5月26日,，在去年下半年完成破產(chǎn)重整的中達股份發(fā)布了重組預案：宣布擬向莊敏,、日昇創(chuàng)沅,、陳海昌、莊明及蔣俊杰等5名發(fā)行對象通過非公開發(fā)行股份的方式,，購買其合計持有的保千里100%股權(quán)。隨后,，中達股份連續(xù)7個交易日漲停,。但在股價暴漲的同時，卻伴隨著市場的不斷質(zhì)疑,，除了交易中保千里30億元的估值有被嚴重高估的嫌疑,，兩名自然人股東“精準”入股保千里12天暴利2億元，也引來越來越多投資者的猜測,。

　　入股時機精準

　　根據(jù)中達股份公布的重組預案,，對保千里的估值高達30億元，但保千里財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，目前公司股東權(quán)益賬面價值僅為2.61億元,，預估值較賬面價值增值27.39億元,，評估增值率約1049.43%。

　　對于如此高的評估增值,，重組預案解釋,，保千里定位于高端視像系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，專注于研發(fā)與圖像有關(guān)的光機電核心技術(shù),，業(yè)務(wù)已涵蓋安防視像,、商用視像、特種視像及汽車視像等領(lǐng)域,，具有廣闊的市場前景,。更為重要的是，保千里業(yè)務(wù)規(guī)模近年來持續(xù)快速增長,，利潤水平令人滿意,。

　　保千里財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年3月末,，保千里總資產(chǎn)為8.98億元,，凈資產(chǎn)為2.61億元，其2011年度至2014年第一季度分別實現(xiàn)營業(yè)收入0.83億元,、1.70億元,、3.41億元、1.95億元,，凈利潤分別為957萬元,、1260萬元、7587萬元,、5748萬元,。

　　但值得注意的是，2014年5月14日保千里的一次股權(quán)交易中,，保千里股東莊明將其所持保千里8%和2%的股權(quán)分別以8000萬元和2000萬元的價格轉(zhuǎn)讓給陳海昌和蔣俊杰,，以此計算保千里的估值不過10億元。但短短12天之后,，公司估值就飆漲至30億元,，增值200%。而兩位自然人股東的資產(chǎn)增值也因此暴增2億元,，入股時機之精準,，令人咋舌。

　　或存利益輸送

　　“重組相關(guān)方一般會盡早接觸,，項目立項也會提前展開,。雖然不排除因特殊原因,，短期內(nèi)各方迅速敲定重組意向的可能，但在12天之內(nèi)保千里估值就增加了2倍,，要么是中達股份為賣殼不得不做‘冤大頭’,，要么就是保千里和兩名自然人股東之間存在利益輸送。”一位券商人士這樣評價兩位自然人的入股行為,。

　　從保千里的股權(quán)變更歷史看,，2006年5月23日，詹健雄,、吳澤文以貨幣方式共同出資設(shè)立保千里,，注冊資本為50萬元。2009年9月28日,，詹健雄以140萬元的價格將其持有的保千里70%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給莊敏,，吳澤文以60萬元的價格將其30%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給莊明。至此,，兩位創(chuàng)始人徹底退出,。在之后的五次增資后，保千里注冊資本達到1.2億元,，莊敏和莊明各持股82.5%和17.5%,。2014年2月14日，莊敏以1.09億元的價格將20.625%的股權(quán),、莊明以2318.75萬元的價格將4.375%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給日昇創(chuàng)沅,，以此次算，保千里當時的估值僅有5.3億元,，短短的3個月后,，其估值就飆漲到了30億元。

　　對此,，保千里的解釋是,，當時轉(zhuǎn)讓雙方并未聘請專業(yè)的評估機構(gòu)，在估值作價時是簡便地以2013年度凈利潤為基礎(chǔ),，考慮一定的PE估值倍數(shù),，最終協(xié)商確定交易價格,。因此,，該轉(zhuǎn)讓價格是其個人綜合現(xiàn)金退出需求考量及其個人對公司價值判斷的結(jié)果。

　　“中達股份2月份就因籌劃重組而停牌,，作為保千里的主要股東,，肯定了解借殼上市的相關(guān)信息，誰會以明顯低估的價格轉(zhuǎn)讓股權(quán)呢,？”上述券商人士反問,。

　　根據(jù)中達股份董秘林碩奇的介紹,，保千里于5月份和中達股份進行了接觸，由于目前重組市場情況火熱,，雙方都有各自的需求,，并且對對方情況均有了解，因此重組意向一拍即合,、“現(xiàn)在正在加緊對資產(chǎn)進行評估,，未來還有業(yè)績方面的承諾，預計在6月中下旬會有詳細方案出來”,。

　　頗多疑點待解

　　“最讓人不能理解的仍是兩位自然人股東陳海昌,、蔣俊杰的‘精準’入股。短短12天就獲利2億元,，效率之高令人咋舌,。兩人入股保千里的時間，是在中達股份宣布重組方案前的12天,，相信保千里當時一定對中達股份給出的30億估值有所了解,，因此上述兩位自然人股東的入股行為就存在頗多疑點；如果說在重組預案公布前12天,，保千里和中達股份還未就估值達成共識,，就只能說此次重組非常草率。”上述券商人士補充,。

　　在中達股份的重組預案中,，并未介紹保千里為何選中陳海昌、蔣俊杰兩人進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓,，也并未介紹兩人是否和公司有特殊聯(lián)系,。根據(jù)公開信息，陳海昌是上海納克潤滑技術(shù)有限公司,、蘇州海融天投資有限公司和江蘇達成生物科技有限公司董事長,，而蔣俊杰則是巨富遠洋有限公司的一名職員。從兩人信息看,，似乎和保千里并未有直接聯(lián)系,。但這也成為外界質(zhì)疑的關(guān)鍵——為何兩人能夠在中達股份重組預案公布前12天入股保千里？是否在入股時已經(jīng)獲悉了中達股份和保千里之間的重組協(xié)議,？為何能以較低的價格入股保千里,？

　　對此，中達股份方面并未作出解釋,，也未回應(yīng)《經(jīng)濟參考報》記者的采訪請求,。只是由林碩奇公開表示：“標的公司的資產(chǎn)調(diào)查狀況正在進行，相關(guān)程序正在由律師等專業(yè)機構(gòu)進行當中,，如果有不合法,、不合規(guī)的情況,，相信專業(yè)人士會給出相應(yīng)判斷。”

　　隨后,，《經(jīng)濟參考報》記者又聯(lián)系保千里進行采訪,，接聽電話的工作人員立刻表示，對相關(guān)借殼上市的事宜并不知情,，隨后就掛斷了電話,。