,，下半年央行仍會堅持穩(wěn)健的貨幣政策取向,。

 

　　“人民銀行將按慣例于8月初召開分支行行長座談會，分析當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢,，研究部署下半年重點(diǎn)工作,。”央行公告稱，目前各項(xiàng)政策有序落實(shí),，銀行體系流動性充裕,，貨幣信貸平穩(wěn)較快增長，貸款結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善,，利率水平明顯下降,，人民幣匯率保持平穩(wěn)。貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果逐步顯現(xiàn),，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)企穩(wěn)向好,，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級特征明顯，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了積極變化,。

 

　　央行公告還對最近CPI的走低做出回應(yīng),。“受穩(wěn)增長政策效果等多重因素的影響,，近期物價水平低位企穩(wěn),，其中個別商品價格出現(xiàn)了一定的漲幅，但總的看,，居民物價預(yù)期保持穩(wěn)定,。”

 

　　而針對下半年的宏觀政策，央行則表示,，仍會堅持穩(wěn)健的貨幣政策取向,，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性合理適度,，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長,，改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，降低社會融資成本,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,，穩(wěn)定金融市場預(yù)期，繼續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)上升,。

 

　　業(yè)內(nèi)人士坦言,，央行例會極少在開會前做出預(yù)告,，并對當(dāng)前形勢以及下半年的政策走向做出說明。而今年發(fā)布的時間恰逢A股動蕩之際,，一早發(fā)布的消息被不少業(yè)界人士解讀為維穩(wěn)意圖,。

 

　　-解讀

 

　　民生證券：未來貨幣政策或以“量”為綱

 

　　央行關(guān)于座談會的預(yù)告，在民生證券分析師李奇霖看來,，央行此舉維穩(wěn)意圖明顯,，其淡化豬周期，未來貨幣政策或以“量”為綱,。

 

　　李奇霖認(rèn)為,，央行該公告有一個“將”字，“也就是說,，今年會議是沒有召開就提前公布了會議稿件的主要內(nèi)容,，而2014年是召開后才公布的。這很難說與近日資本市場大幅波動無關(guān),，可見在市場波幅較大,，信心脆弱之際，央行比過去更加注重預(yù)期管理,，維穩(wěn)資本市場意圖明顯,。”

 

　　對于近日CPI走低的回應(yīng)，在民生證券的分析中,，也被看作是淡化豬周期的行為,。李奇霖認(rèn)為，公告中提到的“個別商品價格”,，大概率可能是在說豬肉價格,。

 

　　“央行對此提到兩點(diǎn)內(nèi)容，一是主要觀察總體物價水平等宏觀指標(biāo),，二是繼續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)上升,，翻譯過來就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有企穩(wěn)回升之前，豬肉價格上漲是不會導(dǎo)致貨幣政策退出寬松的,。”

 

　　此外,，對于未來的貨幣政策，李奇霖分析稱,，如果CPI年底有上升至2%的壓力,，那么實(shí)際利率就為負(fù)值了，這意味著降息幾乎沒有空間,。因此,，貨幣寬松可能是“以量為綱”。

 

　　“央行可能將推出對沖外匯占款下降的長期流動性工具或者降準(zhǔn)，還將繼續(xù)加強(qiáng)定向貨幣政策工具的使用,，包括定性再貸款,、PSL等，將貨幣政策賦予到穩(wěn)增長的決策之中,。”