原標(biāo)題：諾基亞156億歐元收購阿朗 雙方如何互相“取暖”

　　昨日,，諾基亞集團(tuán)宣布，將以156億歐元價格收購阿爾卡特-朗訊（簡稱“阿朗”）,，合并后的公司名稱為諾基亞公司,。已經(jīng)拋掉手機(jī)業(yè)務(wù)的諾基亞和正尋求扭虧的阿爾卡特-朗訊此番合作,，被看成是一對沒落貴族的聯(lián)姻,。

　　換股合并 對價156億歐元

　　根據(jù)兩家簽署的諒解備忘錄,，諾基亞將提出要約,，全額收購阿爾卡特-朗訊已發(fā)行的證券,，并在法國和美國以公開換股要約的方式進(jìn)行合并,，每一股阿爾卡特-朗訊股票換0.55股諾基亞新發(fā)股票。

　　根據(jù)100%換股交易,，阿爾卡特-朗訊完全稀釋后的估值為156億歐元,，按阿爾卡特-朗訊前三個月未受交易影響的加權(quán)平均股價計算，該價值相當(dāng)于完全稀釋后溢價34%（合每股4.48歐元）,，相當(dāng)于股東溢價28%（合每股4.27歐元）,。該項交易價格按2015年4月13日未受交易影響的諾基亞股票收盤價7.77歐元計算。

　　據(jù)悉,，新合并的公司名稱為諾基亞公司,，總部設(shè)在芬蘭。原諾基亞董事長李斯拓將擔(dān)任新公司董事長，原諾基亞總裁兼首席執(zhí)行官蘇立將擔(dān)任新公司首席執(zhí)行官,。合并后的公司董事會擬設(shè)9或10名董事,，其中三名來自阿爾卡特-朗訊的成員，且其中一位任副董事長,。

　　預(yù)計該交易最早于2016年上半年完成,。

　　阿朗持續(xù)虧損

　　在通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場，諾基亞與阿爾卡特-朗訊算得上是沒落貴族,。

　　諾基亞手機(jī)業(yè)務(wù)已經(jīng)失敗,，于2013年9月以37.9億歐元（約合50億美元）的價格將諾基亞旗下大部分手機(jī)業(yè)務(wù)賣給微軟。諾基亞在甩掉手機(jī)業(yè)務(wù)后向通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備商轉(zhuǎn)型,。

　　之前2013年7月,，諾基亞斥資17億歐元全盤收購了西門子持有的諾基亞西門子網(wǎng)絡(luò)公司50%的股份，更名為諾基亞解決方案與網(wǎng)絡(luò)公司（NSN）,。

　　相比諾基亞,，阿爾卡特-朗訊近些年一直處于虧損狀態(tài)。2013財年,，阿爾卡特-朗訊錄得凈虧損13億歐元,，主要受手機(jī)業(yè)務(wù)撇賬及重組成本拖累。

　　2013年6月阿爾卡特-朗訊推出一份三年期“轉(zhuǎn)型計劃”,，內(nèi)容包括削減支出、出售資產(chǎn),、重整債務(wù)等轉(zhuǎn)型方案內(nèi)容,、集中火力發(fā)展網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施和云端運(yùn)算科技。

　　到了2014年轉(zhuǎn)型初見效果,，但仍處于虧損狀態(tài),。財報顯示，2014年歸屬母公司凈虧損仍為1.18億歐元,，同比虧損已經(jīng)減少,。

　　雙方如何互相“取暖”

　　此次雙方聯(lián)手后，合并后的公司將獲得獨(dú)特的優(yōu)勢,。

　　合并后的公司將集中阿爾卡特-朗訊貝爾實(shí)驗(yàn)室,、諾基亞FutureWorks和諾基亞技術(shù)公司的三方優(yōu)勢，且分別擁有清晰的技術(shù)許可業(yè)務(wù)以及新技術(shù)的研發(fā)目標(biāo),。合并完成后雙方將以諾基亞品牌組建公司,，不過也會沿用阿朗貝爾實(shí)驗(yàn)室品牌開展與網(wǎng)絡(luò)相關(guān)的研發(fā)。新諾基亞公司總部位于芬蘭,，其戰(zhàn)略業(yè)務(wù)部門和主要的研發(fā)中心將設(shè)在法國,、德國、美國和中國等國家,。

