關(guān)于IPO的相關(guān)消息繃緊了市場各方神經(jīng)，A股近期也多處于盤整態(tài)勢,。中國證監(jiān)會近期密集預(yù)披露IPO在審企業(yè)的招股說明書（申報稿）,，同時發(fā)審會也啟動新股發(fā)行審核,，目前已有3家公司過會。不過,，業(yè)內(nèi)人士分析,，批量預(yù)披露并不意味批量公司即將發(fā)行上市，作為股票發(fā)行市場化改革的重要一環(huán),，披露時點提前正是給市場各利益主體更多博弈時間,，讓各方在此基礎(chǔ)上尋求平衡,。

　　透明化是大趨勢

　　去年11月底，證監(jiān)會公布《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》對預(yù)披露制度進行改革,，從提前一個月預(yù)披露改為自企業(yè)申報受理后即預(yù)披露,。“在新股發(fā)行市場化改革不斷推進的過程中，逐步提前擬發(fā)行企業(yè)預(yù)披露時間,，讓發(fā)行過程更加透明化是大趨勢,。”中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍表示。

　　從證監(jiān)會對首次公開發(fā)行股票審核工作流程上看,，主要包括受理,、反饋會、見面會,、初審會,、發(fā)審會、封卷,、核準(zhǔn)發(fā)行等環(huán)節(jié),。此前，企業(yè)預(yù)先披露新股資料的時點在反饋意見落實后,、初審會之前,，大約在企業(yè)上發(fā)審會前1個月左右,。證監(jiān)會要求發(fā)行人招股書申報稿正式受理后,，即在證監(jiān)會網(wǎng)站披露，而招股書預(yù)披露后,，發(fā)行人相關(guān)信息及財務(wù)數(shù)據(jù)不得隨意更改,。

　　“此前由于預(yù)披露時間相對較短，市場各方審閱上市公司材料的時間不夠充分,，提前預(yù)披露時間有助于加強投資者對公司信披質(zhì)量的監(jiān)督,，增強新股發(fā)行透明度。”趙錫軍指出,，在向注冊制過渡的大背景下,，股票發(fā)行審核需要強化以信息披露監(jiān)管為中心，預(yù)披露制度改革正是這一過程中的重要環(huán)節(jié),，一旦發(fā)現(xiàn)違背市場公開,、公平、公正原則的行為,，監(jiān)管層應(yīng)依法對此進行嚴(yán)懲,。

　　自4月18日晚間首批IPO在審企業(yè)招股書預(yù)披露之后，目前已有273家企業(yè)完成預(yù)披露?，F(xiàn)行框架下,，自2013年12月13日前已提交首發(fā)申請但尚未通過發(fā)審會的企業(yè)都要按新規(guī)則進行預(yù)披露,，預(yù)計6月底前，絕大部分在審企業(yè)可完成預(yù)披露工作,。

　　據(jù)了解,，今年初獲批發(fā)行的企業(yè)屬于此前已過會企業(yè)，僅需完成會后事項等環(huán)節(jié),，不涉及預(yù)披露的新規(guī),。而近期公布的預(yù)披露企業(yè)需要對原有申請文件進行補充，并新增2013年的財務(wù)信息,。有業(yè)內(nèi)人士表示,，之所以近期出現(xiàn)密集預(yù)披露，很大程度在于多數(shù)公司剛剛完成去年公司財務(wù)數(shù)據(jù)的更新,。

　　發(fā)行上市環(huán)節(jié)多

　　在首批IPO預(yù)披露企業(yè)名單公布之后,，A股市場弱勢調(diào)整，Wind數(shù)據(jù)顯示,，4月19日至5月6日收盤,，上證綜指和深證成指分別下跌3.29%、4.07%,，市場人士將其歸咎于在審企業(yè)預(yù)披露的批量進行,，市場擔(dān)憂企業(yè)批量發(fā)行上市或?qū)⑴R近。

　　“預(yù)披露與企業(yè)發(fā)行上市這兩者不能直接掛鉤,，集中預(yù)披露也并不意味著市場融資需求即將大規(guī)模釋放和擴容,。”趙錫軍表示。就IPO審核流程而言,，證監(jiān)會在正式受理企業(yè)IPO申請后,，即按程序安排預(yù)披露，但之后還將經(jīng)歷其他相關(guān)環(huán)節(jié),。

　　“總體上看,，擬IPO企業(yè)的發(fā)行上市進展更多取決于發(fā)行人申報材料是否真實合規(guī)和中介機構(gòu)是否盡職盡責(zé)，以及監(jiān)管層的審核速度,，它與企業(yè)預(yù)披露的規(guī)模和節(jié)奏聯(lián)系并不大,。”英大證券研究所所長李大霄表示，市場對IPO的關(guān)注更應(yīng)集中在排隊企業(yè)過會方面,。

　　而在4月底,，停滯約一年半的證監(jiān)會發(fā)審委啟動對企業(yè)首發(fā)申請審核之后，目前僅有3家公司過會,。履行完封卷,、會后事項等后續(xù)程序，這3家企業(yè)可拿到核準(zhǔn)批文，最終在12個月內(nèi)發(fā)行并上市交易,。5月7日和5月9日,，發(fā)審委將再次審核6家公司的首發(fā)申請。相比于273家公司密集預(yù)披露,，新股首發(fā)審核的規(guī)模較小,，節(jié)奏也不快。

　　“實際上,，市場對密集預(yù)披露和啟動發(fā)審會的擔(dān)憂,，背后指向的是A股長期以來存在的IPO恐懼癥。”李大霄表示,，要緩解市場對IPO擴容這一問題的擔(dān)憂,，監(jiān)管層一方面要采取措施吸引資金入市，比如推進“滬港通”,、將A股納入MSCI指數(shù),、險資入市等；另一方面,，還要嚴(yán)格執(zhí)行退市制度,，讓市場有進有出。