原標(biāo)題：國金華泰搶灘互聯(lián)網(wǎng)先發(fā)優(yōu)勢減弱 創(chuàng)新難改券商靠天吃飯

　　兩家券商去年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額提升，但分析認(rèn)為,，券商紛紛跟進(jìn)布局互聯(lián)網(wǎng)情況下其優(yōu)勢在消失

　　2014年A股市場大幅回暖,，火爆的市場狀況令券商賺得盆缽滿盈,。截至3月24日,，已有8家上市券商發(fā)布去年年報,，除廣發(fā)證券外,，幾家券商業(yè)績均翻倍增長,。不過，目前券商同質(zhì)化競爭嚴(yán)重,，仍難擺脫“靠天吃飯”的現(xiàn)狀,。為此,，券商紛紛進(jìn)行各種創(chuàng)新,。

　　此前，券商已經(jīng)開始嘗試與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合，率先“試水”的上市券商即為華泰證券和國金證券,。年報顯示,，在互聯(lián)網(wǎng)券商的推動下，華泰證券與國金證券在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的市場份額有了大幅度的提升,。

　　不過,，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額提升的同時，兩家券商的傭金率降低,。多位分析人士認(rèn)為,，未來傭金率急速下滑是兩家券商面臨的風(fēng)險之一。且在券商紛紛跟進(jìn)布局互聯(lián)網(wǎng)的情況下,，上述兩家券商的先發(fā)優(yōu)勢正在減弱,。

　　盡管率先嘗試與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，但在日益趨同的互聯(lián)網(wǎng)證券服務(wù)中如何取勝仍是兩家券商面臨的難題,，去年年報顯示,，靠天吃飯的局面仍未改善。

　　發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)搶占市場份額

　　“互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口”在今年“兩會”后成為熱門話題,，證監(jiān)會亦在此后表態(tài),，鼓勵證券公司大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)。事實上,，此前券商已經(jīng)紛紛開始“試水”與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合,。而在上市券商中，做得最為引人注目的即是國金證券和華泰證券,。

　　國金證券在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域率先與“BAT”中的騰訊合作,，去年2月，國金證券與騰訊聯(lián)合推出“傭金寶”,，這也是雙方合作以來第一只互聯(lián)網(wǎng)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)結(jié)合的金融產(chǎn)品,。通過使用“傭金寶”，投資者可以享受萬分之二點五的傭金費(fèi)率,。此舉加速了券商的“傭金戰(zhàn)”和互聯(lián)網(wǎng)布局,。

　　隨后，華泰證券亦迅速搶灘互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,，2014年推出了升級版“漲樂財富通”布局移動理財服務(wù)終端,，并在此平臺上不斷創(chuàng)新服務(wù)。去年4月,，華泰證券又與網(wǎng)易開啟戰(zhàn)略合作,，合作內(nèi)容包括網(wǎng)上開戶、金融產(chǎn)品銷售,、客戶信息大數(shù)據(jù)挖掘等,。

　　在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的布局沒有讓兩家券商“白忙活”,，華泰證券與國金證券2014年的年報顯示，兩家公司成功地?fù)屨剂巳探?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的市場份額,。

　　數(shù)據(jù)顯示,，國金證券在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的市場份額由2013年的0.46%提高至2014年的0.77%。廣發(fā)證券分析師張黎表示,，國金證券在互聯(lián)網(wǎng)的布局很有成效,，在傭金寶及與騰訊合作的積極影響下，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)份額顯著提升,，而這也使得公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比增長,。

　　華泰證券去年在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域更是成為新任“老大”，股基交易量市場份額上升至7.89%,。方正證券分析師王松柏認(rèn)為,，實施與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的戰(zhàn)略是其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)快速增長的原因，而客戶數(shù)量的增長也將帶來資本中介等業(yè)務(wù)規(guī)模的提升,。

　　“所有二級市場相關(guān)的創(chuàng)新業(yè)務(wù),，包括兩融、質(zhì)押式回購,，以及期權(quán)業(yè)務(wù),，這些業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的市場占有率密切相關(guān)，基礎(chǔ)客戶越多,，開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)越容易,，而創(chuàng)新業(yè)務(wù)將成為未來券商的主要收入來源。”一位市場分析人士表示,。

　　分析稱先發(fā)優(yōu)勢正逐步消失

　　不過,，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額的搶占來自于互聯(lián)網(wǎng)背景下傭金率的降低，而傭金率的降低影響券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),，比如使得華泰證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在去年公司收入中的占比有所下降,。有分析人士擔(dān)憂，傭金率急速降低是公司面臨的風(fēng)險之一,。

　　海通證券丁文韜表示,，華泰經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額保持領(lǐng)先，牛市下彈性較大,，但傭金率下滑明顯,。股基交易量市場份額第一，但該項業(yè)務(wù)去年的收入僅增長31%,，傭金率下降至萬分之四,。

　　中航證券楊鵬飛在研報中表示，國金證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)份額雖大增,，但由于傭金率下滑較快,，收入增幅受此影響,。從收入增長貢獻(xiàn)來看，自營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)大于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),。

