原標(biāo)題：存貸比正式松綁 金融板塊利好  

　　戴在銀行頭上、制約其放貸能力的最大緊箍咒——存貸比即將正式松綁,。在今天召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上,，通過(guò)了《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法修正案(草案)》,，刪除了貸款余額與存款余額比例不得超過(guò)75%的規(guī)定,。

　　中國(guó)政府網(wǎng)消息,，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)6月24日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,，通過(guò)《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法修正案(草案)》,，草案借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，刪除了貸款余額與存款余額比例不得超過(guò)75%的規(guī)定,，將存貸比由法定監(jiān)管指標(biāo)轉(zhuǎn)為流動(dòng)性監(jiān)測(cè)指標(biāo),。

　　所謂存貸比，指貸款余額與存款余額的比例不得超過(guò)75%,。簡(jiǎn)單地說(shuō),，就是銀行每吸收100元存款，最多可以貸出去75元。

　　中信建投指出,，存貸比監(jiān)管指標(biāo)取消后,，極端情況下(按照80%存貸比測(cè)算)，16家上市銀行將新增人民幣貸款約6.6萬(wàn)億,，釋放出6.6萬(wàn)億的信貸,。存貸比較低銀行，比如：南京,、興業(yè),、農(nóng)行等，能夠釋放出的新增貸款較多,。

　　中信建投還表示,，存貸比監(jiān)管指標(biāo)取消后,，銀行信貸投放規(guī)模提高,，資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)將調(diào)整，高息的信貸資產(chǎn)替代其他低息的資產(chǎn),，凈息差回升,，從而影響到銀行利潤(rùn)表，提高盈利能力,，提高ROE,。經(jīng)過(guò)測(cè)算，在存貸比達(dá)到上限的情形下行業(yè)凈利潤(rùn)提高2.55%,；存貸比相對(duì)較低的銀行收益最大,，主要包括：農(nóng)行,、南京,、平安、工行,、寧波,。

　　不過(guò)，民生證券分析師李奇霖對(duì)此分析稱,，存貸比取消不一定會(huì)導(dǎo)致大水漫灌,，信貸不一定會(huì)大規(guī)模上升，也不一定利空債市,。當(dāng)前信貸疲弱源于缺乏有效融資主體,，基建托底+房地產(chǎn)長(zhǎng)周期衰退+新增長(zhǎng)點(diǎn)青黃不接疊加銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，存貸比并非直接約束,。此外,，還有資本充足率和貸款額度限制，因此，信貸不一定會(huì)大規(guī)模上升,。

　　中信建投也認(rèn)為,，在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形式下，銀行業(yè)在存貸比限制取消后信貸規(guī)模不會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng),，將進(jìn)入一個(gè)緩慢提升的過(guò)程,。預(yù)期未來(lái)信貸融資占社會(huì)融資比上升，并帶動(dòng)M2增長(zhǎng),。

　　中信建投認(rèn)為,，2015年銀行估值(PB)可達(dá)2倍，此波銀行股上漲空間將達(dá)30%,，建議加倉(cāng)銀行股,。重點(diǎn)推薦：招行、平安,、光大,、浦發(fā)。關(guān)注興業(yè),、中行,。

　　廣發(fā)證券(25.87, 0.00, 0.00%)認(rèn)為，存貸比監(jiān)管取消有望構(gòu)成對(duì)銀行股直接催化,，伴隨貨幣政策寬松延續(xù),，經(jīng)濟(jì)基本面開(kāi)始出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，債務(wù)置換,、資產(chǎn)證券化加速銀行風(fēng)險(xiǎn)釋放出清,，銀行股利空基本釋放完畢；同時(shí)銀行業(yè)改革轉(zhuǎn)型繼續(xù)深化,，擁抱互聯(lián)網(wǎng)和資本市場(chǎng)動(dòng)作不斷,，銀行混改、混業(yè)經(jīng)營(yíng),、分拆經(jīng)營(yíng)等系列金融改革重塑銀行估值體系,，繼續(xù)看好銀行股后續(xù)表現(xiàn),。推薦招商銀行(18.93, 0.00, 0.00%),、交通銀行(8.08, 0.00, 0.00%)、興業(yè)銀行(17.82, 0.00, 0.00%),，關(guān)注平安銀行(15.12, 0.00, 0.00%),、華夏銀行(15.40, 0.00, 0.00%)、民生銀行(9.81, 0.00, 0.00%),。

