分析人士認為,，美聯(lián)儲要到2017年才能將利率水平調整至正常區(qū)間,。以往教訓警示我們,，美國利率波動極易產(chǎn)生多米諾骨牌效應,，國際社會尤其是新興經(jīng)濟體須未雨綢繆,，加快經(jīng)濟結構性改革予以應對

　　美聯(lián)儲年內第六次議息會議雖未改變利率前瞻性指引,，但暗示加息速度或將快于市場預期,。分析人士認為,，美聯(lián)儲要到2017年才能將當前接近零的利率調整至正常值,。以往危機的教訓警示我們,，美國利率波動極易產(chǎn)生牽一發(fā)而動全身的多米諾骨牌效應，國際社會尤其是新興經(jīng)濟體必須未雨綢繆,，以贏得應對危機的主動性,。

　　歷史上，無論是拉美金融危機還是亞洲金融危機的爆發(fā),，都與國際金融市場的波動和資本跨境流動的推波助瀾不無關系,。因此，就應對升息沖擊的緊迫性而言,，發(fā)展中經(jīng)濟體任務復雜艱巨,。

　　首先，發(fā)展中經(jīng)濟體的當務之急在于加快改革步伐,，去除經(jīng)濟結構性痼疾,，以免升息帶來的連鎖反應誘發(fā)地區(qū)性的經(jīng)濟危機。對嚴重依賴資源出口的新興經(jīng)濟體而言,，應加快轉變以出口為導向的發(fā)展方式,，提高經(jīng)濟增長的自主性,，并通過強化宏觀審慎的監(jiān)管政策，降低金融體系的脆弱性,。

　　其次,，面對“資金池”水位的持續(xù)下降，新興經(jīng)濟體應通盤考慮資本流動管理政策,，降低短期資本大進大出的風險,。一方面可通過加息來提振本幣匯率，降低短期資本流出的沖動,，并將貨幣政策由總量調控轉向結構性調控,，保持基礎貨幣投放穩(wěn)定；另一方面,，對已經(jīng)完全開放的新興經(jīng)濟體而言,可采取特定的資本賬戶管制措施來抑制資本外流,。對未開放資本項目的國家而言，在國際資本市場劇烈動蕩的環(huán)境下,，要有效控制系統(tǒng)性風險,，審慎對待短期資本開放。

　　第三,，新興經(jīng)濟體應深化區(qū)域金融合作,，聯(lián)手建立相關應急機制，以應對全球金融格局變化帶來的新沖擊,。已有專家建議,，金磚國家可提前啟動原定于2016年啟動的外匯儲備應急機制，及早應對國際資本流動性收緊引發(fā)的沖擊,。還有專家學者提出擴大已有貨幣互換協(xié)議的建議,，比如中日韓與東盟國家可進一步擴大《清邁協(xié)議》的貨幣互換規(guī)模，并將其延伸至其他亞洲國家和地區(qū),以增強亞洲整體的危機抵御能力,，等等,。

　　第四，發(fā)展中經(jīng)濟體可充分利用二十國集團,、國際貨幣基金組織,、世界銀行等多邊協(xié)調機制，積極反映自身訴求,，定期就美國金融,、貨幣政策變化等與美磋商，敦促其承擔大國責任,，加強與國際社會的政策溝通與協(xié)調力度,。一旦地區(qū)或全球性宏觀經(jīng)濟指標發(fā)生異變,，新興經(jīng)濟體即可借助國際機構平臺,，做到及時溝通,、及時處理。

　　對我國而言,，由于中美利差擴大等套利因素存在,，國內并未出現(xiàn)資本外流的跡象。不過,，這一趨勢也存在不確定因素,。美聯(lián)儲的貨幣政策正常化進程,，正好與中國經(jīng)濟增速放緩以及金融改革加快相互疊加,，這將更加凸顯中國經(jīng)濟的結構性矛盾。當前,，我國必須做好充分政策準備,，加快經(jīng)濟結構調整步伐。一方面推動人民幣與他國本幣建立雙邊或多邊互換協(xié)議,，將互換有效期延長并支持互換資金用于貿(mào)易融資,，促進人民幣成為國際貿(mào)易計價和結算貨幣；另一方面以上海自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略為核心,，加快建設成熟的亞洲債券市場,，以吸引資本回流，維護亞洲金融市場穩(wěn)定,。

　　在全球經(jīng)濟復蘇疲軟,、新興經(jīng)濟體增速普遍下行的情況下，國際社會寄希望于中國對全球經(jīng)濟的拉動作用,。我們可在做強制造業(yè)與服務業(yè),、實現(xiàn)引資與資本輸出同步發(fā)展的同時，適時增加中高檔產(chǎn)品進口,，尤其是資源型,、環(huán)保型商品的進口，在國際經(jīng)貿(mào)合作中提升我國的國際地位與影響力,。

　　綜合來看,，鑒于美聯(lián)儲升息可能形成錯綜復雜的負面溢出效應，且不確定性會隨著時間推移日益加劇,，其他國家尤其是發(fā)展中經(jīng)濟體應未雨綢繆,，從政策及結構性改革等多個層面加緊部署，以防范美聯(lián)儲升息可能形成的負面效應,。