“久聞樓梯響”的養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)方案這次真的漸行漸近了,。多位接近人社部的人士表示,，養(yǎng)老金入市辦法基本已有定案，將于近日發(fā)布,，投資股市的比例最高可能不會(huì)超過(guò)30%。

　　中國(guó)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,，養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)方案出臺(tái)突破了觀念和體制的雙重“禁錮”,，數(shù)萬(wàn)億的養(yǎng)老基金終于可以運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)保值增值。“方案應(yīng)該會(huì)比較快公布,，但真正到執(zhí)行還需要很長(zhǎng)的一段時(shí)間,。”鄭秉文說(shuō)。

　　另有接近官方的消息人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)推測(cè),，如果一切程序正常,，這個(gè)方案最快可能會(huì)在本周發(fā)布。本報(bào)記者就此向官方求證,，但未獲明確答復(fù),。

　　人社部官網(wǎng)6月26日發(fā)布通知稱，將于6月30日(本周二)召開(kāi)“中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)發(fā)展年度報(bào)告(2014)”新聞發(fā)布會(huì)，屆時(shí)可能會(huì)有進(jìn)一步的消息,。

　　投資股市上限或?yàn)?0%

　　一位接近人社部的專家對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示,，養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)方案對(duì)養(yǎng)老金入市做了明確的規(guī)范，包括養(yǎng)老金投資的種類,、方式,、監(jiān)管等方面。

　　該專家還表示,，此次養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)方案的意義除了有利于養(yǎng)老金保值增值外,，另一個(gè)好處是有利于盤(pán)活財(cái)政資金。

　　養(yǎng)老金是社?；鸬闹匾M成部分,，大約占整個(gè)社保基金的90%,。根據(jù)統(tǒng)計(jì)公報(bào),，2014年末城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存3.18萬(wàn)億元。若加上城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存3845億元,，全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)滾存超過(guò)3.5萬(wàn)億元,。這3.5萬(wàn)億元資金沉睡在全國(guó)各地的財(cái)政專戶中，只收取2%的利息,，貶值嚴(yán)重,。

　　李克強(qiáng)總理非常重視盤(pán)活財(cái)政存量資金。6月10日的常務(wù)會(huì)議又一次明確推進(jìn)財(cái)政資金統(tǒng)籌使用措施,，更好地發(fā)揮積極財(cái)政政策穩(wěn)增長(zhǎng),、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生作用,。養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)方案出臺(tái)后,，“沉睡的資金”無(wú)論是入股市，還是以股權(quán)投資的方式參與國(guó)家的重點(diǎn)工程等其他投資方式,，都將大大提高資金的使用效率和收益,。

　　股市是養(yǎng)老金投資中一個(gè)重要的方向。多位知情人士向本報(bào)記者表示,，方案規(guī)定養(yǎng)老金入股市的比例最高不超過(guò)30%,，與企業(yè)年金投資股市的比例相同。30%這條線也是全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)在投資實(shí)踐中遵循的界限,。

　　全國(guó)社保基金理事會(huì)副理事長(zhǎng)王忠民近日公開(kāi)表示,，目前二級(jí)市場(chǎng)上社保基金的資產(chǎn)配置份額在30%左右。而按照相關(guān)政策規(guī)定,，全國(guó)社?；鹜顿Y股票的比例最高為40%。

　　2011年開(kāi)始實(shí)行的《企業(yè)年金基金管理辦法》第48條第三款規(guī)定,，企業(yè)年金投資股票等權(quán)益類產(chǎn)品以及股票基金,、混合基金、投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品(股票投資比例高于或者等于30%)的比例,，不得高于投資組合企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的30%,。

　　“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”,，養(yǎng)老金作為百姓的“保命錢”,，政府一直對(duì)投資運(yùn)營(yíng)持審慎的態(tài)度。但擺在決策者面前的另一個(gè)現(xiàn)實(shí)是,，3.5萬(wàn)億元養(yǎng)老金的貶值風(fēng)險(xiǎn)以及分散在地方財(cái)政專戶中不可知的狀態(tài),。

　　上述消息人士稱，這十多年來(lái),，養(yǎng)老保險(xiǎn)的財(cái)政專戶滾存了超過(guò)3萬(wàn)億元的財(cái)政資金,，地方政府從來(lái)沒(méi)有公布過(guò)這些資金的財(cái)務(wù)狀況、記賬利率等,，中央和民眾很難掌握這些錢的真實(shí)狀況,。

　　“投資運(yùn)營(yíng)方案執(zhí)行之后，一部分資金會(huì)從財(cái)政專戶轉(zhuǎn)向全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)的賬戶,。這是個(gè)從‘暗箱’到‘明賬’的過(guò)程，對(duì)于地方財(cái)政來(lái)說(shuō)是有一定壓力的,。”這位人士稱,。

　　養(yǎng)老金入市規(guī)模超萬(wàn)億？

　　據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者測(cè)算,，當(dāng)前已經(jīng)超過(guò)3000億元的養(yǎng)老金在股市中投資運(yùn)營(yíng),。其中包括全國(guó)社保資金理事會(huì)受托運(yùn)營(yíng)的九省份做實(shí)個(gè)人賬戶的資金和廣東省滾存的養(yǎng)老金，以及企業(yè)年金中投資股市的資金,。

