最近,，中概股回歸A股成為熱門話題,。

　　在發(fā)展初期，一些公司搭建VIE(外資公司協(xié)議控制境內(nèi)公司)架構(gòu)來規(guī)避國內(nèi)政策監(jiān)管,，在公司發(fā)展壯大后便啟動海外上市，這樣的案例不勝枚舉,。截至目前,，已有超過1200家中國企業(yè)通過紅籌模式在境外上市，市值達2.5萬億美元,。如此規(guī)模巨大的上市資源流失已經(jīng)提出警示：中國市場制度建設必須補齊包括金融市場,、法律、反壟斷,、市場開放,、透明度、知識產(chǎn)權(quán)保護等“軟實力”,，只有構(gòu)建起一整套鼓勵創(chuàng)新,、保護創(chuàng)新的市場體系，才能避免類似的資源流向海外;只有社會尊重,、政策扶持,、公共創(chuàng)新平臺支撐、上下游產(chǎn)業(yè)鏈條配套,、公平公正市場環(huán)境保障,，才能培育更加濃郁的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)氛圍，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展護航,。

　　國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭海外上市對監(jiān)管層觸動很大,，促使監(jiān)管層加大改革力度，提出推動虧損網(wǎng)企和高科技企業(yè)國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市的議題,。而為真正實現(xiàn)以創(chuàng)新推動中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級,，改變中國投資者長期無法分享中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展成果的尷尬局面。

　　需要思考的問題是,，中概股回A股,，資本市場是否真的做好了準備嗎?目前來看，如果中概股希望回歸A股市場,，在未創(chuàng)設國際板或者戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板之前,，只能通過拆除VIE的方式，以滿足國內(nèi)上市的規(guī)定,。但如法律人士所分析,，在紅籌企業(yè)回歸資本市場的構(gòu)成中，監(jiān)管部門審核的重點在于從投資審批,、外匯監(jiān)管,、涉稅事項等方面確認VIE架構(gòu)搭建與拆除的合規(guī)性，這也意味著中概股企業(yè)回歸將涉及多項法律技術(shù)細節(jié),，如果忽略相關(guān)環(huán)節(jié),，將可能令回歸的難度變得非常大,。說白了，這樣的操作頗為曲折,，交易成本高昂,，在未來資本市場改革中，需要為這部分企業(yè)的回歸創(chuàng)造更加便利的條件,。