4月16日,，上證50和中證500股指期貨掛牌上市,，這是我國金融期貨衍生品市場體系建設邁出的重要一步,，必將為我國資本市場的穩(wěn)健運行和改革創(chuàng)新注入新動力,。

　　金融衍生品對于促進經濟發(fā)展有著不可替代的作用。金融衍生品的快速發(fā)展,，并和基礎金融工具結合,，開發(fā)出更低成本,、更便捷交易的結構化產品和指數產品,，不僅可以滿足客戶精確定價,、靈活避險的需求，還能有效增加市場流動性,，降低交易成本,，有利于改善資本市場投融資功能，同時還有利于提高金融市場的彈性,，從而有效支持實體經濟發(fā)展,。據統(tǒng)計，全球主要金融機構是全球衍生品交易活動的重要參與者,，持有92%的名義持倉額,。標普500和世界500強企業(yè)中分別有七成和九成以上的企業(yè)使用衍生品進行風險管理。美國獨立經濟智庫米爾肯學會2014年的研究表明：在過去10年間,，金融衍生品的普及使美國實際GDP提高了1.1個百分點,，就業(yè)率上升了0.6個百分點。

　　國際金融危機以來,，由于CDS,、CDO等場外衍生工具的創(chuàng)新過度和監(jiān)管缺失,，金融衍生品再度引起了各方面的爭論,。但以期貨、期權為代表的場內金融衍生品市場憑借其監(jiān)管嚴格,、規(guī)則簡單透明和注重風險管理的優(yōu)勢,，成功抵御了國際金融危機的沖擊,，并成為當前國際金融市場創(chuàng)新發(fā)展和國際金融監(jiān)管改革的主要方向。實踐證明,，一國金融衍生工具越發(fā)達,，金融市場越富有韌性，活力和競爭力更強,，市場和經濟發(fā)展的穩(wěn)定性也就越好,。

　　作為我國首個場內金融衍生產品，滬深300股指期貨上市5年來,，市場運行平穩(wěn),，管理嚴格規(guī)范，市場規(guī)模發(fā)展迅速,，交易額已占整個期貨市場的半壁江山,，成為全球第二大股指期貨產品，對于改善我國股市運行機制,、完善產品工具體系和促進資本市場改革發(fā)展發(fā)揮著日益重要的作用,。從股指期貨上市前后五年對比來看，股市內在穩(wěn)定性顯著提高,，滬深300指數漲跌超過2%的天數分別下降了52.27%和56.55%,。同時投資者穩(wěn)定持股的信心增強，金融機構產品創(chuàng)新和市場服務能力提升,，投資者在參與方式,、持股結構、投資理念等方面發(fā)生了積極變化,。廣大中小投資者也受益于理財市場的發(fā)展,，通過機構間接參與并分享股指期貨帶來的紅利。

　　但是,，這里我要特別提醒,，去年下半年以來，我國股票市場呈現(xiàn)持續(xù)上漲走勢,，許多新投資者紛紛開戶進場,。新入市投資者中的相當一部分人對股市漲跌缺乏經驗和感受，對股市投資風險缺少足夠的認識和警惕,。為此,，我們提醒廣大投資者，特別是新入市的投資者,，參與股票投資要保持理性,、冷靜，決不可受“寧可買錯，不可錯過”等觀點誤導,，要充分估計股市投資風險,，謹慎投資，量力而行,，不跟風,，不盲從。

　　五年來,，股指期貨市場取得的成績來之不易,，對于金融衍生品的加快創(chuàng)新積累了實踐經驗。一是堅持遵循“高標準,、穩(wěn)起步”的要求,，嚴控市場風險，確保平穩(wěn)運行,。股指期貨的合約,、規(guī)則設計適應了我國“新興加轉軌”的市場實際，針對我國市場散戶為主的特點,，實行了分級結算,、適當性管理、嚴格限倉,、異常交易監(jiān)控等一系列風控制度,，五年來市場運行規(guī)范，未出現(xiàn)重大風險事件,。二是堅持遵循“服從,、服務于股票市場發(fā)展”的理念，促進了市場功能有效發(fā)揮,。五年來,，根據股市發(fā)展運行情況，主動回應市場關切,，在風險可控的基礎上,，不斷完善限倉和保證金等主要業(yè)務規(guī)則。三是堅持遵循市場“三公”原則,，維護投資者合法權益,。

　　股票市場多年來經歷了牛熊周期轉換，股指期貨中性風險管理工具的屬性已為社會廣泛接受,。在此基礎上,，開展上證50和中證500股指期貨交易，適應境內資本市場風險管理精細化的要求,，符合股指期貨市場標的指數多元化發(fā)展的趨勢,。截至4月14日,，上證50和中證500指數分別代表了大型企業(yè)和中小市值上市公司，流通市值占滬深A股的近一半,，與滬深300指數成分股形成有效互補關系，能有針對性地滿足不同投資者精確化,、個性化的風險管理需求,，將股指期貨對現(xiàn)貨市場的覆蓋面提高到73%左右，進一步促進股票市場和股指期貨市場協(xié)調健康發(fā)展,。