　　互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的先發(fā)優(yōu)勢提升市場份額,，不過分析人士認(rèn)為,，隨著其他券商紛紛發(fā)力互聯(lián)網(wǎng),，日益趨同的互聯(lián)網(wǎng)證券服務(wù)使得上述兩家券商的先發(fā)優(yōu)勢正在消失。是否能夠產(chǎn)生有特色的新產(chǎn)品,，是否能夠創(chuàng)新與互聯(lián)網(wǎng)的深度結(jié)合是公司未來關(guān)注的重點,。

　　對于國金證券來說，“低傭＋互聯(lián)網(wǎng)金融”策略效果顯著,。不過,，從中航證券研究報告的數(shù)據(jù)來看，“傭金寶”后勁不足,，轉(zhuǎn)型艱難,。數(shù)據(jù)顯示，“傭金寶”對股票交易份額的提升效果只持續(xù)了3個月左右,，后續(xù)多家券商紛紛跟進(jìn)導(dǎo)致競爭加劇,，公司股票交易份額不升反降。

　　中航證券分析師楊鵬飛表示,，“傭金寶”首發(fā)得到市場好評,，但后勁不足，公司傭金率雖下降較快但仍高于行業(yè)平均水平,，未來受傭金率下滑影響較大,，與傭金率更低的券商在互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略上處于競爭劣勢。同時,，“傭金寶”帶來的增量客戶尚未滿足兩融開戶條件,，所以盡管經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市占率大增，但作為盈利重點的兩融份額卻僅小幅提升,。

　　楊鵬飛認(rèn)為,，國金證券在互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略的先發(fā)優(yōu)勢正逐步消失，后續(xù)若無重大進(jìn)展出現(xiàn),，未來轉(zhuǎn)型將面臨重大挑戰(zhàn),。

　　一位分析人士表示，兩家券商在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的前瞻性布局已有收獲,，并且受到資本市場認(rèn)可,。后續(xù)關(guān)注重點將是公司是否能持續(xù)推出有特色的新產(chǎn)品，以及如何在日益趨同的互聯(lián)網(wǎng)證券服務(wù)中持續(xù)獲得領(lǐng)先優(yōu)勢,。

　　創(chuàng)新難改券商“靠天吃飯”

　　包括與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合在內(nèi),，券商近年來加大了創(chuàng)新力度,，但仍然難以擺脫“靠天吃飯”的特質(zhì)。

　　中國證券業(yè)協(xié)會此前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,，去年全國120家證券公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入2602.84億元,，全年實現(xiàn)凈利潤965.54億元，119家公司實現(xiàn)盈利,。上市券商去年的業(yè)績亦表現(xiàn)亮麗,。而在市場萎靡的前幾年，券商業(yè)績曾連續(xù)多年下滑,。

　　截至目前,，已有8家上市券商發(fā)布2014年業(yè)績報告，分別為廣發(fā)證券,、太平洋證券,、興業(yè)證券、國金證券,、華泰證券,、國元證券、東北證券和中信證券,。8家上市券商中,，除廣發(fā)證券外，其他券商業(yè)績均翻倍增長,，其中,，太平洋證券去年的業(yè)績同比大增628.41%，增速最低的廣發(fā)證券也達(dá)到78.58%,。

　　多家券商表示,，業(yè)績亮麗主要受益于2014年下半年以來的牛市行情和市場活躍度大幅提升；以及IPO重新開閘的政策利好,；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),、自營業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)成為主要收入來源,，此外,，包括融資融券在內(nèi)的信用業(yè)務(wù)也是重要推動因素。

　　數(shù)據(jù)顯示,，證券市場去年總體震蕩上行,，上證綜指年末收盤比上年末上漲52.87%，深證綜指收盤比上年末上漲33.80%,。因2014年下半年以來A股市場大幅回暖,，市場交易活躍度迅速提升，實現(xiàn)滬深兩市股票日均成交額3036.38億元,，比上年日均增長54.17%

　　券商不斷加大創(chuàng)新力度,，不過仍然難以與市場和政策的魔力相比擬,，靠天吃飯的狀況并沒有改善。在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域領(lǐng)先創(chuàng)新的華泰證券與國金證券亦將去年的業(yè)績主要歸功于市場的良好表現(xiàn),。

　　國金證券去年實現(xiàn)營業(yè)收入27.22億元,，同比增長76.02%；凈利潤8.36億元,，同比增長164.78%,。華泰證券去年實現(xiàn)凈利潤44.86億元，同比大增102.11%,；實現(xiàn)營業(yè)收入120.62億元,，同比增長67.94%,。

　　兩家公司均認(rèn)為,，驅(qū)動業(yè)務(wù)收入變化的主要因素是去年受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整及證券行業(yè)鼓勵創(chuàng)新的政策影響，滬深兩市股票,、基金,、債券成交整體呈量價齊升態(tài)勢。市場股票基金交易量,、融資融券,、自營等業(yè)務(wù)規(guī)模同比有較大幅增加。