　　根據(jù)《2014年度人力資源和社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》,，年末企業(yè)年金基金累計(jì)結(jié)存7689億元，由此推算年金入股市的資金超過(guò)2500億元,。

　　截至2014年,，九個(gè)試點(diǎn)省份做實(shí)個(gè)人賬戶資金1105.55億元；廣東省委托資金1053.98億元,。由此可以推算,，做實(shí)個(gè)人賬戶資金和廣東省委托資金中也各有超過(guò)300億進(jìn)入股市,。與企業(yè)年金的入股市資金相加可知，目前股市中投資運(yùn)營(yíng)的養(yǎng)老金約3200億元,。若再加上已簽訂協(xié)議,、正分批到位中的山東省的千億元養(yǎng)老金，股市養(yǎng)老金的規(guī)模會(huì)達(dá)到3500億元,。

　　那么,，養(yǎng)老保險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)方案啟動(dòng)之后，全國(guó)入市的養(yǎng)老金會(huì)有多大規(guī)模呢,？根據(jù)統(tǒng)計(jì)公報(bào),，2014年末城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存3.18萬(wàn)億元。若加上城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存3845億元,，全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)滾存超過(guò)3.5萬(wàn)億元,。

　　若養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)方案出臺(tái)，這3.5萬(wàn)億元均可以進(jìn)入資金盤(pán)子進(jìn)行多元化投資,。按照30%的比例,，那么養(yǎng)老基金可以進(jìn)入股市的金額約為1.05萬(wàn)億元。但這只是個(gè)理論上的數(shù)據(jù),，實(shí)際上最終能夠進(jìn)入股市的資金量可能會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于1萬(wàn)億,。

　　鄭秉文認(rèn)為，萬(wàn)億是一個(gè)樂(lè)觀的推算,。“按照方案,，應(yīng)該是地方上解到中央的養(yǎng)老金中的30%可以投入股市，如果全國(guó)滾存是3,，那可能上解中央的可能只有1,，進(jìn)入股市的只是1的30%。”按照鄭秉文的這種測(cè)算,，最終能夠進(jìn)入股市的可能只有3000億元左右,。

　　但鄭秉文認(rèn)為，養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)方案出臺(tái)的意義并不在于入股市的資金量,，而在于它突破了觀念和體制的雙重“禁錮”,。

　　他說(shuō)，長(zhǎng)期以來(lái),，由于受到“養(yǎng)老金不能入股市”這一觀念束縛,，養(yǎng)老金投資運(yùn)行方案幾度夭折，這次能夠出臺(tái)是一大進(jìn)步,。中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金散落在上千個(gè)統(tǒng)籌單位中,，很多是在縣一級(jí)，集中起來(lái)難度非常大,，養(yǎng)老金投資方案一旦出臺(tái),，對(duì)統(tǒng)籌層次低這一國(guó)情來(lái)說(shuō)是一大突破,。

　　誰(shuí)來(lái)“操盤(pán)”？

　　上述接近人社部的專家稱,，此次方案出臺(tái)對(duì)于養(yǎng)老金改革能起到推進(jìn)的作用,，但在體制上并不能算是根本性的改革,，廣東,、山東已經(jīng)走到前面。

　　2012年,，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),，全國(guó)社保基金會(huì)與廣東省人民政府簽訂合約,，受托投資管理廣東省部分企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余資金1000億元,，該委托資金并入全國(guó)社保基金統(tǒng)一運(yùn)營(yíng),。2014年,，受托管理的廣東委托資金委托期限從2年延長(zhǎng)至5年。

　　2014年末,，廣東委托資金權(quán)益1054億元,。自受托投資以來(lái)至2014年末，廣東省委托資金累計(jì)投資收益約177億元,。

　　今年初,，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，山東省政府與全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)簽訂了1000億元基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余的委托投資管理合同,，委托期限也是5年。全國(guó)社?；饡?huì)待資金按計(jì)劃分期劃撥到賬后及時(shí)開(kāi)展投資運(yùn)營(yíng),。

　　2014年底，社?；饡?huì)管理的基金資產(chǎn)總額達(dá)到15289.60億元,，基金權(quán)益14509.57億元，收益率達(dá)到11.43%,，高于同期通貨膨脹率9.43個(gè)百分點(diǎn),。

　　王忠民近日公開(kāi)表示，在二級(jí)市場(chǎng),，社?；饛膩?lái)沒(méi)有低于25%以下的配額，其資金規(guī)模已經(jīng)從最初的幾百億元,，增至現(xiàn)在的1700億元,。這批資金對(duì)社?；鸬哪昊找嫫鸬搅酥饕幕饔谩?/p>

　　從本報(bào)記者的采訪來(lái)看,，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)有很大概率成為養(yǎng)老金入市的受托機(jī)構(gòu)，但至于養(yǎng)老金是從地方上解到中央之后,，由中央作為統(tǒng)一委托人,，還是像廣東、山東那樣,，每個(gè)省份自愿與社?；鹄硎聲?huì)簽訂委托協(xié)議，仍是未知數(shù),。