隨著市場環(huán)境和業(yè)界看法的轉變,，以及《基金法》的修訂和監(jiān)管思路的進一步放開，基金產(chǎn)品由審批轉為注冊制,，原本緊俏的基金“殼”資源不再難求,，基金公司終于拿出了勇氣,，選擇淘汰“迷你”基金這樣的“雞肋”產(chǎn)品，基金新的常態(tài)退出機制將至,。

　　工銀瑞信第二例清盤　“迷你”基金退市加速

　　繼匯添富短期理財28天基金之后,，工銀瑞信成為第二家主動清盤旗下基金的公司。11月1日,，工銀瑞信公告稱,，旗下工銀瑞信安心增利場內貨幣基金將于近期召開持有人大會，審議討論《關于終止工銀瑞信安心增利場內實時申贖貨幣市場基金基金合同有關事項的議案》，并將會議投票表決時間定為2014年11月12日起,，至2014年12月12日期間,。

　　對于清盤該基金，工銀瑞信表示,，由于規(guī)模問題,，給投資者帶來的回報低于平均水平；其次,，基金的審計,、信息披露等固定費用對投資者收益影響較大。從維護持有人利益的角度出發(fā),，退出后可選擇包括工銀瑞信旗下工銀貨幣在內的其它回報表現(xiàn)更好的場內,、場外貨幣基金，比做大安心增利基金更有利于投資者,。

　　“注冊制實施后,，繼此前匯添富清盤旗下基金后，工銀瑞信接力也主動清盤旗下基金,。顯示‘迷你’基金等小規(guī)?；痣S著注冊制的實施，未來或將逐步退市,。”好買基金研究中心分析師指出,，這兩次退市的基金分別是一只理財基金和一只貨幣基金，預計不遠的未來,，或將有債券基金和股票型基金也將現(xiàn)主動清盤等情況,，那時對市場的觸動會更大。不過未來隨著市場的成熟,，基金退市將成為常態(tài),，投資者也不必過于擔憂。

　　三季報數(shù)據(jù)顯示,，工銀瑞信旗下仍有其它規(guī)模偏低的“迷你”基金,。該公司相關人員表示，后續(xù)公司仍會從維護持有人利益角度出發(fā),，持續(xù)關注相關產(chǎn)品后續(xù)管理,。

　　基金“新陳代謝”新常態(tài)

　　對于國內基金來說，此前對小規(guī)?；鸬奶幚矸椒?，一般是轉型，即轉換運作方式,、投資范圍等,。真正選擇清盤是從匯添富28天理財基金開始的,。

　　回顧過去，國內市場在2002年之前的基金數(shù)量不足100只,，到了2012年末已經(jīng)超過了1000只,。基金數(shù)量增加的同時,，小規(guī)?；鹨膊粩嘣黾印ind數(shù)據(jù)顯示,，截至今年三季度末,，公募基金中資產(chǎn)規(guī)模低于5000萬元的“迷你”基金數(shù)量已經(jīng)達到166只，較今年二季度末增加了33只,。另一方面,，基金產(chǎn)品注冊制的推行,，使得設立新基金變得容易,，基金“新陳代謝”的要求也變得越發(fā)強烈，直接清盤基金可能會被更多的基金公司所采用,。

　　根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的新版《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規(guī)定：“連續(xù)二十個工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿二百人或者基金資產(chǎn)凈值低于五千萬元情形的,，基金管理人應當在定期報告中予以披露；連續(xù)六十個工作日出現(xiàn)前述情形的,，基金管理人應當向中國證監(jiān)會報告并提出解決方案,，如轉換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等,，并召開基金份額持有人大會進行表決,。”業(yè)內人士預計，在11月前后,，大量“迷你”基金會向中國證監(jiān)會上報“迷你”基金的處置方案,。但證監(jiān)會并未明確要求在提出方案后多長時間內執(zhí)行，其中會有部分基金正式啟動清盤程序,。

　　目前短期理財基金“迷你化”尤為嚴重,，市場中100多只短期理財基金（分級份額分開計算）有近三成規(guī)模在5000萬元清盤線之內。由于其在收益率和流動性方面相比貨幣基金呈現(xiàn)劣勢,，未來或將成為基金清盤的“集中區(qū)”,。“短期來看，股票型基金出現(xiàn)清盤產(chǎn)品的概率較小,，因為對其清盤會給基金公司帶來極大的負面影響,，投資者一般會理解為原因在于基金公司股票投資能力較差，同時也會給基金公司后續(xù)股票基金的發(fā)行帶來較大的負面影響,。”華泰證券研究員樓棟表示,。

　　海外基金退市或合并或清盤

　　基金清盤退市在國內還是新事物，但在海外成熟市場，基金退出已經(jīng)成為常態(tài),。以美國市場為例,，每一年合并、清盤的基金,，幾乎可以與新成立的基金等量齊觀,。

　　據(jù)了解，美國的基金業(yè)高度市場化,，進入壁壘很低,，但長期表現(xiàn)不好的基金也很容易被清盤，每年合并或者清盤的開放式基金占基金總數(shù)的比重約為5%,。根據(jù)美國投資公司協(xié)會年報的數(shù)據(jù),，2013年美國新成立的共同基金共660只，略低于上年,，合并的基金共169只,，清盤的基金數(shù)量則達到了255只。

　　在美國,、歐洲市場上,，基金的退出一般是通過合并和清盤兩種方式進行的。合并是將現(xiàn)有基金并入另外一只基金（有可能是新成立的基金）,，來實現(xiàn)更大的規(guī)模,、轉變投資風格等；而清盤則是直接清算基金資產(chǎn),，退還給投資者,。

　　據(jù)介紹，基金清盤的流程主要包括以下六步：確定所需要的審批,；準備計劃,；董事會對清盤的審議和批準；向股東及公眾發(fā)布基金清算公告,；開始將投資組合轉變?yōu)楝F(xiàn)金或現(xiàn)金等價物,；支付債務且/或留出儲備金，之后基金關閉或停止,。在美國的法律框架下,，在合并或清算的過程中，核心是投資者利益的保護,。對于存在違反相關法規(guī)和損害投資者利益的公司,，美國證監(jiān)會對其注銷申請不予受理。

　　另外一種退出方式則是合并,。第一,，假設兩家投資咨詢機構合并,，兩家機構中至少有一個基金有大致相似的投資目標，那么這些重疊的基金可能合并產(chǎn)生較大的基金,。第二,，是把一個有極佳歷史表現(xiàn)但分銷能力較差的基金可以合并到一個新創(chuàng)建、具有較大分銷能力的殼基金中即“殼重組”,。