據(jù)彭博社消息,，近期,，泰國成為今年以來第21個下調(diào)基準利率的國家,。事實上,，2014年以來,，“全球貨幣戰(zhàn)”愈演愈烈,，除巴西為抵御通脹逆勢加息之外,，土耳其,、丹麥,、瑞士,、印度、埃及,、加拿大央行紛紛降低基準利率或?qū)嵤捤烧?，降息潮已席卷全?4家央行,。越來越多的央行重新推行擴張性貨幣政策，全球競爭性貨幣貶值潮正拉開新一輪序幕,，但中國并不會加入“全球貨幣戰(zhàn)爭”,。

　　2008年國際金融危機雖然已經(jīng)過去6年多時間，然而,，全球經(jīng)濟復蘇的步伐依然慢于預期,。國際貨幣基金組織(IMF)在4月7日公布的《世界經(jīng)濟展望報告》中指出，在2007~2009年金融危機過后,，全球經(jīng)濟的增長潛力遭遇了重創(chuàng),，預計在未來多年時間里都很可能呈現(xiàn)出緩慢增長的狀態(tài)。

　　事實上,，2008年金融危機爆發(fā)后,，全球主要央行無一例外開啟大規(guī)模寬松政策，全球利率水平正處于第二次世界大戰(zhàn)以來的最低水平,。

　　數(shù)據(jù)顯示,，在IMF追蹤的1929年以來的14輪經(jīng)濟周期中，本輪全球經(jīng)濟復蘇是最緩慢的,，但信貸反彈卻是最快的,。目前全球央行的資產(chǎn)規(guī)模約為18萬億美元，占全球GDP的30%,，是10年前的兩倍,。過去6年，美聯(lián)儲與英國央行擴張了約4倍,，日本央行擴張2倍,，歐洲央行擴張1.7倍。

　　隨著歐洲央行和日本央行量寬繼續(xù)加碼,，歐元和日元紛紛出現(xiàn)大幅貶值,。

　　人民幣一直沒有采取貶值刺激經(jīng)濟的政策。根據(jù)國際清算銀行(BIS)的數(shù)據(jù),，人民幣的實際有效匯率在過去4年間上漲了26%。在國際清算銀行追蹤的60國貨幣中,，人民幣的升值幅度排名第一,。相比之下，強勁的美元同期僅上漲12%,。與此同時,，其他新興經(jīng)濟體大都經(jīng)歷了大幅貨幣貶值。巴西的實際有效匯率下降16%,，俄羅斯盧布下降了32%,，而印度盧比下降了12%。去年以來，主要發(fā)達經(jīng)濟體競相推動本幣貶值,，可能在市場上形成“以鄰為壑”的政策預期,。過去3個月，衡量多個新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家貨幣兌美元匯率強弱程度的摩根大通新興市場貨幣指數(shù)(JPMorganEMCI)下跌8%,。競爭性貨幣貶值從來都沒有贏家,。從匯率變動效果看，如果各國都實施競爭性貨幣貶值,，貶值效應(yīng)將相互抵消,，對刺激出口的效果有限。

　　從中國央行貨幣政策立場上看,，兼顧市場供求,、籃子貨幣匯率，引導市場預期維持人民幣匯率穩(wěn)定是主要目標,，中國不會加入“全球貨幣戰(zhàn)”,，也不會任由貨幣大幅貶值。

　　盡管目前人民幣匯率波動性上升,，但中國仍在維持人民幣兌美元匯率區(qū)間波動,。目前，人民幣兌美元匯率貶值幅度為0.9%,，遠不及同期韓元兌美元3.3%,，以及新元兌美元4.2%的貶值幅度。而人民幣兌非美貨幣依然呈現(xiàn)強勢,，并沒有加入貨幣貶值,。人民幣匯率保持基本穩(wěn)定，甚至是小幅向下波動對于維持金融資產(chǎn)穩(wěn)定,，防范大規(guī)模資本外流風險,，控制海外負債風險，降低債務(wù)負擔,，以及穩(wěn)定經(jīng)濟增長預期都是有利的,，符合當前中國的經(jīng)濟利益。

　　然而,，樹欲靜而風不止,，美國貨幣政策的走向仍將主導全球。根據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(SWIFT)發(fā)布的數(shù)據(jù),，過去1年,，美元在全球金融交易中占據(jù)的份額從不到39%增加到超過43%，美國作為全球中心國家,，其貨幣,、信用的擴張與收縮,，將通過金融、貿(mào)易與資本流動渠道向全球傳導,。美聯(lián)儲在今年加息是大概率事件,，美元強勢周期已經(jīng)確立。

　　據(jù)IMF最新預測,，2014~2017年,，美國經(jīng)濟增長將會比歐元區(qū)和日本高出1.5個百分點，進一步推動美元上升動力,，在此大背景下,，其他非美貨幣兌美元貨幣波動性勢必由此增強，許多外圍國家不得不面對“不可能三角悖論”(也即貨幣政策獨立性,、匯率穩(wěn)定和資本流動不可能同時兼顧),，面臨著新的政策困境。由此可見,，從全球貨幣競相貶值和“貨幣戰(zhàn)”深層次來看,，也凸顯出全球金融貨幣治理機制的重大缺失，建立新的全球貨幣治理機制,，以及更加穩(wěn)定的全球匯率架構(gòu),，就變得愈發(fā)迫切和重要。