銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)正迎來新引擎的有力拉動(dòng),。

　　銀監(jiān)會(huì)近日印發(fā)《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知》，信貸資產(chǎn)證券化由審批制改為備案制,，這意味著銀行發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券以實(shí)現(xiàn)盤活存量的需求將被全部釋放,，隨之而來的將是發(fā)行量的大幅增長。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，明年發(fā)行量將比今年翻一倍,。

　　按照通知要求,，備案制之下，銀監(jiān)會(huì)將不再對(duì)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)進(jìn)行逐筆審批,，銀行在申請(qǐng)取得資格后開展業(yè)務(wù),，在產(chǎn)品發(fā)行前進(jìn)行備案登記，已備案產(chǎn)品需在3個(gè)月內(nèi)完成,。

　　早于2005年啟動(dòng),，在國際金融危機(jī)期間一度停滯的中國信貸資產(chǎn)證券化列車，正在步入暢行無阻的快車道,。

　　提高發(fā)行方積極性

　　備案制甫一落地即引來各界廣泛關(guān)注,。社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，資產(chǎn)證券化契合盤活存量的精神,，是銀行業(yè)未來發(fā)展切實(shí)需要的,。

　　在曾剛看來，信貸資產(chǎn)證券化對(duì)銀行業(yè)益處有多方面,，包括釋放新的信貸額度,、節(jié)約資本、加快資金周轉(zhuǎn),、降低資金成本,、改善期限錯(cuò)配、獲得中間業(yè)務(wù)收入等,；從金融市場角度來看,，信貸資產(chǎn)證券化增加了可投資的金融工具，更大的意義在于,，間接融資轉(zhuǎn)化為直接融資,，優(yōu)化了中國的融資結(jié)構(gòu)。

　　徽商銀行今年9月成功發(fā)行了30.9億元信貸資產(chǎn)支持證券（CLO）,，該行相關(guān)人士表示,，資產(chǎn)證券化有利于降低該行資本消耗，提高資產(chǎn)流動(dòng)性,，增加中間業(yè)務(wù)收入,，而此次將審批制改為備案制，將使業(yè)務(wù)操作流程更快捷,，提高了銀行開展業(yè)務(wù)的積極性,。

　　券商對(duì)信貸資產(chǎn)證券化備案制落地的評(píng)價(jià)普遍正面和樂觀。海通證券表示,，信貸資產(chǎn)證券化有利于存量信貸重新定價(jià),，降低存量信貸的融資成本，是降低社會(huì)融資成本的利器，應(yīng)大力發(fā)展,。

　　中金公司也持積極態(tài)度,，首先，原有政策下CLO發(fā)行完成要5個(gè)月以上,，備案制下僅需3個(gè)月,，將大大提高銀行積極性；其次,，新政策下,，已發(fā)行CLO的銀行無需再申請(qǐng)業(yè)務(wù)資格，意味著多數(shù)銀行將得到豁免,；此外,，從申請(qǐng)材料清單以及備案登記表來看，登記過程并不復(fù)雜,，發(fā)行效率將大大提高,。

　　明年發(fā)行量有望翻番

　　備案制落地后，有機(jī)構(gòu)預(yù)期2015年CLO發(fā)行量將會(huì)再度井噴,，比今年翻一倍是大概率事件,。

　　曾剛表示，備案制后信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)將常規(guī)化發(fā)展,，額度管理將取消,，發(fā)行機(jī)構(gòu)完全根據(jù)市場狀況決定發(fā)行頻率和發(fā)行規(guī)模，規(guī)模有望翻番,。

　　市場已見證了2014年CLO的發(fā)行量井噴,。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，截至11月21日,，超過30家發(fā)行機(jī)構(gòu)共發(fā)行了總額約1884億元CLO，比2013年全年的158億元大幅增長了11倍,。

　　對(duì)于今年CLO發(fā)行井噴的原因,，海通證券認(rèn)為，主要在于供需雙方的意愿變化：一方面過去銀行以規(guī)模擴(kuò)張為導(dǎo)向,，缺少資產(chǎn)出售動(dòng)力,，當(dāng)前情況是存款難拉，貸存比超標(biāo),，導(dǎo)致銀行必須出售資產(chǎn),；另一方面，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品收益率僅6%左右,，在過去的高利率時(shí)代,，難以吸引債券投資者興趣，隨著高收益時(shí)代的漸行漸遠(yuǎn)，這類產(chǎn)品將吸引更多市場關(guān)注,。

　　中金公司固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)在10月底針對(duì)南昌銀行2014年第一期CLO發(fā)表的投資價(jià)值分析中稱,，近期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的需求明顯提升，首先可能因?yàn)槭找媛是€大幅持續(xù)下降,，CLO成為價(jià)值洼地,，信用風(fēng)險(xiǎn)小，且收益率仍較短融等高出30到50個(gè)基點(diǎn),；其次是投資者認(rèn)識(shí)加深,，尤其是基金專戶等對(duì)流動(dòng)性的要求不高，但其資金成本較高,，對(duì)高收益產(chǎn)品有較高需求,。

　　中金認(rèn)為明年CLO發(fā)行延續(xù)供需兩旺局面，除了政策鼓勵(lì),，市場認(rèn)知度正在提高,，加上高收益品種少，需求端接受度提升也是重要原因,；此外,，中介機(jī)構(gòu)將重心向資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)移以及銀行需求的增多也將帶來供需兩旺局面。

　　中金公司預(yù)計(jì),，按今年7月以來CLO單月發(fā)行量平均在300億元左右來看,，明年整體發(fā)行量約4000億元，即比2014年至今的1884億元翻一番,。

　　上海某上市券商研究所研究員對(duì)記者表示,，自下半年以來央行通過各種手段保持銀行間市場低利率，明年的寬松基調(diào)已基本確定,，銀行發(fā)行CLO也有成本優(yōu)勢(shì),。

　　“美國資產(chǎn)證券化的規(guī)模在頂峰時(shí)期占整個(gè)債券市場的20%，而我國目前的相關(guān)占比僅為0.53%左右,，這也意味著中國還有巨大的市場發(fā)展空間,。”該研究員稱。