打擊操縱市場、嚴(yán)查場外配資以及加大新股供給優(yōu)化股票發(fā)行程序……短短三天之內(nèi),，A股市場經(jīng)歷了政策面的密集“轟炸”,。

　　在一些業(yè)內(nèi)人士看來，在經(jīng)歷了5月份嚴(yán)重分化的走勢,、中小板創(chuàng)業(yè)板股價飆升之后,，A股市場近期有望迎來新一輪的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。另一些悲觀的人則認(rèn)為,，A股市場短期之內(nèi)將面臨巨大的調(diào)整壓力,。

　　5月23日，有消息傳出,，有關(guān)監(jiān)管方面已開始嚴(yán)密排查恒生HOMS系統(tǒng),，要求券商匯總與信托的合作協(xié)議、合作規(guī)模等,，并要求相關(guān)券商盡快制定,、上報整改方案。據(jù)悉,，5月21日中國證券業(yè)協(xié)會組織部分券商召開監(jiān)管會議,，對券商參與場外配資業(yè)務(wù)提出了嚴(yán)格的自查、自糾要求,，主要包括：與恒生電子簽訂協(xié)議利用HOMS系統(tǒng)為客戶間配資提供服務(wù)或便利,、利用第三方系統(tǒng)通過接口接入實現(xiàn)客戶間配資、以及以其他方式為客戶間配資提供服務(wù)或便利等違法,、違規(guī)行為,。

　　5月22日，中國證監(jiān)會,、香港證監(jiān)會發(fā)布聯(lián)合公告,，宣布將允許符合一定條件的內(nèi)地與香港基金按照簡易程序獲得認(rèn)可或許可在對方市場向公眾投資者進(jìn)行銷售，即內(nèi)地香港基金互認(rèn),?；鸹フJ(rèn)的初始投資額度為資金進(jìn)出各3000億元人民幣，正式實施時間為2015年7月1日,。與此同時,，為了鋪路注冊制，證監(jiān)會宣布進(jìn)一步優(yōu)化股票發(fā)行行政許可程序,，對財務(wù)資料過期企業(yè)不再中止審查,、對優(yōu)先股實施快速審核機制、放開公眾股發(fā)行比例限制等,。

　　在市場監(jiān)管層面,，21日,，證監(jiān)會宣布針對六類市場操縱行為查辦12起異常交易案件，其中包括在公募和私募等不同資管產(chǎn)品及其他主體之間通過價格操縱,，輸送不當(dāng)利益的,，以及利用“天價”標(biāo)桿股影響市場估值，聯(lián)合操縱多只或一類股票等等情形,。22日晚間,，證監(jiān)會宣布，當(dāng)天按法定程序核準(zhǔn)了包括中國核能電力在內(nèi)的23家公司的首發(fā)申請,。根據(jù)其上市招股書披露,，中國核能電力擬發(fā)行不超過38.91億股股份，募集資金162.5億元,。

　　“監(jiān)管部門的上述行為,，可以用規(guī)范市場、加大供應(yīng)和收杠桿來概括,，再加上中港基金互認(rèn),，市場估值將從極度偏離回到合理。”英大證券研究所所長李大霄對《經(jīng)濟參考報》記者表示,。

　　李大霄認(rèn)為,，當(dāng)前市場尤其是創(chuàng)業(yè)板的高估值是不可持續(xù)的，市場將從單邊上漲過渡到雙向波動階段,。“絕大多數(shù)股票的長期估值頂部已經(jīng)形成,，目前不是買入股票的好時機，而是要去杠桿,，這一過程將非常痛苦,。”他強調(diào)。

　　Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至5月21日,，滬深兩市的融資融券余額已超2萬億元大關(guān)，達(dá)到了20326億元,，其中融資余額為20248億元,，較今年4月底的18310億元快速增長了2000億元左右。對于場外配資,、傘形信托的規(guī)模,，有券商預(yù)計，傘形信托的規(guī)模約在3000億元至4000億元左右,。

　　來自滬深交易所的數(shù)據(jù)顯示,，截至5月22日收盤，上證A股的平均市盈率為22.13倍，深市主板的平均市盈率為37.45倍,，中小板和創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率則分別為74.62倍和129.58倍,。數(shù)據(jù)還顯示，2015年以來上證綜指和深證成指分別累計上漲43.99%和45.68%,，領(lǐng)跑全球市場,，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指則分別上漲100.12%和138.94%。

　　光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家徐高表示,，隨著寬松政策的不斷加碼,，股市融資額再度出現(xiàn)加速攀升態(tài)勢。而短期利率降至非常低水平,，7天質(zhì)押式回購利率維持在2%以下，融資成本的下降將推動股市加杠桿進(jìn)程,。股市融資的再度加速攀升將對實體經(jīng)濟資金供給形成擠壓,，削弱寬松政策效果。為此,，需要進(jìn)一步加強股市融資監(jiān)管,，推動資金有效流入實體經(jīng)濟。

　　從行業(yè)板塊來看,，按照申萬一級行業(yè)分類統(tǒng)計,，2015年以來，與“互聯(lián)網(wǎng)+”關(guān)系最為密切的計算機板塊累計上漲了169.12%,，通信板塊則上漲了111.20%,，相比之下，藍(lán)籌的銀行板塊今年以來僅上漲9.41%,，位列28個行業(yè)倒數(shù)第一位,，非銀金融則上漲了20.49%，位列倒數(shù)第二位,。數(shù)據(jù)還顯示,，創(chuàng)業(yè)板458只股票中，僅2015年以來,，就已經(jīng)有308只漲幅達(dá)到了100%以上,，漲幅達(dá)到300%以上的也有59只。

　　5月22日,，滬深兩市全天成交約1.96萬億元,，創(chuàng)歷史天量。創(chuàng)業(yè)板單日成交量達(dá)2210.48億元,，同樣創(chuàng)下歷史新高,。有部分機構(gòu)認(rèn)為，中小板和創(chuàng)業(yè)板短期漲幅巨大,，市場短期可能發(fā)生風(fēng)格轉(zhuǎn)換,。

　　東吳證券發(fā)布的策略報告稱,，前期持續(xù)調(diào)整的金融、鋼鐵,、有色和煤炭等權(quán)重板塊再次啟動,，其估值上的相對優(yōu)勢有望獲得機構(gòu)的重新關(guān)注。而接連遭到爆炒的中小板和創(chuàng)業(yè)板個股則出現(xiàn)了擠出效應(yīng),，或?qū)⒂瓉硇菡星椤?nbsp;