　　未來,，阿朗貝爾實(shí)驗(yàn)室,、諾基亞FutureWorks和諾基亞技術(shù)公司三大研發(fā)主體將作為獨(dú)立主體運(yùn)營。

　　此外,，阿爾卡特-朗訊和諾基亞兩家公司在產(chǎn)品組合和市場區(qū)域等領(lǐng)域互補(bǔ)性強(qiáng),。

　　據(jù)諾基亞估計，合并后公司的目標(biāo)市場比當(dāng)前諾基亞單獨(dú)的目標(biāo)網(wǎng)絡(luò)市場擴(kuò)大了大約50%,，目標(biāo)市場規(guī)模從大約840億歐元增至約1300億歐元,。相比諾基亞當(dāng)前的目標(biāo)市場，預(yù)計合并后的公司將有更強(qiáng)勁的增長前景,，2014年至2019年間的年復(fù)合增長率預(yù)計將為3.5%左右,。

　　■ 市場

　　市場份額或?qū)⒊瑦哿⑿藕腿A為

　　以目前價格計算，諾基亞和阿爾卡特-朗訊合并后的新公司總市值達(dá)400億美元,，新公司2014年的收入總和約為259億歐元,，這一數(shù)據(jù)低于愛立信的276億美元和華為的310億美元 (指華為的運(yùn)營商業(yè)務(wù)) ，但是已經(jīng)與愛立信非常接近,。

　　路透社評論稱,，從兩家公司提供的產(chǎn)品和地理位置（同處歐洲）來看，整合順理成章,。整合帶來的效應(yīng)將是降低成本,，從而可以與行業(yè)領(lǐng)先者愛立信和華為展開競爭。

　　市場研究公司IDC的數(shù)據(jù)則顯示,，2014年,，愛立信在全球無線網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場占據(jù)25.7%的份額，排名第一,；華為占據(jù)23.2%的份額,，排名第二；諾基亞和阿朗的市場份額分別是15.8%和11.4%,，排名位列第三和第四,。以此計算，這兩家公司合并之后,，市場份額將達(dá)到27.2%,，超過了愛立信和華為，位居無線設(shè)備市場第一,。

　　■ 回顧

　　兩家公司均有不幸“婚史”

　　業(yè)界對這項合并也有擔(dān)憂,。阿爾卡特2006年與美國朗訊合并，如今剛過了磨合期又要與諾基亞整合,，對體量巨大的公司是一個考驗(yàn),。

　　2006年4月，阿爾卡特宣布以換股方式收購朗訊公司股份，收購價達(dá)111億歐元（約合134億美元）,。在合并后的新集團(tuán)中,，阿爾卡特和朗訊分別持有60%和40%的股份。在合并之初,，阿爾卡特-朗訊擁有近8萬名員工,，業(yè)務(wù)遍及地球上的130個國家，合并后的市場收益總值高達(dá)330億歐元,。此外,，它還擁有有著“發(fā)明搖籃”美譽(yù)的貝爾實(shí)驗(yàn)室。當(dāng)時樂觀估計,，合并帶來的協(xié)同效應(yīng)將使新集團(tuán)在最初３年內(nèi)每年節(jié)約14億歐元的資金,。然而合并之后兩家公司的整合工作進(jìn)行得非常艱難。有外媒報道,，由于合并后的公司中來自阿爾卡特和朗訊科技的董事數(shù)量相等,，均為6名，公司往往在一些重大問題的決策上陷入僵局,。阿朗合并后持續(xù)虧損,，甚至還賣掉了有著傳奇歷史的美國貝爾實(shí)驗(yàn)室大樓。

　　2006年6月,，諾基亞與西門子宣布,，兩家公司將合并電信設(shè)備部門，成立諾基亞西門子通信公司,，諾基亞及西門子各持股50%,。當(dāng)時歐洲股市主要指數(shù)在該消息正式宣布后出現(xiàn)不同幅度的上漲。然而由于企業(yè)文化等原因,，2007年的業(yè)績表現(xiàn)并沒有實(shí)現(xiàn)這個預(yù)期。

　　此后西門子一直想抽身而去,。德國《經(jīng)濟(jì)周刊》在西門子公司新的CEO Peter L剛剛上任三個月時就毫不客氣地預(yù)測說,，西門子將出售諾西的股份。2013年7月,，諾基亞斥資22億美元從西門子手中回購這家合資企業(yè)的剩余股權(quán),，并將其打造成為自己的全資子公司。