　　民生證券點(diǎn)評(píng)取消貸存比：不一定會(huì)導(dǎo)致大水漫灌

　　1. 存貸比考核源何弱化,？首先,，不符合利率市場(chǎng)化下銀行負(fù)債資產(chǎn)多元化的發(fā)展要求,。其次,，不符合外匯占款派生存款能力下降的歷史背景。最后,，催生高成本表外融資業(yè)務(wù)和月末高息攬存款不符合降低融資成本的要求。

　　2. 不一定會(huì)導(dǎo)致大水漫灌,。當(dāng)前信貸疲弱源于缺乏有效融資主體,，基建托底+房地產(chǎn)長(zhǎng)周期衰退+新增長(zhǎng)點(diǎn)青黃不接疊加銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好回落,，存貸比并非直接約束,。此外，還有資本充足率和貸款額度限制,，因此,，信貸不一定會(huì)大規(guī)模上升，也不一定利空債市,。

　　3. 未來(lái)新監(jiān)管規(guī)則有望被引入,。巴塞爾III中關(guān)于流動(dòng)性的新規(guī),，流動(dòng)性覆蓋率(LCR)和凈穩(wěn)定融資比例(NSFR，有望成為新的監(jiān)管指標(biāo),。

　　4. 再見(jiàn)通道業(yè)務(wù)。在地方預(yù)算軟約束和房地產(chǎn)上升周期下,，由于表內(nèi)貸款行業(yè)約束,，存貸比約束，在融資需求得不到滿足的情況下,，銀行的利潤(rùn)考核壓力借道表外為上述主體融資,，信托，券商資管,，基金子公司成為表外融資通道,。存貸比監(jiān)管弱化，通道業(yè)務(wù)存在價(jià)值下降,，上述機(jī)構(gòu)將從通道向資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,，實(shí)體融資成本也因此有邊際上的改善。

　　華泰評(píng)存貸比取消：緊箍咒摘除 看好低估值銀行股

　　今日國(guó)務(wù)院會(huì)議通過(guò)商業(yè)銀行法修訂草案,，取消存貸比考核,，金融改革再下一程。

　　存貸比取消順理成章。當(dāng)年為應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),，存貸比應(yīng)運(yùn)而生,。如今，流動(dòng)性覆蓋率等更為完備流動(dòng)性指標(biāo)引入,，存貸比對(duì)于銀行資產(chǎn)端運(yùn)作限制性愈發(fā)明顯(上市銀行中有10家銀行存貸比超70%,，招商、中信,、民生和北京更是短期突破75%),，去年亦做相關(guān)修訂，存貸比由監(jiān)管指標(biāo)轉(zhuǎn)為監(jiān)測(cè)指標(biāo),，順理成章,。

　　去除拉存款魔咒，緩解競(jìng)爭(zhēng)壓力,。信貸資產(chǎn)端經(jīng)營(yíng)主要受信貸額度,、資本金、存貸比等限制,，存貸比若取消，將解除銀行頭頂一緊箍咒,，緩解銀行攬存壓力,，部分精力由吸儲(chǔ)轉(zhuǎn)移至資產(chǎn)管理、存量盤(pán)活等未來(lái)藍(lán)海領(lǐng)域,。資產(chǎn)端經(jīng)營(yíng)靈活性增加(美銀行業(yè)正常年份存貸比90%左右),，負(fù)債端存款成本降低，利好銀行中長(zhǎng)期發(fā)展,。

　　15年Q1 商業(yè)銀行存貸比上移主要受存款增速放緩影響,，實(shí)際貸款需求略有不足，另外資產(chǎn)擴(kuò)張還受信貸額度,、資本充足率等指標(biāo)約束,，短期內(nèi)存貸比不會(huì)有大幅度上調(diào)。

　　2015年銀行指數(shù)大幅跑輸大盤(pán),。慢牛背景下,，國(guó)企改革推進(jìn)，人民幣國(guó)際化,，分拆成立子公司,，混業(yè)經(jīng)營(yíng)大勢(shì)所趨，低估值的銀行股未來(lái)存在較大空間,。關(guān)注寧波,、北京以及交行,、興業(yè)、光大,、華夏等標(biāo)的,。