國家統(tǒng)計局昨日公布,，今年三季度我國GDP同比增速下落到7.3%,，是金融危機之后最低水平。經(jīng)濟“換擋”繼續(xù)發(fā)出強烈信號,。

　　我國經(jīng)濟增速進入7%-8%區(qū)間已經(jīng)有接近3年,。2012年初以來,，我國GDP同比增長速度一直沒有超過8%,。這與2008年此前持續(xù)6年,、增速10%上下的高速構(gòu)成鮮明對比。二者的分野,，是2008年金融危機,，而真正起到實質(zhì)壓低作用的，是目前實行的經(jīng)濟改革,。

　　金融危機之后,，全球各主要經(jīng)濟體都在反思自己的經(jīng)濟治理,，同時也都采取了超常規(guī)手段來應(yīng)對這場百年難得一遇的危機,。盡管危機高峰已經(jīng)過去接近6年，但這一過程仍在持續(xù),。比如歐元區(qū)的貨幣政策至今仍然帶有明顯的危機救援特征,，突破了多重禁制,。各國面臨幾乎相同的政策困境：財政彈藥早在危機救援初期就已經(jīng)打完，目前普遍透支,；貨幣彈藥充分供應(yīng)但后果不堪設(shè)想,，結(jié)構(gòu)改革困難至極但又不得不做。我國目前的經(jīng)濟政策背景,，也大抵如此,。

　　不管是平常時還是在危機內(nèi)，我國政府刺激經(jīng)濟的最有效手段就是固定資產(chǎn)投資,。制造業(yè)大項目上馬,、基礎(chǔ)設(shè)施大工程開工、房地產(chǎn)大規(guī)模興建,，種種手段,，全部圍繞投資進行，效果也立竿見影,。往往發(fā)改委上個月開始放松項目批復(fù)口徑,，下個月經(jīng)濟景氣就能夠有所回升。相反,，政府搞消費就手段虛弱得很,。家電下鄉(xiāng)、綠色補貼,、購車補貼,，乃至改善弱勢群體收入狀況的社會福利政策，統(tǒng)統(tǒng)沒有投資刺激效果好,，不能短平快地保障政府當(dāng)年經(jīng)濟工作的順利完成,。

　　然而，投資手段非常“重”,，需要大量的資金配套,，因此財政和銀行系統(tǒng)往往需要開足馬力來保證投資的增長。經(jīng)歷了長期的高速增長和明顯的外部沖擊之后,，我國政府和企業(yè)都呈現(xiàn)出高負債特征,。這導(dǎo)致政府最有效的經(jīng)濟刺激手段成本過高，帶來兩方面問題：第一,，政府財力不夠,，寅吃卯糧，赤字激增,；第二,，銀行盲目放貸，激發(fā)資產(chǎn)泡沫,，同時留下大量壞賬,。過去三十年的經(jīng)濟起伏,，幾乎都是在說這個怪圈。

　　本屆政府看起來是非常希望打破這種循環(huán),，集中體現(xiàn)為“咬住牙不刺激”,。雖然鐵路修建、棚戶區(qū)改造等事情仍然屬于固定資產(chǎn)投資范疇,，但的確沒有見到發(fā)改委,、工信部等重工業(yè)核心管理部門放手批項目的情況出現(xiàn)。地方政府地鐵,、機場等項目溫度不升,，鋼鐵、電解鋁,、水泥等過剩行業(yè)哀鴻遍野,，房價全國范圍內(nèi)松動下落。如此等等,，都是此等“無為而治”的結(jié)果,，指的都是結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方向。與此相伴的,，就是經(jīng)濟增速整體下滑,。

　　相比歐元區(qū)、日本等經(jīng)濟體,，我國著實有理由欣慰,。歐元區(qū)即便進行了刺激，經(jīng)濟也難有上行,。歐洲央行出售購買金融資產(chǎn),，政策利率都降到了不可思議的負數(shù)，但區(qū)內(nèi)增長一年下來連1%都困難,，接近零增長,。日本則更甚，央行使用“禁招”的程度可謂“勇冠全球”,，甚至將購買量放入了央行工作目標(biāo)當(dāng)中,，但經(jīng)歷了今年4月消費稅率上調(diào)之后，增長與通脹也頓時“菜色”立顯,，本就不多的元氣一口又提不上來,。如我國在改革過程中經(jīng)濟只溫和下行的，全球獨此一家,。

　　年內(nèi)來看,，經(jīng)濟應(yīng)該也已經(jīng)企穩(wěn)回升。三季度應(yīng)該已經(jīng)是年度低點,。前期積累下來的政策手段正在緩慢發(fā)揮作用,，溫暖部分已經(jīng)到達寒冷領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)，使得投資整體不至于失速過快,，出現(xiàn)危機情景,。說到底，本輪經(jīng)濟調(diào)整是政府主動管理的結(jié)果,，有意為之,，那么也就在一定程度上收放有度。只要不出現(xiàn)大的政策失誤,，就不會有不可收拾的局面出現(xiàn),。

　　這種“可控性”表現(xiàn)為金融市場的預(yù)期準(zhǔn)確度上。一般來說,，如果經(jīng)濟波動過大,，那么即便有足夠的蛛絲馬跡，經(jīng)濟觀察家依然會在GDP增速等“大型數(shù)據(jù)”上產(chǎn)生較大的誤差,。本次數(shù)據(jù)就基本上落在市場預(yù)期的水平線上,，金融市場反應(yīng)也相對平靜。

　　因此,，最新公布的增長數(shù)據(jù),，實在不能算是什么壞消息。既有改革的力度,，又有控制的強度,。再堅持半年，相信我國基本面將會出現(xiàn)質(zhì)的改變,，并且方向是向好,。