事實證明,，即使沒有全面降準,、降息等高強度貨幣寬松政策,，貨幣環(huán)境一樣可以得到改善，經(jīng)濟形勢仍然能夠持續(xù)好轉,。

　　中國人民銀行昨日公布的數(shù)據(jù)顯示,，6月末廣義貨幣(M2)同比增速達到了14.7%，6月份新增人民幣貸款達到1.08萬億元,，同比多增2165億元,，上半年社會融資規(guī)模為10.57萬億元，比去年同期多4146億元,。這些數(shù)據(jù),，遠遠超出了此前業(yè)界的預期，印證了經(jīng)濟形勢進一步回暖的態(tài)勢,。

　　貨幣環(huán)境改善,，最直接的原因是一系列對癥下藥的“滴灌”措施。今年以來,，央行在穩(wěn)健貨幣政策大框架內,，不斷根據(jù)形勢需要預調微調，先后兩次定向下調存款準備金率;公開市場操作應時而動,，有效調控貨幣市場價格水平;監(jiān)管部門也對存貸比計算方法做出調整,，釋放銀行可貸資金空間。結果顯示,，這些定向調控措施收效明顯,，無論是新增貸款和社會融資規(guī)模的量，還是利率水平的價,，都朝著合意方向發(fā)展,。

　　政策調整去除了貨幣環(huán)境的束縛，但真正撬動信貸杠桿的是大型項目上馬,，新增貸款和社會融資規(guī)模能夠快速提升,，最主要的原因還是財政政策放松。一個明顯的證據(jù)是6月份財政支出數(shù)據(jù)變化,。6月份全國財政支出同比增長26.1%,，其中中央財政本級支出增長12.3%，地方財政支出增長28.3%,。

　　越來越多的數(shù)據(jù)表明,，中國經(jīng)濟正緩慢升溫,。6月份官方制造業(yè)PMI升至51%，連續(xù)第四個月攀升;6月份全社會用電量4639億千瓦時,，同比增長5.9%,，高于5月份5.3%的增速，連續(xù)第二個月加速增長,。經(jīng)濟形勢好轉也讓官方表述有了“底氣”，央行貨幣政策委員會2014年第二季度例會認為,，經(jīng)濟金融結構開始出現(xiàn)積極變化,。可以預期,，面對“積極變化”,，貨幣政策大面積放松的必要性和可能性都在降低，除非形勢發(fā)生逆轉,，全面降準和降息等政策應當不會進入決策者的考慮范圍,。

　　隨著人民幣匯率走向均衡，外匯占款增速持續(xù)放緩,，央行已經(jīng)重新掌握了貨幣投放的主動權,，與此同時，經(jīng)濟下行給貨幣政策帶來的放松壓力也有所減弱,，這種有利的形勢,，為央行探索貨幣政策從數(shù)量型調控向價格型調控提供了時間窗口。

　　中國的貨幣當局顯然不會浪費當前的有利條件,，據(jù)央行行長周小川日前透露,，在利率市場化實現(xiàn)之后，央行還是要通過貨幣市場的有效傳導機制,，來體現(xiàn)央行政策利率對市場的引導作用,，目前央行在準備2—3組主要管理工具。