　　與此同時,，其他金融期貨期權產品的創(chuàng)新步伐也在加快，市場功能逐步顯現(xiàn),。隨著經濟金融改革深入推進,，資金與貨幣的價格波動將成為常態(tài)，如何幫助市場主體有效管理風險,，盤活存量金融資產,，優(yōu)化社會資金的使用效率，緩解“融資難,、融資貴”難題,，都迫切需要加快發(fā)展金融衍生品市場。下一步,，我們要堅持服務實體經濟的目標不動搖,，加快改革創(chuàng)新，守住風險底線,，穩(wěn)步推進金融衍生品市場發(fā)展,。當前要重點把握好以下幾個關系：

　　一是把握好金融衍生品市場與實體經濟發(fā)展的關系。金融衍生品不能為創(chuàng)新而創(chuàng)新,，更不能“自娛自樂”“脫實向虛”,。要主動適應和服務實體經濟需求，順應資本市場改革創(chuàng)新以及利率市場化和匯率形成機制改革的需要,，加快開發(fā)權益類,、利率類、匯率類等金融期貨期權產品和工具,，進一步完善場內金融衍生品市場服務體系,。同時，積極支持銀行,、保險,、證券、期貨等各類金融機構開展場外金融衍生品創(chuàng)新并到場內市場對沖風險,。

　　二是把握好市場運行效率和風險控制之間的關系,。金融衍生品具有“雙刃劍”的特性，要始終堅持把防范風險放在首要位置，將監(jiān)管規(guī)則嵌入產品設計,，強化以“看得見,、說得清、管得住”為核心的市場風險監(jiān)測監(jiān)控能力建設,。加大監(jiān)管轉型力度,，完善事中事后監(jiān)管手段，提升監(jiān)管效能,，使監(jiān)管能力與創(chuàng)新步伐相匹配,。適應基礎金融市場發(fā)展變化需要，及時調整完善金融衍生品市場的規(guī)則體系,，提升市場效率,，為投資者提供更好服務。

　　三是把握好對內改革與對外開放的關系,。我國期貨衍生品市場的對外開放與合作大有可為,。要立足于國內市場自身建設，平衡好“引進來”和“走出去”的關系,，充分利用國內,、國際兩個市場、兩種資源,，逐步擴大對外開放,。同時，通過開放倒逼國內市場改革創(chuàng)新,，完善市場基礎設施和市場運行制度,，提升市場運行質量，夯實金融衍生品市場長遠發(fā)展的基礎,。

　　四是把握好金融衍生品市場專業(yè)化與服務領域多元化的關系,。以機構投資者為主的投資者結構是實現(xiàn)市場專業(yè)發(fā)展、功能發(fā)揮的重要前提,。要繼續(xù)推動清理取消各種不必要的限制,，積極引導有風險管理需求的機構入市交易。加大市場宣傳,、培訓力度,，提高不同領域產業(yè)企業(yè)的認知度、理解度和參與度,。堅持“將適當的產品銷售給適當的投資者”,，積極主動對各類產品進行風險提示，切實維護投資者合法權益,。

　　上證50和中證500股指期貨合約正式啟航,，發(fā)展好,、培育好股指期貨市場，需要有關各方大力支持,、精心呵護,。廣大投資者特別是個人投資者，要正確認識股指期貨的風險特征,，在吃透規(guī)則,、認清風險的基礎上，客觀評估自身的投資能力和風險承受程度,，理性參與市場交易，切實做好自身交易管理和風險控制,。證券期貨經營機構要做好投資者教育和服務工作,，引導投資者理性參與。中金所和滬深證券交易所,、登記結算公司要健全風險控制措施和一線監(jiān)管制度,，加強跨市場監(jiān)管合作，及時總結完善規(guī)則制度,，促進期,、現(xiàn)貨市場健康發(fā)展。期貨市場監(jiān)控中心和期貨業(yè)協(xié)會要切實承擔起市場監(jiān)測監(jiān)控和自律職責,，加強信息共享和監(jiān)管聯(lián)動,。證監(jiān)會要加強對市場監(jiān)管，嚴厲打擊市場操縱和內幕交易等違法違規(guī)行為,，切實維護投資者合法權益,。我們相信，在有關各方的共同努力下,，上證50和中證500股指期貨能夠實現(xiàn)平穩(wěn)起步,、健康發(fā)展，為我國資本市場改革創(chuàng)新和經濟社會發(fā)展做出新的貢獻,。

　?。ㄗ髡邽橹袊C監(jiān)會主席）